05.12.202322:40 Forex Analysis & Reviews: Comparação entre Fed e BCE na flexibilização monetária e seu impacto no EUR/USD

"Quando os fatos mudam, eu mudo de ideia. O que você faz, senhor?" Foi assim que Isabel Schnabel, membro da diretoria do Banco Central Europeu, respondeu à Reuters quando perguntada por que ela falou em aumentar as taxas de depósito há apenas um mês, mas agora considera a retomada do ciclo de aperto da política monetária do BCE um evento extremamente improvável. Após os comentários hawkish, o rendimento dos títulos alemães de 10 anos caiu para 2,28%, o nível mais baixo desde julho. O mercado de futuros começou a prever uma redução de 150 bps nos custos de empréstimos em 2024, e o EUR/USD testou o nível 1,08.

Dinâmica das expectativas do mercado para a taxa de depósito do BCE

Quando o centrista François Villeroy de Galhau mencionou o fim do ciclo de aperto monetário, os touros do EUR/USD voltaram à terra. Agora, com um falcão como Schnabel fazendo eco a ele, os riscos de o euro cair para US$ 1,07 ou menos estão crescendo rapidamente. Há apenas três semanas, as chances de flexibilização da política monetária do BCE no primeiro trimestre eram zero, e os derivativos sinalizavam um corte de 75 bps na taxa de depósito em 2024. Agora eles estão confiantes de que o processo começará em março, e os custos dos empréstimos cairão 150 pontos-base para 2,5%.

Ao contrário, com relação ao prazo e à magnitude da expansão monetária do Fed, os investidores começaram a ter dúvidas. A euforia do mercado acionário em novembro estava mais associada às expectativas de uma flexibilização significativa da política monetária. Agora, no Forex, você pode ouvir com frequência a opinião de que a alta do S&P 500 foi longe demais.

Dinâmica do S&P 500 e expectativas do mercado para a taxa do Fed

O relatório sobre as folhas de pagamento não agrícolas dos E.U.A. para novembro deve se tornar um indicador do sentimento do mercado. Os especialistas da Bloomberg preveem um crescimento de 200.000 empregos. Se isso acontecer, não haverá necessidade de falar sobre uma desaceleração da economia dos EUA. O Fed terá um forte motivo para manter o plano de manter os custos dos empréstimos em 5,5%, aumentando o rendimento dos títulos do Tesouro, prejudicando os índices de ações e o apetite global pelo risco e permitindo que o índice do dólar americano se recupere.

A pressão sobre o euro está aumentando devido à crescente probabilidade de uma postura mais dovish antecipada do BCE, às expectativas de expansão monetária e à possibilidade de uma correção no mercado de ações dos EUA caso dados positivos sobre a folha de pagamento não agrícola sejam divulgados. Esses fatores diminuem as chances de consolidação do principal par de moedas dentro de uma faixa de negociação e aumentam a probabilidade de sua queda para 1,07 e possivelmente 1,06.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário, a incapacidade do principal par de moedas de se manter acima do valor de 1,0875 indica fraqueza dos compradores. Um rompimento do suporte entre 1,0805 e 1,0815 permitiria um aumento nas posições de venda do euro em relação ao dólar americano, iniciando a partir do nível de 1,094. Os níveis de pivô em 1,0715 e 1,065 são considerados como alvos para uma possível queda.