02.10.202508:57 Analisis Forex & Kajian: Pasaran Mendengar Fed Dengan Satu Telinga

"Jangan lawan The Fed." Ia bergantung kepada apa yang dikatakan oleh Rizab Persekutuan. Kebelakangan ini, komen daripada Jerome Powell bahawa ekuiti A.S. dinilai tinggi hanya sedikit menakutkan para pelabur. Mereka cepat membeli saham berharga rendah dan meningkatkan S&P 500 ke rekod tertingginya yang ke-29. Jika niat Pengerusi Fed adalah untuk menakutkan pasaran, ia tidak berhasil. Secara sejarah, apabila bank pusat mengulas tentang penilaian berlebihan ekuiti — sejak 1996 — indeks saham secara menyeluruh, secara purata, telah meningkat sebanyak 13% sepanjang 12 bulan berikutnya. Dalam tempoh yang sama, ia secara konsisten mengatasi prestasi pesaing globalnya.

Trend Nisbah P/E dan Sebutan Penilaian S&P 500 oleh Fed

Sebenarnya, pendirian Fed boleh difahami. Kenaikan pasaran saham, penurunan hasil Perbendaharaan, dan kelemahan dolar A.S. semuanya menyumbang kepada keadaan kewangan yang lebih mudah. Oleh itu, kesan rangsangan monetari boleh diperbesar lebih daripada senario sebaliknya, meningkatkan risiko inflasi yang meningkat.

Walau bagaimanapun, penilaian berlebihan dalam S&P 500 bukan lagi kelemahan yang paling dibimbangi oleh pasaran. Bank dan firma pelaburan semakin berpendapat bahawa dalam persekitaran hari ini dengan peningkatan keuntungan korporat dan ekonomi yang beralih dari pembuatan ke teknologi, nisbah P/E yang tinggi mewakili norma baru.

Para pelabur tidak sedikit pun terganggu oleh tanda-tanda selanjutnya penyejukan ekonomi A.S. Aktiviti pembuatan ISM telah susut untuk bulan ketujuh berturut-turut, dan pekerjaan dalam sektor swasta, seperti yang dilaporkan oleh ADP, secara tidak diduga menurun sebanyak 32,000 pekerjaan pada bulan September. Angka-angka untuk bulan Ogos juga disemak semula dari +177,000 kepada -3,000.

Aliran Pekerjaan A.S. dari ADP

Malah, laporan tersebut telah menghapuskan sebarang keraguan yang baki dalam kalangan pelabur mengenai penurunan kadar dana persekutuan yang akan berlaku. Derivatif CME menaikkan peluang pemotongan kadar pada Oktober dari 94% kepada 99%, dan Disember dari 77% kepada 87%. Pelaksanaan semula kitaran pelonggaran monetari kekal sebagai pemacu kuat untuk S&P 500. Ya, data terkini AS tidak begitu baik. Namun, ia juga tidak teruk. Data yang berada di tengah-tengah ini telah membantu menjelaskan laluan masa depan kadar faedah. Walaupun beberapa ahli FOMC memberikan komen yang bercorak agresif, pasaran nampaknya tidak tergugat.

Saham syarikat farmaseutikal terus meningkat selepas Donald Trump mengumumkan laman web baru di mana warga Amerika boleh membeli ubat secara langsung. Sementara itu, optimisme sekitar OpenAI mengatasi berita negatif mengenai kemungkinan penutupan kerajaan AS. Pembuat ChatGPT ini berhasil menarik kira-kira $500 bilion sebagai sebahagian daripada penawaran saham barunya, menjadikan IPO syarikat tersebut yang terbesar dalam sejarah.

Musim laporan pendapatan korporat AS akan bermula minggu depan, dan dengan ketiadaan laporan makroekonomi utama akibat penutupan kerajaan, ia akan menjadi pemangkin utama bagi pergerakan pasaran saham AS.

Dari perspektif teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan pemulihan aliran menaik. Selagi indeks berdagang di atas paras nilai saksama iaitu 6660, pegangan kedudukan beli yang dibuka dari 6570 dan 6620 seharusnya diteruskan dan ditingkatkan, dengan sasaran ditetapkan pada 6800 dan 6920.