29.06.202610:55 Forex Analysis & Reviews: ทำไมดอลลาร์สหรัฐฯ จึงยังไม่พร้อมที่จะสละสถานะของตน

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา Tom Barkin ประธาน Richmond Fed ได้เข้าร่วมกลุ่มบุคลากรสายเหยี่ยวภายในหน่วยงานกำกับดูแล โดยออกมากล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับ “สูงเกินไป” ซึ่งช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ให้แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์เสี่ยงหลายประเภท

“ตัวเลขพวกนี้สูงเกินไป” เขากล่าวเมื่อวันอาทิตย์ในการให้สัมภาษณ์นอกรอบงาน Aspen Ideas Festival โดยหมายถึงรายงาน PCE ที่แสดงว่าอัตราเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นสู่ 4.1% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2023

สิ่งที่ Barkin กังวลหลักคือแรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นนั้นลุกลามเกินกว่าราคาพลังงาน สงครามกับอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันและสินค้าโภคภัณฑ์พุ่งขึ้นจริง แต่การปรับตัวเพิ่มขึ้นกลับกว้างกว่านั้นมาก “มันยากที่จะมั่นใจได้ว่าเราจะกลับไปที่ระดับ 2% ได้โดยไม่ต้องมีอิทธิพลเพิ่มเติมจากอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ตลาดแรงงาน หรือปัจจัยเงินเฟ้อลดลงอื่น ๆ” เขากล่าว นั่นถือเป็นการยอมรับที่สำคัญ ถ้าหากมีแค่น้ำมันแพงที่เป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อ ปัญหาก็คงจะค่อย ๆ จางไปเมื่อช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิด แต่เมื่อแรงกดดันมีอยู่ในวงกว้าง ราคาก็อาจไม่กลับสู่เป้าหมายได้หากไม่มีการดำเนินนโยบายการเงิน

Barkin เห็นสัญญาณเชิงบวกอยู่บ้าง โดยเฉพาะในเขตของตน เขารู้สึกมีกำลังใจจากการร่วงลงของราคาน้ำมันเบนซินอย่างแรงหลังราคาน้ำมันทรุดตัวตามข้อตกลงกับอิหร่าน เขาเชื่อว่าแรงกดดันจากมาตรการภาษีและช็อคน้ำมันควรจะเริ่มผ่อนคลายลงและช่วยหนุนกระบวนการลดเงินเฟ้อ แต่มีปัจจัยหนึ่งที่อาจหักล้างผลนั้นได้คือการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ทั้งภาษีและพลังงานราคาแพงในปีที่ผ่านมาไม่สามารถลดความต้องการใช้จ่ายของชาวอเมริกันได้ ในระบบเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภค ปัจจัยนี้เพียงอย่างเดียวก็อาจทำให้อัตราเงินเฟ้อไม่กลับสู่เป้าหมายได้

สิ่งที่น่าสนใจเป็นพิเศษคือข้อสังเกตของ Barkin เกี่ยวกับพฤติกรรมของธุรกิจ ซึ่งอธิบายกลไกของเงินเฟ้อเรื้อรัง “เวลาบริษัทตั้งราคา เขามองที่เงินเฟ้อในวันนี้ ดังนั้นผมจึงคิดว่าเงินเฟ้อจะยังคงอยู่” เขากล่าว นั่นคือวงจรที่เสริมแรงตัวเองซึ่งธนาคารกลางกลัวมากที่สุด: บริษัทต่าง ๆ นำอัตราเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูงในปัจจุบันไปใส่ไว้ในราคาในอนาคต ทำให้เงินเฟ้อฝังลึกและส่งต่อไปยังผู้บริโภค นั่นคือเหตุผลที่ Barkin มองว่าการใช้มาตรการเข้มงวดในระดับพอเหมาะเป็นก้าวที่สมเหตุสมผล

ถ้อยแถลงของ Barkin สอดคล้องกับน้ำเสียงเชิงเข้มงวดของเจ้าหน้าที่ Fed ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ Williams ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับที่เหมาะสมสำหรับการดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย; Goolsbee เตือนว่ามีความเคลื่อนไหวไปในทิศทางที่ผิด; Hammack ชี้ให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่จะต้องดำเนินการ; และ Kashkari ก็เปิดทางสำหรับการขึ้นดอกเบี้ย หากเงินเฟ้อหัวข้อข่าวยังทรงตัวสูงอยู่

สำหรับตลาด สัญญาณชัดเจนขึ้นเรื่อย ๆ เจ้าหน้าที่ Fed จำนวนมากขึ้นกำลังออกมาพูดอย่างเปิดเผยถึงความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ และ Barkin ก็ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังนั้น

ภาพทางเทคนิคของ EUR/USD

ฝั่งผู้ซื้อขณะนี้ต้องมองไปถึงการผ่านระดับ 1.1415 ให้ได้เสียก่อน จึงจะเปิดทางไปทดสอบบริเวณ 1.1450 จากตรงนั้นมีโอกาสขยับต่อไปที่ 1.1480 แต่อาจทำได้ยากหากไม่มีแรงหนุนจาก “รายใหญ่” ในตลาด ด้านขาลง ผมคาดว่าจะมีแรงซื้อที่น่าสนใจเฉพาะบริเวณ 1.1380 เท่านั้น หากไม่มีความสนใจซื้อแถวนี้ ก็น่าจะรอให้ราคาลงไปสร้างจุดต่ำใหม่ที่ 1.1340 หรือเปิดสถานะซื้อบริเวณ 1.1320 จะดีกว่า

ภาพทางเทคนิคของ GBP/USD

ฝั่งผู้ซื้อปอนด์จำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 1.3225 ให้ได้เสียก่อน จึงจะสามารถเล็งเป้าไปที่ 1.3244 ซึ่งด้านบนระดับนี้จะแตกได้ค่อนข้างยาก เป้าหมายถัดไปอยู่แถว ๆ 1.3270 หากคู่สกุลเงินปรับตัวลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดระดับ 1.3190 ให้ได้ หากทำสำเร็จ การหลุดช่วงระดับดังกล่าวจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และอาจกดให้ GBP/USD ลงไปสู่บริเวณ 1.3170 พร้อมแนวโน้มที่จะลงต่อไปแถว 1.3140