29.06.202611:03 Forex Analysis & Reviews: Perché il dollaro americano non intende cedere

Venerdì scorso il presidente della Federal Reserve di Richmond, Tom Barkin, si è unito alle fila dei falchi all'interno della Fed, definendo esplicitamente l'inflazione troppo alta, una presa di posizione che ha sostenuto il dollaro americano nei confronti di diversi asset rischiosi.

«Questi numeri sono troppo elevati», ha dichiarato domenica in un'intervista a margine dell'Aspen Ideas Festival, facendo riferimento al rapporto sul PCE che ha mostrato un'accelerazione dell'inflazione al 4,1% su base annua, massimo da aprile 2023.

La principale preoccupazione di Barkin è che l'aumento della pressione sui prezzi vada oltre il settore energetico. La guerra in Iran ha certamente fatto salire il prezzo del petrolio e delle materie prime, ma l'incremento dei prezzi si è rivelato molto più ampio. «È difficile essere certi che torneremo al 2% senza ulteriori impatti da parte dei tassi, del mercato del lavoro o di altri fattori che inducono disinflazione», ha affermato. È un riconoscimento significativo: se l'inflazione fosse stata trainata soltanto dagli alti prezzi del petrolio, il problema si sarebbe risolto con la riapertura dello Stretto di Hormuz. Ma quando la pressione è diffusa, i prezzi potrebbero non tornare all'obiettivo senza l'intervento della politica monetaria.

Barkin peraltro vede segnali incoraggianti, soprattutto nel suo distretto. È stato incoraggiato dal forte calo dei prezzi della benzina in seguito al crollo dei prezzi del petrolio dopo l'accordo con l'Iran. Ritiene che ora la pressione dovuta ai dazi e allo shock energetico dovrebbe attenuarsi, favorendo la disinflazione. Tuttavia, c'è un fattore che controbilancia tutto ciò: la spesa dei consumatori persistentemente elevata. Né i dazi né l'energia costosa hanno raffreddato nell'ultimo anno la propensione alla spesa degli americani. E in un'economia guidata dai consumi proprio questo può impedire il ritorno dell'inflazione al target.

Di particolare rilievo è l'osservazione di Barkin sul comportamento delle imprese, che spiega la dinamica di una inflazione persistente. «Quando le aziende fissano i prezzi, guardano all'inflazione attuale, quindi penso che l'inflazione persisterà», ha detto. Questa è la spirale autoalimentante che più inquieta le banche centrali: le imprese tengono conto dell'attuale elevata inflazione nei prezzi futuri, consolidandola e trasferendola al consumatore finale. Per questo Barkin ritiene che limitazioni moderate siano una scelta sensata.

Le parole di Barkin si inseriscono nel coro falco degli ultimi giorni, di cui ho già scritto: Williams ha detto che i tassi sono adeguati per riportare l'inflazione al target, Goolsbee ha parlato di una direzione «sbagliata», Hammack ha indicato la possibile necessità di intervenire e Kashkari ha ammesso che un aumento è plausibile alla luce di un'inflazione ampia.

Per i mercati il messaggio è chiaro. Sempre più membri della Fed parlano apertamente della possibilità di rialzare i tassi quest'anno, e Barkin ha semplicemente rafforzato questa aspettativa.

Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale dell'EUR/USD, gli acquirenti dovrebbero ora valutare come riconquistare il livello 1,1415 solo così sarà possibile puntare al test 1,1450. Da lì è possibile raggiungere 1,1480, ma farlo senza il supporto dei grandi operatori sarà piuttosto difficile. In caso di discesa, mi aspetto iniziative importanti dei grandi acquirenti solo intorno a 1,1380. Se nessuno si presenta a quel livello, sarebbe una buona idea attendere un nuovo minimo a 1,1340 o aprire posizioni long da 1,1320.

Per quanto riguarda il quadro tecnico attuale della coppia GBP/USD, gli acquirenti devono conquistare la resistenza immediata a 1,3225 per poter puntare a 1,3244; oltre tale soglia la rottura sarà difficile. Obiettivo più lontano: 1,3270. Se la coppia scende, i ribassisti cercheranno di riprendere il controllo di 1,3190. Se ciò dovesse accadere, una rottura di questo intervallo infliggerebbe un duro colpo alle posizioni long e spingerebbe GBP/USD verso il minimo di 1,3170, con la possibilità di raggiungere 1,3140.