04.07.202500:48 Forex Analysis & Reviews: Le dollar a envoyé la Fed en vacances

Le rapport sur le marché du travail a confirmé le récit dominant sur le marché : négocier d'une manière qui profite à Donald Trump. En 2023–2024, les discussions sur l'exceptionnalisme américain ont conduit à une hausse du dollar, accompagnée d'une explosion des indices boursiers américains. Au début de 2025, la foule a suivi le principe de "vendre américain". Le dollar américain a décliné en tandem avec le S&P 500. Depuis mai, leurs trajectoires se sont divergées, avec le Président américain jouant un rôle clé.

Durant son premier mandat, les indices boursiers étaient le baromètre de Trump pour mesurer son efficacité en tant que chef d'État. Rien n'a changé depuis. Trump et son équipe saisissent chaque occasion pour faire des commentaires haussiers sur le S&P 500. Le plus récent exemple était son annonce sur les réseaux sociaux d'un accord commercial avec le Vietnam. Malgré le fait que le Vietnam ait accepté de payer des tarifs massifs de 20–40%, les investisseurs continuent d'acheter des actions américaines.

Performance des Indicateurs du Marché du Travail

Le rapport sur l'emploi aux États-Unis du mois de juin a encore intensifié la flambée. Le chiffre de l'emploi a augmenté de 147 000, dépassant les prévisions des experts de Bloomberg. Aucun analyste n'avait prévu une diminution du taux de chômage à 4,1 %. Ces résultats témoignent de la robustesse de l'économie américaine, soutiennent la hausse continue du S&P 500 et permettent à la Réserve fédérale de prendre une pause jusqu'à la fin de l'été.

Le marché des contrats à terme a presque totalement cessé de croire à une baisse des taux d'intérêt de la Fed en juillet ; avant le rapport sur l'emploi, les chances étaient de 1 sur 4. Le prix des dérivés montre une probabilité réduite d'assouplissement monétaire, permettant aux baissiers de l'EUR/USD de contre-attaquer.

Dynamique projetée des changements de taux de la Fed

Cependant, la mélodie pour les vendeurs de l'EUR/USD n'a pas duré longtemps. Les investisseurs se sont rappelés que Trump ne souhaite pas un dollar fort. Selon Deutsche Bank, pour améliorer le solde des comptes courants jusqu'aux niveaux souhaités par la Maison-Blanche, une dépréciation de 30 à 35% du dollar américain est nécessaire. En conséquence, les taureaux ont acheté sur les creux, tout comme la foule achète systématiquement sur les creux du S&P 500.

Selon Morgan Stanley, le déclin de l'indice du dollar n'est qu'une pause et non pas la fin. Malgré la pire performance du premier semestre depuis 1973, l'USD reste à des niveaux historiquement élevés. Le taux de change moyen EUR/USD au cours des deux dernières décennies est de 1,22. Jeudi, la paire se négociait plusieurs chiffres en dessous de cela.

La Fed pourrait attendre jusqu'en septembre pour baisser les taux. Cependant, d'autres banques centrales ont déjà mis fin à leurs cycles d'assouplissement ou approchent de leur fin. La Fed, en revanche, est susceptible de reprendre l'expansion monétaire, ce qui est négatif pour le dollar américain.

D'un point de vue technique, sur le graphique quotidien, l'EUR/USD montre une tentative des ours de lancer une contre-attaque. Cependant, il n'y a pas de raison de douter de la force de la tendance haussière. Un rebond à partir de 1,1695 ou un retour au-dessus de 1,1800 signalerait le début de positions longues sur l'euro contre le dollar américain.