05.12.202316:50 Forex Analysis & Reviews: L'euro non vuole essere il primo

Quando cambiano i fatti, cambio la mia opinione. E voi? Così ha risposto Isabelle Schnabel, membro del Consiglio direttivo, a una domanda di Reuters su perché un mese fa parlasse di un aumento del tasso sui depositi, mentre ora definisce estremamente improbabile il ripristino del ciclo di restrizione della politica monetaria della BCE. Dopo i commenti "aggressivi" della tedesca, il rendimento dei titoli di stato tedeschi decennali è sceso al 2,28% (il valore più basso da luglio), il mercato a termine ha iniziato a prevedere una diminuzione del costo di finanziamento del 150 punti base nel 2024, mentre il tasso di cambio EUR/USD ha testato il livello di 1,08.

Dinamica delle aspettative di mercato per il tasso sui depositi della BCE

Quando il centrista François Villarua de Gallo ha menzionato la fine del ciclo di restrizione monetaria, i "tori" dell'EUR/USD sono tornati sulla terra. Ora, quando gli fa eco un "falco" come Isabel Schnabel, i rischi che l'euro scenda a 1,07$ e in giù stanno crescendo rapidamente. Appena tre settimane fa, le probabilità di un allentamento della politica monetaria della BCE nel primo trimestre erano zero, e i derivati indicavano una riduzione del tasso sui depositi del 75 punti base nel 2024. Ora sono convinti che questo processo inizierà a marzo e che il costo del denaro scenderà di 150 punti base, fino al 2,5%.

D'altra parte, per quanto riguarda i tempi e l'entità dell'espansione monetaria della Fed, gli investitori hanno iniziato a nutrire dubbi. L'euforia sul mercato azionario a novembre era in gran parte legata alle aspettative di un significativo allentamento della politica monetaria. Ora, nel mercato Forex, si sente sempre più spesso l'opinione che il rally dello S&P 500 sia andato troppo oltre.

Dinamiche dello S&P 500 e delle aspettative del mercato per il tasso della Fed

L'indicatore chiave del sentiment del mercato dovrebbe essere il rapporto sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti di novembre. Gli esperti di Bloomberg prevedono un aumento di questo dato di 200.000 posti. Se ciò si dovesse verificare, significherebbe che l'economia degli Stati Uniti non sta rallentando. La Federal Reserve avrebbe quindi una solida base per attenersi al piano di mantenere a lungo i tassi al livello del 5,5%. Ciò aumenterebbe il rendimento dei titoli del Tesoro, ridurrebbe gli indici azionari e la propensione al rischio globale, consentendo anche all'indice del dollaro statunitense di risorgere dalle ceneri.

Pertanto, la pressione sull'euro aumenta a causa dell'aumentata probabilità di un rapido cambiamento di rotta verso una politica monetaria più accomodante da parte della Banca Centrale Europea, delle aspettative di un'espansione monetaria imminente e della prontezza del mercato azionario statunitense a una correzione in caso di dati positivi sull'occupazione statunitense al di fuori del settore agricolo. Questi fattori riducono le possibilità che la principale coppia valutaria si consolidi in un range di trading e aumentano la probabilità che scenda a 1,07, e forse addirittura verso 1,06.

Dal punto di vista tecnico, sul grafico giornaliero dell'EUR/USD, l'incapacità della coppia di mantenersi al di sopra del valore equo a 1,0875 indica la debolezza dei "tori". La rottura del livello di supporto nell'intervallo 1,0805-1,0815 consentirebbe di incrementare le posizioni corte sull'euro contro il dollaro USA formate dal livello di 1,094. Gli obiettivi per il movimento al ribasso sono i livelli pivot a 1.0715 e 1.065.