22.07.202611:14 Analisis Forex & Kajian: Emas kembali mengukuh

Emas berjaya meraih kembali momentum dalam sesi Asia, didorong oleh penurunan hasil bon global dan kelemahan dolar AS susulan harapan mengenai rundingan semula antara AS dan Iran. ING menyatakan bahawa pemulihan harga ini kelihatan lebih banyak didorong oleh pembelian baharu selepas tempoh pengukuhan yang berpanjangan, berbanding oleh sebarang perubahan besar dalam geopolitik atau faktor makroekonomi.

Persekitaran pasaran kekal tegang: AS dan Iran telah saling melancarkan serangan untuk hari ke-11 berturut-turut, pengantara sedang berusaha menghidupkan semula gencatan senjata, dan harga minyak terus meningkat. Namun, pasangan XAU/USD (harga emas berbanding dolar AS) menunjukkan reaksi yang agak terhad terhadap kenaikan harga minyak mentah. Menurut Global X ETFs, pergerakan harga semasa boleh dikaitkan dengan ketidakpedulian terhadap faktor geopolitik, digabungkan dengan tumpuan yang lebih tinggi terhadap keputusan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed). Hasil Perbendaharaan AS hanya meningkat secara sederhana walaupun ketegangan meningkat, menyebabkan emas kekal relatif stabil.

Penting untuk diperhatikan bahawa emas menunjukkan tanda sokongan pada paras psikologi penting AS$4,000/auns. Data Bloomberg menunjukkan Dana Dagangan Bursa (ETF) menambah 7.4 tan pada 21 Julai, menandakan aliran masuk terbesar dalam lebih sebulan. Dana lindung nilai meningkatkan kedudukan beli bersih sebanyak 4,300 kontrak kepada 119,000 kontrak, paras tertinggi dalam tempoh lima minggu.

Pembelian emas oleh bank pusat

Namun, sukar untuk menganggap beberapa bulan kebelakangan ini sebagai kisah kejayaan bagi logam tersebut. Rali berbilang tahun pada dasarnya berakhir dengan bermulanya krisis di Timur Tengah: harga emas (XAU/USD) susut kira-kira 22% sejak 28 Februari. Ini satu paradoks — krisis geopolitik biasanya mendorong inflasi dan permintaan terhadap aset lindung nilai; namun Jun merupakan bulan paling buruk bagi emas sejak 2008, dan suku kedua mencatatkan prestasi suku tahunan paling lemah sejak 2013.

Sebabnya jelas: pelabur mengambil kira pengetatan dasar monetari berterusan oleh Rizab Persekutuan Amerika Syarikat sebagai tindak balas terhadap inflasi, dan kenaikan kadar faedah sebenar menjadi penghalang kepada aset yang tidak menjana pulangan. Terdapat khabar angin bahawa beberapa bank pusat di Timur Tengah menjual emas untuk mendapatkan kecairan; namun jualan yang disahkan hanyalah pelupusan 81 tan emas oleh Turki bernilai kira-kira AS$10.6 bilion.

Pergerakan emas berbanding Indeks S&P 500

Sejak awal tahun, XAU/USD meningkat kira-kira 21%, sedikit mengatasi pulangan S&P 500. Pembelian emas oleh bank pusat sejak 2022 menekankan aliran dedolarisasi yang berterusan. Halatuju Rizab Persekutuan AS tidak menentu: CME FedWatch hanya memberi kira-kira 50% kebarangkalian kenaikan kadar pada September. Wells Fargo menasihati pelabur agar tidak memberi reaksi berlebihan terhadap turun naik jangka pendek; selepas pembetulan melebihi 20% daripada paras kemuncak pada Januari, sebahagian besar risiko penurunan telah pun diambil kira dalam harga.

Jadi, yang manakah akan menguasai — Rizab Persekutuan Amerika Syarikat yang berpendirian mengetatkan dasar atau kebimbangan geopolitik yang semakin reda?

Dari sudut teknikal, carta harian menunjukkan bahawa emas telah melengkapkan corak dasar berganda. Penembusan yang berjaya melepasi paras AS$4,155–4,165 setiap auns akan meningkatkan kebarangkalian pengaktifan corak Gelombang Wolfe — satu senario berdasarkan analisis teknikal yang jelas menunjukkan potensi kenaikan bagi logam berkenaan.