02.10.202508:57 Forex Analysis & Reviews: ตลาดฟัง Fed ด้วยหูข้างเดียว

"อย่าท้าทาย Fed" แล้วแต่ว่าเฟดจะพูดอะไร คำพูดล่าสุดจาก Jerome Powell ที่ระบุว่าหุ้นสหรัฐมีมูลค่าสูงเพียงแค่ทำให้นักลงทุนตกใจเป็นระยะเวลาสั้น ๆ เท่านั้น พวกเขารีบซื้อในช่วงที่ตลาดปรับตัวลดลงและผลักดันให้ S&P 500 ขึ้นสู่ระดับสูงสุดในครั้งที่ 29 ถ้าหากประธานเฟดตั้งใจจะทำให้ตลาดตื่นตระหนก นั่นไม่เป็นผล ในอดีต เมื่อธนาคารกลางได้ออกมาแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับมูลค่าหุ้นที่สูงเกินไป — ย้อนกลับไปในปี 1996 — ดัชนีหุ้นในวงกว้างได้เพิ่มขึ้นเฉลี่ย 13% ในช่วง 12 เดือนถัดมา และในช่วงเวลาเดียวกันได้แซงหน้าผลตอบแทนของคู่แข่งระดับโลกอีกด้วย

แนวโน้มอัตราส่วน P/E และการกล่าวถึงมูลค่า S&P 500 โดยเฟด

ในความเป็นจริง จุดยืนของ Fed นั้นสามารถเข้าใจได้ การที่ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้น, อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลลดลง, และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าล้วนมีส่วนทำให้เกิดสภาพการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น ส่งผลให้ผลกระทบของมาตรการกระตุ้นทางการเงินสามารถขยายตัวได้มากกว่าสถานการณ์ตรงกันข้าม ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อได้อย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม การประเมินมูลค่าสูงเกินใน S&P 500 ไม่ใช่ปัจจัยที่ตลาดกังวลมากที่สุดอีกต่อไป ธนาคารและบริษัทการลงทุนต่างๆ เริ่มมีความเห็นมากขึ้นว่าภายใต้สภาพแวดล้อมที่กำไรของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นและเศรษฐกิจเปลี่ยนจากการผลิตไปสู่เทคโนโลยี อัตรา P/E สูงนั้นเป็นสภาวะปกติใหม่

นักลงทุนไม่ได้รู้สึกตกใจแม้แต่น้อยต่อสัญญาณที่ชี้ให้เห็นถึงการเย็นตัวลงของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ISM รายงานว่ากิจกรรมการผลิตหดตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่เจ็ด และการจ้างงานภาคเอกชนจากรายงานของ ADP ลดลงอย่างไม่คาดคิดถึง 32,000 ตำแหน่งในเดือนกันยายน ขณะที่ข้อมูลเดือนสิงหาคมก็ถูกปรับลดจาก +177,000 ตำแหน่งเหลือ -3,000 ตำแหน่ง

แนวโน้มการจ้างงานของสหรัฐฯ จาก ADP

ในความเป็นจริง รายงานดังกล่าวได้ขจัดความสงสัยที่เหลืออยู่ในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนกลางที่ใกล้จะมาถึงออกไป CME derivatives เพิ่มความน่าจะเป็นของการลดลงในเดือนตุลาคมจาก 94% เป็น 99% และเดือนธันวาคมจาก 77% เป็น 87% การเริ่มต้นรอบของการผ่อนคลายทางการเงินอีกครั้งยังคงเป็นแรงหนุนสำคัญสำหรับ S&P 500 ใช่ ข้อมูลล่าสุดของสหรัฐฯ ยังไม่ดีเยี่ยม แต่ก็ไม่ได้แย่มากเช่นกัน ข้อมูลที่อยู่ระหว่างนี้ช่วยชี้แจงเส้นทางในอนาคตสำหรับอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าสมาชิกบางคนของ FOMC จะให้ความคิดเห็นที่เข้มแข็ง แต่ตลาดก็ไม่สะทกสะท้าน

หุ้นของบริษัทยาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากที่ Donald Trump ประกาศเปิดตัวเว็บไซต์ใหม่ที่ชาวอเมริกันจะสามารถซื้อยาตรงได้ ในขณะเดียวกัน ความหวังเกี่ยวกับ OpenAI ก็มีอิทธิพลมากกว่าข่าวเชิงลบเกี่ยวกับการปิดรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม บริษัทผู้พัฒนา ChatGPT ก็สามารถดึงดูดเงินลงทุนได้ประมาณ $500 พันล้าน ในส่วนของการเสนอขายหุ้นใหม่ ทำให้ IPO ของบริษัทนี้เป็นครั้งที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์

ฤดูกาลรายงานผลประกอบการของบริษัทในสหรัฐฯ จะเริ่มต้นขึ้นในสัปดาห์หน้า และเนื่องจากการขาดรายงานทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญอันเกิดจากการปิดตัวของรัฐบาล สิ่งนี้จะกลายเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นสหรัฐฯ

จากมุมมองทางเทคนิค แผนภูมิรายวันของ S&P 500 แสดงถึงการฟื้นตัวของแนวโน้มขาขึ้น ตราบใดที่ดัชนียังคงซื้อขายอยู่เหนือระดับราคายุติธรรมที่ 6660 ตำแหน่งซื้อที่เปิดไว้จาก 6570 และ 6620 ควรได้รับการถือครองและเพิ่มขึ้นโดยมีเป้าหมายที่ 6800 และ 6920