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Soffia il vento del cambiamento. L'oro è tornato con i piedi per terra a causa dei timori che la Federal Reserve potrebbe non iniziare ad abbassare i tassi di interesse nel 2024. Le probabilità di un rapido avvio del processo di allentamento della politica monetaria si stanno riducendo troppo rapidamente e la sua portata sta diminuendo. All'inizio dell'anno, il mercato a termine si aspettava 6 o 7 atti di espansione monetaria che avrebbero iniziato a marzo, ma dopo la pubblicazione dei dati sull'inflazione negli Stati Uniti a gennaio, si aspettano 4 o 5 atti con inizio a giugno. Non sorprende che il metallo giallo sia stato costretto a fuggire dal campo di battaglia.
Nel 2022-2023, l'oro ha affrontato un serio ostacolo sotto forma di una stretta monetaria della Federal Reserve di 525 punti base. Tuttavia, i "tori" del XAU/USD hanno superato la sfida con dignità. Il prezzo dell'oro è aumentato del 13% nel corso dell'anno scorso grazie all'inversione accomodante della Fed a dicembre. Gli acquirenti speravano seriamente che il vento cambiasse direzione (poiché l'espansione monetaria comporta un calo del rendimento dei titoli del Tesoro e un indebolimento del dollaro statunitense). Ma non è successo!
A gennaio e febbraio l'economia americana ha piacevolmente sorpreso con una costanza invidiabile. I principali dati sul mercato del lavoro e sull'inflazione hanno portato buone sorprese ai sostenitori dell'indice del dollaro. Dopo una flessione del 5% tra novembre e dicembre scorso, l'indice del dollaro è cresciuto più del 3% dall'inizio del 2024. Le buone notizie hanno aumentato i rendimenti non solo dei titoli del Tesoro degli Stati Uniti, ma anche del mercato obbligazionario globale. L'indice obbligazionario globale è sceso del 3,5%, il che indica i tassi in aumento.
Dinamica dell'indice obbligazionario globale
Il prezzo dell'oro è determinato dal valore del denaro, quindi più alto è il rendimento dei titoli del debito americano, più forte è il dollaro statunitense, e più basso scende il tasso di cambio XAU/USD. In questo senso, l'accelerazione dei prezzi al consumo dallo 0,2% allo 0,3%, dell'inflazione core dallo 0,3% allo 0,4% e dell'inflazione dei servizi dallo 0,4% allo 0,7% su base mensile a gennaio sono stati il catalizzatore del crollo del prezzo dell'oro al di sotto del livello psicologicamente importante di 2000$ l'oncia. Ciò è accaduto per la prima volta da metà dicembre.
Su base annua, il CPI è rallentato al 3,1%, mentre l'inflazione core è rimasta al 3,9%. I dati si sono rivelati superiori alle previsioni degli esperti di Bloomberg, scatenando il panico sui mercati finanziari.
Dinamica dell'inflazione americana
Di conseguenza, i derivati hanno ridotto le probabilità del primo taglio del tasso sui fondi federali a maggio dal 56% al 41%, e con una probabilità del 50%, ci si aspetta 3 o 4 atti di espansione monetaria da parte della Federal Reserve nel 2024. Questi dati sono in linea con le previsioni del FOMC di tre fasi lungo il percorso di allentamento monetario. I commenti dei funzionari della Federal Reserve suggeriscono che il primo taglio dei tassi potrebbe avvenire a giugno.
Così, il mercato ha recepito l'opinione della Federal Reserve, che ha portato all'aumento del rendimento dei titoli del Tesoro e al rafforzamento del dollaro statunitense. In questo contesto, l'oro si sente fuori luogo.
Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero, dopo una falsa rottura verso l'alto, si è chiaramente formata una inside bar. Entrare in posizioni corte a 2023$ l'oncia si è rivelata una decisione giusta. Attualmente ha senso mantenere posizioni corte sull'oro e periodicamente aumentarle durante i pullback. Come obiettivi, si possono considerare i livelli di 1974$ e 1963$.
*La presente analisi del mercato ha un carattere esclusivamente informativo e non rappresenta una guida per l`effettuazione di una transazione.
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