25.05.202610:30 Forex Analysis & Reviews: ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐฯ หนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

ตลาดหุ้นทั่วโลกปิดสัปดาห์ที่แล้วในแดนบวก โดยปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ดัชนี S&P 500 ขยายสถิติการปรับตัวขึ้นรายสัปดาห์ติดต่อกันยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2023 เพิ่มขึ้นอีก 0.4% ตลาดหุ้นเอเชียและยุโรปก็เคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นเช่นกัน แม้ว่าความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะยังคงมีอยู่ก็ตาม

การซื้อขายในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมามีจุดเด่นจากรายงานเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งส่งผลให้ความผันผวนในตลาดน้ำมันและตลาดพันธบัตรเพิ่มสูงขึ้น ตลอดช่วงสุดสัปดาห์ที่ตลาดปิดทำการ Trump ระบุว่ามี “significant alignment” และจะมีการประกาศข้อตกลงเพื่อกลับมาขนส่งสินค้าในช่องแคบฮอร์มุซในเร็ว ๆ นี้ ฝั่งอิหร่านก็ยืนยันว่าการเจรหน้ามีความคืบหน้าเช่นกัน แม้ว่ายังคงมีความเห็นต่างอย่างมีนัยสำคัญในประเด็นโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านและการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร ทั้งนี้ คาดว่าอิหร่านจะกลับมาดำเนินงานที่ท่าเรือ Siam แลกกับการที่สหรัฐฯ จะยกเลิกการปิดล้อมทางทะเล แหล่งข่าวจากทั้งสองฝ่ายย้ำว่าข้อตกลงนี้เป็นเพียงกรอบความตกลง และไม่ได้ครอบคลุมถึงโครงการนิวเคลียร์หรือขีปนาวุธของอิหร่าน Secretary of State Rubio และประธานาธิบดี Trump แสดงความระมัดระวัง โดยเน้นย้ำว่า “you can't do a nuclear deal in 72 hours on a napkin” และสหรัฐฯ “will not rush into a deal”

หากแนวโน้มการลดความตึงเครียดนี้ดำเนินต่อไป ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงน่าจะปรับตัวสูงขึ้น และราคาน้ำมันอาจปรับฐานลงอย่างมีนัยสำคัญ ในเช้าวันจันทร์ ราคาน้ำมันดิบ Brent ซื้อขายต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกในรอบสองสัปดาห์ ท่ามกลางราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลง คู่เงิน EUR/USD เปิดตลาดในระดับสูงขึ้น และสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันปรับตัวขึ้นตาม โดยให้ผลตอบแทน (yield) ที่ลดลง

ในเดือนพฤษภาคม ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ University of Michigan ปรับลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 44.8 จุด ครัวเรือนมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการปรับตัวลงครั้งนี้ดูเหมือนจะเป็นราคาพลังงานที่สูงขึ้น โดยราคาเฉลี่ยน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่ระดับ 4.55 ดอลลาร์ต่อแกลลอน เพิ่มขึ้น 53% นับตั้งแต่สิ้นเดือนกุมภาพันธ์

Christopher Waller กรรมการของ Federal Reserve Board ซึ่งก่อนหน้านี้เคยสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โดยมองว่าความกดดันด้านเงินเฟ้อจากภาษีการค้านั้นเป็นเพียงชั่วคราว บัดนี้ได้ปรับเปลี่ยนจุดยืนของตนแล้ว เขาระบุว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับความขัดแย้งกับอิหร่าน ทำให้ต้องทบทวนว่าการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมนั้นเป็นเรื่องสมเหตุสมผลหรือไม่ ในมุมมองของเขา Fed ควรตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับปัจจุบันไปอีกระยะหนึ่ง และต้องเตรียมพร้อมที่จะขึ้นดอกเบี้ยหากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง คำแถลงของ Waller ส่งผลต่อความคาดหวังของตลาดอย่างเห็นได้ชัด ภายในเดือนธันวาคมปีนี้ ตลาดได้สะท้อน (priced in) ความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดเบสอย่างเต็มที่แล้ว ทั้งที่ก่อนหน้านี้ในช่วงต้นการซื้อขาย โอกาสดังกล่าวเทียบได้เพียง 18 จุดเบส และการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สองอาจเกิดขึ้นได้เร็วสุดในเดือนมีนาคม 2027

เรามีแนวโน้มเชื่อว่าประมาณการที่คาดการณ์ถึงการอ่อนค่าต่อเนื่องของดอลลาร์จะถูกปรับทบทวน ข้อตกลงที่มีแนวโน้มจะเกิดขึ้นกับอิหร่านอาจกระตุ้นให้ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และกดให้ดัชนีดอลลาร์ปรับตัวลง แต่ในระยะยาว ดอลลาร์ยังมีแนวโน้มที่จะกลับมาแข็งค่าต่อไปมากกว่า