25.09.202610:01 Ανάλυση και κριτικές Forex: Δύο αναφορές, καμία αντίδραση

Δύο αρκετά σημαντικές εκθέσεις από τις ΗΠΑ δημοσιεύθηκαν χθες, ωστόσο η αντίδραση της αγοράς ήταν μηδενική. Προφανώς, σε πιο προσεκτική εξέταση, τα στοιχεία δεν ήταν τόσο ισχυρά όσο φάνηκαν αρχικά.

Οι πωλήσεις νέων κατοικιών στις ΗΠΑ αυξήθηκαν σε ετησιοποιημένο, εποχικά προσαρμοσμένο ρυθμό 684.000 μονάδων τον Αύγουστο, σημειώνοντας άνοδο 6,4% από τις 643.000 μονάδες του Ιουλίου, αλλά παραμένοντας 2,0% κάτω από τις 698.000 μονάδες του περσινού Αυγούστου. Η μέση τιμή πώλησης νέας κατοικίας τον Αύγουστο ήταν 478.700 δολάρια — 9,1% χαμηλότερα από τα 526.400 δολάρια του Ιουλίου και 8,8% κάτω από το επίπεδο του προηγούμενου έτους — ενώ η διάμεση τιμή αυξήθηκε ελαφρώς στα 393.700 δολάρια από 392.200 δολάρια τον Ιούλιο, αλλά εξακολουθεί να βρίσκεται 5,8% κάτω από το αντίστοιχο περσινό επίπεδο. Αυτό υποδηλώνει ότι η αύξηση των πωλήσεων οφείλεται κυρίως σε πιο προσιτές κατοικίες και όχι σε μια γενικευμένη ανάκαμψη της αγοράς. Η έντονη απόκλιση μεταξύ μέσης και διάμεσης τιμής δείχνει μετατόπιση της σύνθεσης των πωλήσεων προς το φθηνότερο τμήμα της αγοράς, παρά μια βιώσιμη ενίσχυση της ζήτησης σε όλο το φάσμα.

Η προσφορά κατοικιών προς πώληση στο τέλος Αυγούστου διαμορφώθηκε στις 483.000, ουσιαστικά αμετάβλητη σε σχέση με τον Ιούλιο και 2,0% χαμηλότερη σε ετήσια βάση. Με τον τρέχοντα ρυθμό πωλήσεων, αυτό αντιστοιχεί σε 8,5 μήνες αποθέματος έναντι 9,0 μηνών τον Ιούλιο — κάτι που σημαίνει ότι η αγορά κατοικίας έχει χαλαρώσει ελαφρώς, αλλά παραμένει σημαντικά πάνω από το επίπεδο που θεωρείται συνήθως ως υγιής ισορροπία προσφοράς και ζήτησης.

Την ίδια στιγμή, τα στοιχεία για την αγορά εργασίας πρόσθεσαν μία ακόμη ψηφίδα στην εικόνα της ήπιας επιβράδυνσης. Οι αρχικές αιτήσεις επιδόματος ανεργίας για την εβδομάδα που έληξε στις 19 Σεπτεμβρίου μειώθηκαν κατά 1.000 στις 197.000, ενώ ο κινητός μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων υποχώρησε στις 202.250 από 204.000 μία εβδομάδα νωρίτερα. Οι συνεχιζόμενες αιτήσεις για την εβδομάδα που έληξε στις 12 Σεπτεμβρίου αυξήθηκαν ωστόσο ελαφρώς στις 1.719.000, αν και ο κινητός μέσος όρος τεσσάρων εβδομάδων για αυτή τη σειρά μειώθηκε στις 1.744.000 από 1.757.000. Η άμεση ανάγνωση εδώ είναι ότι η πτώση στις αρχικές αιτήσεις δείχνει πως δεν καταγράφονται μαζικές απολύσεις, αλλά η μικρή άνοδος στις συνεχιζόμενες αιτήσεις υποδηλώνει ότι η εύρεση νέας εργασίας μετά τη λύση της προηγούμενης σύμβασης έχει γίνει λίγο δυσκολότερη σε σχέση με έναν μήνα πριν — έτσι, η αγορά εργασίας «κρυώνει» περισσότερο μέσω της επιβράδυνσης των προσλήψεων παρά μέσω αύξησης των απολύσεων.

Αυτός ο συνδυασμός των δύο ανακοινώσεων εξηγεί την υποτονική αντίδραση του δολαρίου. Καμία από τις δύο δεν έδωσε στους επενδυτές σαφές επιχείρημα είτε για περαιτέρω σύσφιξη από τη Fed είτε για άμεση παύση: οι πωλήσεις κατοικιών αυξήθηκαν, αλλά λόγω χαμηλότερης μέσης τιμής, και η αγορά εργασίας έδωσε μια μικτή και όχι καθαρή εικόνα. Στο φόντο των πολύ πιο ξεκάθαρων σημάτων της εβδομάδας — όπως τα ιστορικά υψηλά στις μετρήσεις PMI επιχειρηματικής δραστηριότητας και η σειρά από «γερακίσια» σχόλια στελεχών της Fed — αυτές οι δύο ανακοινώσεις δεν ήταν από μόνες τους αρκετά σημαντικές ώστε να μετακινήσουν αποφασιστικά τις προσδοκίες της αγοράς προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση.

Κατά τη γνώμη μου, καθεμία από τις δύο ανακοινώσεις μεμονωμένα επιβεβαιώνει την ήδη διαμορφωμένη εικόνα σταδιακής, και όχι απότομης, επιβράδυνσης της αμερικανικής οικονομίας, γι’ αυτό και το δολάριο τις αντιμετώπισε ψύχραιμα και συνεχίζει να εστιάζει σε βαρύτερα σήματα, όπως οι ομιλίες της Fed και τα δεδομένα δραστηριότητας. Δεν θα μου προξενούσε έκπληξη αν ο επόμενος πραγματικά ουσιαστικός καταλύτης για το δολάριο έρθει όχι πριν από την έκθεση απασχόλησης Σεπτεμβρίου ή νέες τοποθετήσεις των ρυθμιστικών αρχών, παρά από κάποια άλλη δημοσίευση για την αγορά κατοικίας ή τα επιδόματα ανεργίας.

Τεχνική εικόνα για EUR/USD Οι αγοραστές θα πρέπει να στοχεύσουν τη διάσπαση του 1,1390. Μόνο τότε θα είναι εφικτή μια δοκιμή του 1,1415. Από εκεί μπορεί να ακολουθήσει κίνηση προς το 1,1430, αλλά αυτό θα είναι δύσκολο χωρίς στήριξη από τους μεγάλους παίκτες. Σε πτωτική κίνηση, αναμένω σημαντικές αγορές μόνο γύρω από το 1,1360. Αν δεν εμφανιστούν αγοραστές εκεί, θα ήταν προτιμότερο να περιμένει κανείς ένα νέο χαμηλό στο 1,1335 ή να ανοίξει θέσεις αγοράς από το 1,1315.

Τεχνική εικόνα για GBP/USD Οι αγοραστές της στερλίνας χρειάζεται να κατακτήσουν την πλησιέστερη ζώνη αντίστασης στο 1,3240. Μόνο τότε μια κίνηση προς το 1,3285 θα γίνει ρεαλιστική, πάνω από το οποίο περαιτέρω άνοδος θα είναι πιο δύσκολη. Ο επόμενος διευρυμένος στόχος βρίσκεται γύρω από το 1,3315. Στην πτωτική πλευρά, οι «αρκούδες» θα προσπαθήσουν να πάρουν τον έλεγχο στο 1,3200· μια καθοδική διάσπαση σε αυτό το επίπεδο θα έπληττε σοβαρά τις θέσεις των «ταύρων» και θα ωθούσε το GBP/USD προς το 1,3180 με προοπτική επέκτασης προς το 1,3150.