31.01.202411:55 Forex Analysis & Reviews: Emas berada dalam situasi sulit

"Tergesa-gesa akan membawa petaka." Emas terlalu percaya pada kekuatannya dan sekarang membayar untuk kepercayaan diri yang berlebihan. Logam mulia ini siap untuk menutup bulan Januari di zona merah untuk pertama kalinya dalam empat bulan terakhir, dengan latar belakang penguatan dolar AS yang pertama sejak September dan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Namun, XAU/USD tidak terburu-buru untuk turun terlalu tajam. Permintaan fisik dari Tiongkok dan pembeli yang dirahasiakan membuat kenaikan bertahan.

Menurut riset World Gold Council, permintaan global untuk logam mulia ini turun 5% menjadi 4.448 ton pada tahun 2023. Namun, dengan memperhitungkan pasar bebas, minat emas secara keseluruhan melonjak ke rekor 4.899 ton.

Dinamika dan Struktur Permintaan Emas

Bank-bank sentral menunjukkan peningkatan aktivitas, tetapi pada tahun 2024, World Gold Council memperkirakan penurunan volume pembelian mereka ke level rata-rata historis 500 ton. Tahun lalu, permintaan investasi Tiongkok meningkat 28% menjadi 280 ton, sebagian besar mengimbangi penurunan serupa di Eropa. Konsumsi perhiasan di RRT meningkat 10% menjadi 630 ton. Menurut World Gold Council, Tiongkok adalah kunci dari apa yang terjadi dengan logam mulia pada tahun 2023. Ini tidak boleh dianggap sebagai faktor utama dalam penetapan harga, tetapi Tiongkok mampu membangun fondasi untuk XAU/USD.

Lonjakan emas ke rekor tertinggi pada akhir tahun lalu disebabkan oleh ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter Federal Reserve pada tahun 2024, yang menyebabkan pelemahan dolar AS. Namun, menurut MarketGauge, pasar telah mendahului dirinya sendiri. Para investor telah memperhitungkan 5-6 tindakan ekspansi moneter ke dalam kuotasi XAU/USD, meskipun Federal Reserve kemungkinan besar akan berhenti pada tiga tindakan. Akibatnya, emas berisiko berada di bawah tekanan pada paruh pertama 2024.

Dinamika probabilitas perubahan suku bunga the Fed

Bahkan sikap bullish terhadap logam mulia, seperti ActivTrades, yang memperkirakan kenaikan ke level tertinggi historis baru di $2.200 dengan harga rata-rata $2.100 per ounce pada tahun 2024, memperingatkan potensi penguatan dolar AS. Menurut perusahaan tersebut, saat ini ada rasa deja vu untuk dolar AS. Yakni, jika pada tahun 2023, sebagian besar investor memperkirakan resesi dan ternyata salah, kini sentimen pasar condong ke arah soft landing. Namun, kesalahan tidak menutup kemungkinan. Pada kenyataannya, ekonomi AS dapat lepas landas. Akibatnya, dolar akan mempertahankan jubah kebesarannya. Selain itu, rencana kenaikan XAU/USD harus ditunda untuk waktu yang lebih baik.

Harus diakui bahwa reli dalam indeks USD pada bulan Januari menjadi hambatan utama bagi emas. Para investor terlalu bersemangat menjual dolar AS pada kuartal keempat, tetapi perekonomian AS mempertahankan kekuatannya. Selain itu, pasar mempertimbangkan kembali pandangannya tentang nasib suku bunga federal.

Secara teknikal, pada grafik harian logam mulia, terdapat konsolidasi di kisaran $2.004-$2.061 per ons. Namun, penurunan di bawah moving average dan nilai wajar di $2.028 akan meningkatkan risiko berlanjutnya penurunan dan memberikan dasar untuk membentuk posisi jual.