25.05.202617:27 Forex Analysis & Reviews: O aumento das expectativas de inflação nos EUA deve favorecer o dólar

Os mercados globais de ações encerraram a última semana em tom positivo, registando ganhos consistentes. O S&P 500 ampliou a sua mais longa sequência semanal de alta desde dezembro de 2023, avançando 0,4%. Os mercados asiáticos e europeus também apresentaram movimento de alta, apesar da contínua incerteza relacionada ao conflito no Médio Oriente.

As sessões recentes de negociação foram marcadas por notícias sobre um possível acordo entre os Estados Unidos e o Irã, o que aumentou a volatilidade nos mercados de petróleo e títulos. Durante o fim de semana, enquanto os mercados estavam fechados, o presidente Donald Trump afirmou que existe um "alinhamento significativo" e que um acordo para retomar a navegação pelo Estreito de Ormuz será anunciado em breve. O lado iraniano também confirmou avanços nas negociações, embora permaneçam divergências importantes sobre o programa nuclear iraniano e o alívio das sanções.

Espera-se que o Irã retome as operações no porto de Siam em troca da suspensão do bloqueio naval americano. Fontes de ambos os lados enfatizam que o acordo possui caráter estrutural e não aborda os programas nuclear ou de mísseis do Irã.

O secretário de Estado Marco Rubio e o presidente Donald Trump demonstraram cautela, ressaltando que "não se faz um acordo nuclear em 72 horas num guardanapo" e que os EUA "não irão apressar um acordo". Se essa tendência de desescalada continuar, a procura por ativos de risco deverá aumentar, e os preços do petróleo poderão sofrer uma correção significativa em baixa.

Na manhã de segunda-feira, o Brent era negociado abaixo de US$ 100 por barril pela primeira vez em duas semanas. Diante da queda do petróleo, o par EUR/USD abriu em alta, enquanto os contratos futuros de títulos alemães passaram a negociar com rendimentos mais baixos.

Em maio, o índice de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan caiu para uma mínima histórica de 44,8 pontos. As famílias estão cada vez mais preocupadas com os efeitos inflacionários do conflito no Oriente Médio. Um dos principais fatores por trás dessa queda parece ser o aumento dos preços dos combustíveis: o preço da gasolina nos EUA subiu para US$ 4,55 por galão, alta de 53% desde o fim de fevereiro.

O membro do Conselho do Federal Reserve Christopher Waller, que anteriormente defendia cortes nas taxas de juros — por acreditar que as pressões inflacionárias provocadas pelas tarifas comerciais seriam temporárias — agora reviu sua posição. Segundo ele, o aumento dos riscos inflacionários relacionados ao conflito com o Irã coloca em dúvida a conveniência de novos cortes de juros.

Na visão de Waller, o Fed deve manter os juros nos níveis atuais por um período prolongado e estar preparado para elevá-los caso a inflação continue elevada.

Os comentários de Waller já tiveram impacto perceptível nas expectativas do mercado. Até dezembro deste ano, uma alta de 25 pontos-base passou a estar totalmente precificada, enquanto anteriormente, durante a sessão, essa probabilidade era de apenas 18%. Além disso, um segundo aumento de juros poderá ocorrer já em março de 2027.

Estamos inclinados a acreditar que as previsões de maior fraqueza do dólar serão revistas. Um provável acordo com o Irã desencadearia um forte aumento na procura por ativos de risco e provocaria uma queda do índice do dólar no curto prazo, mas, no longo prazo, a moeda americana tende mais a continuar se fortalecendo.