24.09.202611:09 Ανάλυση και κριτικές Forex: Τι κρύβεται πίσω από τους φόβους της αγοράς

Τι τρόμαξε περισσότερο τον S&P 500 — η εκτόξευση των αποδόσεων του 10ετούς Treasury σε υψηλά επίπεδα που δεν είχαν σημειωθεί από το 2007 ή η πρώτη υποβάθμιση των εκτιμήσεων για τα εταιρικά κέρδη από αναλυτές της Wall Street έπειτα από 23 εβδομάδες; Αυτά τα γεγονότα συνδέονται μεταξύ τους και το γεγονός παραμένει: ο ευρύς χρηματιστηριακός δείκτης κατρακύλησε με τον ταχύτερο ρυθμό από τον Ιούλιο, αποτυγχάνοντας να αγγίξει νέα ιστορικά υψηλά.

Δυναμική επιχειρηματικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ

Τα καλά νέα από την οικονομία μετατράπηκαν ξανά σε κακά νέα για την αγορά μετοχών. Η ταχύτερη επέκταση της επιχειρηματικής δραστηριότητας στις ΗΠΑ από το 2021, σύμφωνα με την S&P Global, έγινε σήμα για πωλήσεις στον δείκτη S&P 500. Τα στοιχεία του PMI έδειξαν ότι η απασχόληση και οι τιμές αυξάνονται με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τεσσάρων ετών — ένα ιδανικό περιβάλλον για αύξηση του επιτοκίου των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Η αγορά futures αύξησε αμέσως τις πιθανότητες για μια ακόμη σύσφιξη από τη Fed τον Οκτώβριο από 54% σε 70%. Η πιθανότητα ότι η κεντρική τράπεζα θα προχωρήσει σε δύο αυξήσεις επιτοκίων το 2026 ενισχύθηκε από 40% σε 55%.

Αυτό σηματοδότησε την έναρξη του ταχύτερου ράλι στις αποδόσεις των Treasury από τον Απρίλιο του 2025. Οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων έφθασαν στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, γεγονός που επηρεάζει αρνητικά τα εταιρικά κέρδη στις ΗΠΑ και ωθεί κεφάλαια από τις μετοχές προς τα Treasuries.

Αναθεωρήσεις στις προβλέψεις κερδοφορίας

Δεν αποτελεί έκπληξη ότι η Wall Street μείωσε τις εκτιμήσεις κερδών για τους εκδότες του S&P 500 για πρώτη φορά από τον Απρίλιο. Η πιο μακρά ανοδική πορεία για τον συγκεκριμένο δείκτη από τον Σεπτέμβριο του 2021 διακόπηκε. Οι επενδυτές θυμήθηκαν την προειδοποίηση της Morgan Stanley για διόρθωση 7% στον ευρύτερο δείκτη, σε περίπτωση που τεθούν υπό αμφισβήτηση τα θεμελιώδη μεγέθη και οι τιμές ενέργειας επανέλθουν σε ανοδική πορεία, ωθώντας τη Fed προς πιο περιοριστική νομισματική πολιτική.

Η τιμή του Brent πράγματι εκτινάχθηκε έπειτα από δηλώσεις του Ιράν στον ΟΗΕ ότι το άνοιγμα του Στενού του Χορμούζ είναι αδύνατο χωρίς την πλήρη άρση των κυρώσεων. Αν και οι «αρκούδες» αργότερα ανέκτησαν την πρωτοβουλία στο αργό της Βόρειας Θάλασσας, οι τιμές του πετρελαίου παραμένουν αυξημένες, ενισχύοντας τη σκληρή στάση της Fed έναντι του πληθωρισμού. Ένα ακόμη μέλος της FOMC, ο Michael Barr, ζήτησε πρόσθετες αυξήσεις στο επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων.

Έτσι, οι φόβοι των επενδυτών για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής από τη Fed υπερίσχυσαν της ευφορίας γύρω από τη στήριξη της τεχνητής νοημοσύνης από τον Donald Trump. Επιπλέον, η ίδια η τεχνητή νοημοσύνη ενδέχεται να λειτουργήσει ως παράγοντας πληθωρισμού, κάτι που ωθεί τις αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων υψηλότερα και επιβαρύνει τα εταιρικά κέρδη — και η ισχύς της οικονομίας των ΗΠΑ αποτελεί περισσότερο τροχοπέδη παρά στήριγμα για τις μετοχές.

Τεχνικά, στο ημερήσιο γράφημα, ο δείκτης S&P 500 έχει επιστρέψει στο άνω όριο του πτωτικού διαύλου διαπραγμάτευσής του. Μια ανοδική αντίδραση από τη στήριξη στις 7.690 μονάδες θα ήταν λόγος για ενίσχυση των ήδη ανοιχτών long θέσεων· μια καθοδική διάσπαση θα μπορούσε να αποτελέσει σήμα για βραχυπρόθεσμες πωλήσεις.