19.01.202611:23 Forex Analysis & Reviews: Pasar Memasuki Jalur Berbahaya

Rotasi, kekhawatiran terhadap data musim laporan keuangan perusahaan yang mengecewakan, dan kenaikan imbal hasil Treasury telah mendorong S&P 500 semakin menjauh dari rekor tertinggi. Pada saat yang sama, penerapan tarif oleh Donald Trump pada negara-negara Eropa tertentu dapat menjadi katalis untuk penurunan indeks yang lebih luas.

Perusahaan teknologi menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi, tetapi valuasi fundamental mereka terlalu tinggi, dan rasio pendapatan terhadap investasi menimbulkan keraguan atas efisiensi. Akibatnya, rotasi di pasar saham AS terus berlanjut, dan indeks Russell 2000 untuk saham berkapitalisasi kecil telah mengungguli S&P 500 selama 11 hari berturut-turut, menandai rentetan terpanjang sejak 2009.

Dinamika Pendapatan: Magnificent Seven vs. Sisa S&P 500

Saham Magnificent Seven tidak lagi dianggap sebagai lokomotif pasar saham AS. Pada tahun 2025, hanya dua dari tujuh saham tersebut — Alphabet dan NVIDIA — yang mengungguli indeks luas, sementara yang lainnya tertinggal. Para investor mencari pemimpin baru dan menemukannya di antara penerbit yang hasil keuangannya bergantung pada kesehatan ekonomi AS.

Utamanya adalah perusahaan berkapitalisasi kecil. The Wall Street Journal memproyeksikan percepatan PDB AS sebesar 2,2% pada tahun 2026. Menurut pandangan para analis, masa terburuk bagi pasar tenaga kerja sudah berlalu. Rata-rata pertumbuhan lapangan kerja akan mencapai 65.000 per bulan dan tingkat pengangguran akan berkisar sekitar 4,5%. Peluang resesi dalam 12 bulan ke depan diperkirakan sebesar 27%, angka terendah dalam lebih dari setahun.

Dinamika Probabilitas Resesi AS

Tekanan pada saham berkapitalisasi kecil dapat berasal dari The Fed yang enggan menurunkan suku bunga sebelum bulan Juni. Sementara itu, penurunan peluang Kevin Hassett untuk menjadi ketua The Fed dari 1 banding 3 menjadi 1 banding 6 setelah pernyataan Donald Trump "Saya butuh Anda di sini" memicu kenaikan imbal hasil Treasury dan menjadi faktor lain yang menahan rally S&P 500.

Para investor mengamati musim laporan pendapatan kuartal keempat dengan hati-hati. Bank-bank memulai musim ini dengan lesu. Wall Street memperkirakan pertumbuhan pendapatan sebesar 8,2%, yang akan menandai kuartal kesepuluh berturut-turut dari kenaikan tahunan. Memenuhi prediksi tersebut akan sangat menantang, tetapi kenaikan S&P 500 memerlukan hasil perusahaan yang kuat.

Perang dagang antara AS dan Eropa mengenai Greenland dapat membalikkan segalanya. Ini membawa kita kembali ke penurunan signifikan dalam indeks luas setelah tarif besar-besaran pada Hari Kemerdekaan. Apakah sejarah akan terulang? Jika demikian, langkah "jual Amerika" secara besar-besaran akan sangat memukul pasar ekuitas.

Secara teknikal, grafik harian menunjukkan bahwa S&P 500 mungkin sedang membentuk pola reversal 1-2-3. Aktivasi akan memerlukan penurunan di bawah level support 6.920 dan 6.885. Dalam hal ini, risiko koreksi terhadap tren naik akan meningkat secara signifikan dan memberikan alasan bagi para trader untuk menjual.