08.09.202610:09 Analisis Forex & Kajian: Emas Memerlukan Pemangkin Baharu

Emas meningkat 0.7 peratus kepada AS$4,434.02 sejam, kemudian merosot semula dan kini didagangkan sekitar AS$4,392 sejam. Perak naik 1 peratus kepada AS$66.88, manakala platinum dan palladium turut mencatatkan kenaikan.

Sumber kekuatan semalam bukan datang daripada logam itu sendiri, sebaliknya daripada Tokyo. Mata wang Jepun menghampiri paras tertinggi tahunan berbanding dolar, meneruskan lonjakan pada minggu lalu susulan peningkatan jangkaan mengenai kenaikan kadar faedah oleh Bank of Japan. Harga emas secara tradisinya bergerak songsang dengan dolar AS, dan dolar yang lebih lemah menjadikan logam itu secara automatik lebih menarik kepada pembeli di luar Amerika Syarikat.

Pada masa sama, logam ini menghadapi tekanan daripada perkembangan di Timur Tengah. Gangguan berpanjangan terhadap aliran tenaga melalui Selat Hormuz mempercepatkan risiko inflasi, dan harga Brent menghampiri AS$100 setong susulan pertembungan baharu antara Amerika Syarikat dan Iran. Pedagang kini meletakkan kira-kira 60 peratus kebarangkalian kenaikan kadar oleh Rizab Persekutuan seawal minggu depan, dan pengetatan dasar secara tradisinya memberi kesan negatif kepada aset tanpa pulangan seperti emas.

Keadaan ini mewujudkan dua saluran yang menarik logam ini ke arah bertentangan. Saluran tukaran mata wang menyokong emas melalui kelemahan dolar; manakala saluran kadar menekannya susulan jangkaan inflasi. Pedagang jangka pendek mendapat manfaat daripada keseimbangan sedemikian, meraih keuntungan daripada turun naik harga dalam julat sempit, manakala pelabur berorientasikan kedudukan panjang mengalami kerugian apabila pertaruhan arah mereka berulang kali diset semula.

Adakah ini bermakna potensi kenaikan emas telah terhad? Saya tidak berpendapat demikian, dan tingkah laku aliran modal utama mengesahkannya. Pembelian oleh bank pusat serta kebimbangan terhadap penyusutan nilai mata wang mengingatkan kita kepada rali yang membawa logam ini hampir mencecah rekod AS$5,600 pada Januari, dan pengurus dana terbesar dunia telah membina semula pendedahan emas mereka dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Para pelabur ini membeli bukan kerana mesyuarat pada bulan September, tetapi disebabkan keraguan terhadap keberlanjutan fiskal dan untuk mempelbagaikan pegangan mereka jauh daripada dolar.

Namun, harga minyak yang lebih tinggi akan mengekalkan kebimbangan terhadap inflasi, oleh itu data harga pengeluar dan pengguna AS minggu ini akan menjadi penentu sama ada emas dapat meneruskan kenaikan atau sama ada tekanan inflasi akan meningkat semula.

Dari sudut teknikal, emas kekal di bawah purata bergerak 200 hari dan, sejak lantunan semula pada Julai daripada sekitar AS$4,000, telah didagangkan dalam julat yang agak sempit sekitar AS$4,400. Tiga bulan berada dalam julat di tengah-tengah begitu banyak berita geopolitik dan monetari adalah perkara yang ketara. Pasaran secara konsisten bertindak balas terhadap setiap isyarat baharu, tetapi tiada satu pun yang cukup kuat untuk mengubah rejim sedia ada.

Satu pemangkin baharu diperlukan. Data inflasi minggu ini boleh menjadi pemangkin tersebut — tetapi mungkin bukan seperti yang dijangka ramai. Laporan inflasi yang panas, secara paradoks, boleh menyokong emas jika pasaran mentafsirnya sebagai bukti bahawa Fed kurang berupaya menghadapi kejutan tenaga, dan bukannya sebagai alasan untuk pengetatan dasar yang lebih ketat.

Saya secara berhati-hati mencadangkan bahawa disinflasi yang disahkan boleh menolak harga emas ke sekitar AS$4,500–4,550, manakala data harga yang kukuh mungkin mengekalkannya dalam julat semasa dan bukannya menyebabkan penurunan seperti yang dijangkakan.

Bagi gambaran teknikal semasa untuk emas, pembeli perlu kembali menguasai rintangan terdekat pada paras AS$4,425. Itu akan membolehkan sasaran AS$4,480, dan di atas paras tersebut, penembusan akan menjadi agak sukar. Sasaran yang lebih jauh berada di sekitar AS$4,540. Jika emas jatuh, pihak penjual akan cuba mengambil alih kawalan pada paras AS$4,372. Jika mereka berjaya, penembusan julat itu akan memberi tamparan hebat kepada pihak pembeli dan menolak emas ke arah paras rendah AS$4,304, dengan prospek lanjut untuk mencecah AS$4,249.