25.04.202501:23 Analisis Forex & Kajian: Yen Kelihatan Semakin Kuat

Indeks Harga Pengguna seluruh negara yang diterbitkan minggu lalu menunjukkan inflasi teras yang dipercepat pada bulan Mac—dari 2.6% kepada 2.9%. Tekanan inflasi semakin meningkat, menyokong alasan untuk kenaikan kadar faedah selanjutnya oleh Bank of Japan.

Sektor barangan sebahagian besarnya mendorong peningkatan inflasi, dan menurut para penganalisis Mizuho, ia tidak mungkin perlahan dalam masa terdekat. Pertumbuhan dalam sektor perkhidmatan adalah lebih sederhana, tetapi di sinilah kenaikan harga dijangka berlaku. Indeks Harga Pengguna (CPI) bagi April di kawasan Tokyo akan dikeluarkan lewat malam Khamis. Ia akan mencerminkan perkembangan aliran semasa dan boleh mencetuskan permintaan yang meningkat untuk yen jika ia juga menunjukkan pertumbuhan.

Buat masa ini, BOJ tidak melihat keperluan khusus untuk mengubah strategi kenaikan kadar secara beransur-ansur, memandangkan ketidakpastian yang tinggi terhadap tarif baru U.S. Terdapat risiko semakan ke bawah ramalan KDNK, yang akan menyokong kadar kenaikan kadar yang lebih perlahan. Oleh itu, kejelasan mengenai situasi tarif dan kesan ekonominya diperlukan sebelum peningkatan kadar lanjut dapat dipertimbangkan.

Walau bagaimanapun, pasaran menjangkakan pengukuhan berterusan yen, kerana ia sekali lagi menjadi aset utama untuk perlindungan keselamatan di tengah kelemahan yang jelas dalam dolar U.S. Dengan emas mencapai 3,500 per auns—menunjukkan penurunan keyakinan terhadap dolar—yen mengekalkan potensi peningkatan yang kukuh, walaupun berdepan dengan sikap berhati-hati ekstrem daripada BOJ.

Yen sekali lagi muncul sebagai peneraju dalam kalangan mata wang utama. Kedudukan beli bersih terhadap dolar U.S. meningkat sebanyak 2.43 bilion kepada 15.00 bilion sepanjang minggu lalu—satu kelebihan yang ketara dan aliran kekal kuat. Selepas peningkatan singkat, terutamanya disebabkan oleh kekurangan isyarat kadar baru dari BOJ, nilai wajar dianggarkan sekali lagi menghala ke bawah.

Yen mencapai paras tertinggi baru pada hari Selasa, meningkat kepada 139.90—hampir kepada sasaran 139.59 yang kami anggap penting dalam beberapa minggu kebelakangan ini. Kenaikan ini adalah semata-mata pembetulan dan bukan tanda pembalikan. Sebaliknya, tanda-tanda sedang muncul bahawa pergerakan di bawah 140 dalam USD/JPY jauh daripada batasan, dan pasangan ini mungkin akan terus menurun menuju zon sokongan 127–129.

Pengukuhan yen yang cepat meningkatkan kemungkinan pembetulan jangka pendek. Rintangan terdekat terletak pada 144.20/40, dan jika yen berundur ke tahap ini, satu lagi momentum penurunan mungkin menyusul selepas tempoh pengukuhan. Pembetulan yang lebih rendah ke zon 146.50/147.10 adalah mungkin, tetapi dalam keadaan semasa, ia kelihatan tidak mungkin.