04.07.202500:48 Analisis Forex & Kajian: Dolar Memberi Peluang Rehat kepada Rizab Persekutuan

Laporan pasaran buruh mengesahkan naratif yang lazim dalam pasaran: berdagang dengan cara yang memberi manfaat kepada Donald Trump. Pada tahun 2023–2024, perbincangan tentang keunggulan Amerika menyebabkan kenaikan dalam dolar, yang disertai dengan lonjakan dalam indeks saham A.S. Pada permulaan 2025, orang ramai mengikuti prinsip "jual Amerika". Dolar AS menurun selaras dengan S&P 500. Sejak Mei, laluan mereka telah berbeza, dengan Presiden A.S. memainkan peranan utama.

Semasa penggal pertamanya, indeks saham adalah penanda aras kecekapan Trump sebagai ketua negara. Tiada apa yang berubah sejak itu. Trump dan pasukannya mengambil setiap peluang untuk membuat kenyataan optimistik tentang S&P 500. Contoh terbaru adalah pengumumannya di media sosial mengenai perjanjian dagangan dengan Vietnam. Walaupun Vietnam bersetuju untuk membayar tarif besar sebanyak 20–40%, pelabur terus membeli saham A.S.

Prestasi Penunjuk Pasaran Buruh

Laporan pekerjaan A.S. untuk bulan Jun menambah lagi angin. Angka penambahan pekerjaan meningkat sebanyak 147,000, melebihi ramalan pakar Bloomberg. Tiada seorang pun penganalisis menjangkakan penurunan kadar pengangguran kepada 4.1%. Keputusan ini menandakan kekuatan ekonomi A.S., menyokong kenaikan berterusan S&P 500, dan membolehkan Rizab Persekutuan berehat sehingga akhir musim panas.

Pasaran hadapan hampir sepenuhnya berhenti mempercayai pemotongan kadar Fed pada bulan Julai sebelum laporan pekerjaan, kemungkinannya adalah 1 dalam 4. Penetapan harga derivatif menunjukkan kebarangkalian pelonggaran monetari yang menurun, membolehkan penurunan EUR/USD untuk melancarkan serangan balas.

Jangkaan Dinamik Perubahan Kadar Fed

Namun, muzik untuk penjual EUR/USD tidak berlangsung lama. Para pelabur mengingati bahawa Trump tidak mahukan dolar yang kuat. Menurut Deutsche Bank, untuk memperbaiki imbangan akaun semasa ke tahap yang diinginkan oleh White House, penyusutan sebanyak 30-35% diperlukan pada dolar AS. Akibatnya, pihak bull membeli pada harga jatuh, sama seperti orang ramai yang konsisten membeli penurunan S&P 500.

Menurut Morgan Stanley, penurunan indeks dolar hanyalah jeda, bukan penghujung. Walaupun prestasi separuh pertama tahun terburuk sejak tahun 1973, USD masih berada pada tahap yang tinggi dalam sejarah. Purata kadar pertukaran EUR/USD sepanjang dua dekad terakhir adalah 1.22. Pada hari Khamis, pasangan ini berdagang beberapa angka di bawah itu.

Fed mungkin akan menunggu sehingga September untuk mengurangkan kadar faedah. Walau bagaimanapun, bank pusat lain telah pun berakhir kitaran pelonggaran mereka atau semakin hampir ke penghujungnya. Fed, sebaliknya, dijangka akan memulakan semula pengembangan monetari, yang negatif untuk dolar AS.

Dari perspektif teknikal, pada carta harian, EUR/USD menunjukkan cubaan oleh pasaran menurun untuk melancarkan serangan balas. Walau bagaimanapun, tiada alasan untuk meragui kekuatan aliran menaik. Pemulihan dari 1.1695 atau kenaikan di atas 1.1800 akan menandakan pembukaan kedudukan beli pada euro berbanding dolar AS.