02.10.202508:57 Forex Analysis & Reviews: Thị Trường Lắng Nghe Cục Dự Trữ Liên Bang Một Cách Chú Ý

"Đừng chống lại Fed." Vậy thì tùy thuộc vào việc Cục Dự trữ Liên bang đang nói gì. Những bình luận gần đây từ Jerome Powell rằng cổ phiếu Mỹ đang được định giá cao chỉ khiến các nhà đầu tư thoáng lo lắng. Ngay sau đó, họ đã nhanh chóng mua vào những đợt giảm giá và đẩy chỉ số S&P 500 lên mức cao kỷ lục lần thứ 29. Nếu Chủ tịch Fed dự kiến sẽ gây lo ngại cho thị trường, thì điều đó đã không thành công. Lịch sử cho thấy, khi ngân hàng trung ương đã bình luận về việc định giá quá cao của cổ phiếu — quay trở lại năm 1996 — chỉ số chứng khoán rộng đã, trung bình, tăng 13% trong 12 tháng sau đó. Trong cùng giai đoạn đó, nó liên tục vượt trội hơn so với các đối thủ toàn cầu.

Xu hướng Tỷ lệ P/E và Những đề cập của Fed về Định giá S&P 500

Thực tế, lập trường của Fed là dễ hiểu. Đợt tăng mạnh trên thị trường chứng khoán, lợi suất Trái phiếu Kho bạc giảm, và đồng đô la Mỹ suy yếu đều góp phần tạo nên các điều kiện tài chính dễ dàng hơn. Vì vậy, hiệu ứng kích thích tiền tệ có thể được khuếch đại hơn nhiều so với kịch bản ngược lại, tăng nguy cơ lạm phát bùng phát.

Tuy nhiên, định giá quá cao của S&P 500 không còn là điểm dễ bị tổn thương nhất mà thị trường lo ngại. Các ngân hàng và công ty đầu tư ngày càng có quan điểm rằng trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp đang tăng và nền kinh tế chuyển dịch từ sản xuất sang công nghệ như hiện nay, tỷ lệ P/E cao đại diện cho một điều bình thường mới.

Các nhà đầu tư không hề lo ngại bởi những dấu hiệu suy giảm thêm của nền kinh tế Mỹ. Hoạt động sản xuất của ISM đã thu hẹp trong tháng thứ bảy liên tiếp, và số liệu việc làm khu vực tư nhân do ADP công bố bất ngờ giảm 32,000 việc làm trong tháng 9. Các số liệu của tháng 8 cũng đã được điều chỉnh giảm từ +177,000 xuống -3,000.

Xu hướng Việc làm ở Mỹ từ ADP

Trên thực tế, báo cáo đã xua tan bất kỳ nghi ngờ còn lại nào trong giới đầu tư về khả năng cắt giảm lãi suất liên bang sắp tới. Các công cụ phái sinh CME đã tăng khả năng cắt giảm vào tháng Mười từ 94% lên 99%, và tháng Mười Hai từ 77% lên 87%. Việc tái khởi động chu kỳ nới lỏng tiền tệ vẫn là một động lực mạnh mẽ cho S&P 500. Đúng là dữ liệu gần đây của Hoa Kỳ không tốt lắm. Nhưng cũng không quá tệ. Loại dữ liệu nằm giữa này đã giúp làm rõ lộ trình lãi suất trong tương lai. Mặc dù một số thành viên FOMC đã đưa ra những phát biểu diều hâu, thị trường có vẻ không bị ảnh hưởng.

Cổ phiếu của các công ty dược phẩm tiếp tục tăng sau khi Donald Trump công bố một trang web mới qua đó người Mỹ có thể mua dược phẩm trực tiếp. Trong khi đó, sự lạc quan xung quanh OpenAI đã làm lu mờ những tin tức tiêu cực về khả năng chính phủ Hoa Kỳ bị đóng cửa. Nhà sản xuất ChatGPT đã thu hút khoảng 500 tỷ USD như một phần của đợt chào bán cổ phiếu mới, khiến đợt IPO của công ty trở thành lớn nhất trong lịch sử.

Mùa công bố lợi nhuận của các công ty ở Hoa Kỳ sẽ bắt đầu vào tuần tới, và do không có báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng nào trong bối cảnh chính phủ đóng cửa, nó sẽ trở thành động lực chính cho sự biến động của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Xét từ góc độ kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của S&P 500 cho thấy sự phục hồi của xu hướng tăng. Miễn là chỉ số giao dịch trên mức giá trị hợp lý là 6660, các vị thế mua đã mở từ 6570 và 6620 nên được duy trì và thậm chí tăng thêm, với các mục tiêu đặt ở mức 6800 và 6920.