25.05.202610:30 Analisis Forex & Kajian: Kenaikan jangkaan inflasi di AS akan menyokong dolar AS

Pasaran saham global menutup minggu lalu dalam nada positif, mencatatkan kenaikan kukuh. S&P 500 meneruskan rentetan mingguan terpanjang sejak Disember 2023, meningkat 0.4%. Pasaran Asia dan Eropah juga menunjukkan momentum kenaikan, walaupun ketidaktentuan berkaitan konflik di Timur Tengah masih berterusan.

Sesi dagangan baru-baru ini dipengaruhi oleh laporan mengenai kemungkinan tercapainya perjanjian antara Amerika Syarikat dan Iran, yang seterusnya meningkatkan volatiliti dalam pasaran minyak dan bon. Sepanjang hujung minggu, apabila pasaran ditutup, Presiden Trump menyatakan terdapat "penyelarasan yang signifikan" dan bahawa satu perjanjian untuk menyambung semula penghantaran melalui Selat Hormuz akan diumumkan tidak lama lagi. Pihak Iran juga mengesahkan kemajuan rundingan, walaupun perbezaan ketara mengenai program nuklear dan kelonggaran sekatan masih wujud. Iran dijangka menyambung semula operasi di pelabuhan Siam sebagai pertukaran bagi Amerika Syarikat menarik balik sekatan maritimnya. Sumber daripada kedua-dua pihak menekankan bahawa perjanjian itu bersifat rangka asas dan tidak menyentuh program nuklear atau sistem peluru berpandu Iran. Setiausaha Negara Rubio dan Presiden Trump menyuarakan sikap berhati-hati, menegaskan bahawa "anda tidak boleh memeterai perjanjian nuklear dalam masa 72 jam di atas sehelai tisu" dan bahawa AS "tidak akan tergesa-gesa dalam membuat perjanjian."

Jika trend penyelesaian konflik ini berterusan, permintaan terhadap aset berisiko dijangka meningkat dan harga minyak mungkin mengalami pembetulan menurun yang ketara. Pada pagi Isnin, minyak Brent diniagakan di bawah AS$100 setong buat kali pertama dalam tempoh dua minggu. Dengan latar belakang kejatuhan harga minyak, pasangan EUR/USD dibuka lebih tinggi dan niaga hadapan bon Jerman diniagakan pada kadar hasil yang lebih rendah.

Pada bulan Mei, Indeks Sentimen Pengguna Universiti Michigan jatuh ke paras rekod terendah iaitu 44.8 mata. Isi rumah semakin bimbang tentang kesan inflasi daripada konflik di Timur Tengah. Faktor utama di sebalik penurunan ini nampaknya ialah kenaikan harga bahan api: harga petrol di Amerika Syarikat melonjak kepada AS$4.55 seliter, meningkat 53% sejak akhir Februari.

Ahli Lembaga Bank Rizab Persekutuan, Christopher Waller, yang sebelum ini menyokong pemotongan kadar faedah — dengan keyakinan bahawa tekanan inflasi akibat tarif perdagangan hanyalah bersifat sementara — kini telah mengubah pendiriannya. Beliau menyatakan bahawa peningkatan risiko inflasi berkaitan konflik dengan Iran menimbulkan persoalan tentang kewajaran meneruskan pemotongan kadar. Menurut beliau, Rizab Persekutuan perlu mengekalkan kadar pada paras semasa untuk jangka masa yang boleh diramalkan dan bersedia menaikkannya sekiranya inflasi kekal tinggi. Komen Waller telah memberi kesan ketara terhadap jangkaan pasaran. Menjelang Disember tahun ini, kenaikan kadar sebanyak 25 mata asas kini telah dimasukkan sepenuhnya ke dalam harga pasaran, sedangkan pada awal sesi kebarangkalian itu hanya 18%. Kenaikan kedua pula boleh berlaku seawal Mac 2027.

Kami cenderung percaya bahawa unjuran mengenai kelemahan Dolar AS yang berterusan akan disemak semula. Satu perjanjian berkemungkinan dengan Iran boleh mencetuskan lonjakan permintaan terhadap aset berisiko dan menekan indeks dolar, tetapi dalam jangka panjang, Dolar AS lebih berkemungkinan terus mengukuh.