22.07.202611:14 Forex Analysis & Reviews: ราคาทองคำฟื้นตัวกลับมา

ราคาทองคำสามารถกลับมาฟื้นตัวได้อีกครั้งในช่วงการซื้อขายเอเชีย โดยได้แรงหนุนจากการย่อตัวลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลก และการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ ท่ามกลางความหวังต่อการกลับมาเจรจาระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านอีกครั้ง ทาง ING มองว่าการดีดตัวรอบนี้มีแรงขับเคลื่อนมาจากความสนใจเข้าซื้อของนักลงทุนรายใหม่หลังจากที่ราคาทรงตัวมานาน มากกว่าจะมาจากการเปลี่ยนแปลงเชิงนัยสำคัญด้านภูมิรัฐศาสตร์หรือปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค

ฉากหลังยังคงตึงเครียด: สหรัฐฯ และอิหร่านตอบโต้กันด้วยการโจมตีต่อเนื่องเป็นวันที่ 11 ขณะที่คนกลางกำลังพยายามรื้อฟื้นข้อตกลงหยุดยิง และราคาน้ำมันยังคงปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม คู่เงิน XAU/USD กลับตอบสนองต่อการปรับขึ้นของราคาน้ำมันดิบอย่างจำกัดอย่างน่าประหลาดใจ ตามมุมมองของ Global X ETFs การเคลื่อนไหวราคาปัจจุบันสามารถอธิบายได้ด้วย “geopolitical apathy” หรือความไม่ใส่ใจต่อความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ร่วมกับการให้ความสำคัญมากขึ้นต่อการตัดสินใจปรับอัตราดอกเบี้ยของ Fed ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับขึ้นเพียงเล็กน้อยแม้ความตึงเครียดจะทวีความรุนแรง ทำให้ราคาทองคำยังทรงตัวได้ค่อนข้างดี

ปัจจัยสำคัญคือ ทองคำเริ่มแสดงสัญญาณรองรับที่ระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับจิตวิทยาสำคัญ ข้อมูลจาก Bloomberg ระบุว่า กองทุน ETF เข้าซื้อทองคำเพิ่ม 7.4 ตันเมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม ถือเป็นเงินทุนไหลเข้ามากที่สุดในรอบกว่าหนึ่งเดือน ขณะที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ก็เพิ่มสถานะ “net long” อีก 4.3 พันสัญญาเป็น 119,000 สัญญา สูงสุดในรอบห้าสัปดาห์

การเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลาง

อย่างไรก็ตาม คงยากที่จะเรียกช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาว่าเป็นช่วงเวลาแห่งความสำเร็จของโลหะชนิดนี้ กระแสราคาในแนวโน้มขาขึ้นที่ยาวนานหลายปีได้สิ้นสุดลงอย่างมีนัยสำคัญพร้อมกับการปะทุของวิกฤตการณ์ในตะวันออกกลาง: XAU/USD ปรับตัวลงมาราว 22% นับตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์ นี่เป็นความย้อนแย้ง — ปกติแล้ววิกฤตภูมิรัฐศาสตร์มักจะหนุนให้เงินเฟ้อสูงขึ้นและเพิ่มความต้องการสินทรัพย์เพื่อป้องกันความเสี่ยง แต่เดือนมิถุนายนกลับเป็นเดือนที่เลวร้ายที่สุดของทองคำตั้งแต่ปี 2008 และไตรมาส 2 ก็เป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013

เหตุผลนั้นเข้าใจได้ไม่ยาก: นักลงทุนกำลังกำหนดราคาโดยคาดการณ์ว่าการใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวของ Fed จะยืดเยื้อต่อไปเพื่อตอบสนองต่อเงินเฟ้อ และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ปรับสูงขึ้นเป็นปัจจัยกดดันต่อสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ย นอกจากนี้ยังมีข่าวลือว่าธนาคารกลางในตะวันออกกลางขายทองคำเพื่อเสริมสภาพคล่อง แต่ยอดขายที่ได้รับการยืนยันมีเพียงการที่ตุรกีขายทองคำ 81 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 10.6 พันล้านดอลลาร์

การเปรียบเทียบการเคลื่อนไหวของทองคำกับ S&P 500

หากมองตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน XAU/USD ยังคงปรับตัวขึ้นราว 21% ซึ่งถือว่าทำผลงานได้ดีกว่า S&P 500 เล็กน้อย และการเข้าซื้อทองคำโดยธนาคารกลางอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2022 สะท้อนให้เห็นถึงแนวโน้มการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ที่มีความยั่งยืน เส้นทางการดำเนินนโยบายของ Fed ยังมีความไม่แน่นอน: CME FedWatch ให้น้ำหนักความเป็นไปได้เพียงราว 50% ต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ส่วน Wells Fargo เตือนนักลงทุนไม่ให้ตอบสนองต่อความผันผวนในระยะสั้นมากเกินไป โดยหลังจากการปรับฐานลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคม ความเสี่ยงด้านขาลงส่วนใหญ่ได้ถูกสะท้อนไปในราคาแล้ว

แล้วอะไรจะเป็นตัวกำหนดทิศทางในท้ายที่สุด — Fed สายเหยี่ยว หรือความกังวลภูมิรัฐศาสตร์ที่เริ่มจางลง?

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าทองคำได้สร้างรูปแบบ double bottom เสร็จสมบูรณ์แล้ว การทะลุผ่านแนวต้านบริเวณ 4,155–4,165 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์อย่างมั่นคง จะเพิ่มโอกาสในการเกิดสัญญาณรูปแบบ Wolfe Wave ซึ่งเป็นภาพทางเทคนิคเชิงบวกอย่างชัดเจนสำหรับทองคำ