03.03.202610:10 Forex Analysis & Reviews: Keistimewaan AS memulihkan momentum pasar

Satu-satunya cara bagi S&P 500 untuk bergerak lebih tinggi adalah dengan turun terlebih dahulu, menurut Goldman Sachs. Berdasarkan analisis bank tersebut, dalam 22 kasus sejak tahun 2000 ketika WTI naik sekitar 10% hanya dalam satu sesi, indeks acuan itu rata-rata turun 0,24% pada hari berikutnya, tetapi kemudian naik rata-rata 3,57% dalam sebulan setelahnya. Lonjakan Brent menunjukkan pola yang serupa.

Konflik di Timur Tengah menjadi pengecualian. Alih-alih jatuh, S&P 500 hanya sempat goyah tipis saat pembukaan sebelum kemudian menguat dengan tegas. Rally tersebut dipimpin oleh saham energi dan teknologi. Saham energi jelas diuntungkan oleh rally harga minyak, sementara Big Tech kembali diminati karena para investor mengkhawatirkan prospek ekonomi dan pasar AS.

Beberapa pihak berpendapat bahwa kenaikan Brent di atas $90/bbl akan menekan laba perusahaan dan mendorong ekspektasi inflasi lebih tinggi, sehingga memaksa The Fed mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dariada yang saat ini tercermin di pasar. Akibatnya, rotasi pun berbalik arah: saham berkapitalisasi kecil dijual secara agresif, dan dana kembali mengalir ke raksasa teknologi.

S&P 500 vs MSCI World ex-US

Menariknya, pembalikan ini tidak hanya terjadi di dalam negeri, tetapi juga secara internasional. Sejak awal tahun, MSCI World ex-US mengungguli S&P 500 sekitar 9 poin persentase. Pada 2025, selisihnya mencapai 12 poin, perbedaan terbesar yang menguntungkan saham global sejak 1993. Umumnya, lonjakan Brent/WTI dianggap lebih merugikan negara importir bersih seperti Eropa dan Jepang dibandingkan AS, sehingga pasar-pasar tersebut telah menarik aliran modal lebih awal tahun ini. Kembalinya kondisi "Keistimewaan Amerika Serikat" membalikkan arus modal dari Timur kembali ke Barat.

Pada 2022, ketika perang di Ukraina meletus, harga minyak melonjak ke sekitar US$140 per barel setelah disesuaikan dengan inflasi. Selama krisis keuangan global 2008, harga riil minyak mentah hampir menyentuh angka US$200. Saat ini, yang dibutuhkan bukan hanya lonjakan singkat ke level tersebut, tetapi bertahan di sana dalam jangka waktu yang lama untuk benar-benar menimbulkan kerusakan nyata pada perekonomian AS.

Selalu ada hikmah di balik setiap musibah. Konflik di Timur Tengah berisiko menyeret Eropa dan Jepang ke dalam krisis energi dan menghidupkan kembali tema Keistimewaan Amerika Serikat, kabar sangat baik bagi S&P 500.

Dari sisi teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa indeks S&P 500 menguji batas bawah dari kisaran nilai wajar (6.800–7.000). Kegagalan para bear untuk melanjutkan tekanan menunjukkan adanya kelemahan. Namun, serangan ulang mungkin saja berhasil dan membuka peluang untuk membangun posisi short. Sebaliknya, pembeli sebaiknya mempertimbangkan masuk ke pasar jika terbentuk breakout ke atas level resistance 6.910 dan 6.955.