11.09.202611:07 Ανάλυση και κριτικές Forex: Το φυσικό πετρέλαιο ήδη διαπραγματεύεται στα 120 δολάρια, ενώ οι τιμές στα παράγωγα δεν έχουν ακόμη προσαρμοστεί.

Το Brent έχει ήδη ξεπεράσει τα $110/βαρέλι. Το WTI για παράδοση τον Οκτώβριο εκτινάχθηκε στα $104. Από την αρχή του έτους, ο δείκτης αναφοράς έχει αυξηθεί πάνω από 75%, αν και παραμένει κάτω από το πολεμικό υψηλό των περίπου $126 τον Απρίλιο.

Ωστόσο, ο πιο σημαντικός αριθμός της ημέρας δεν βρίσκεται στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Οι traders αναφέρουν ότι το φυσικό Brent προσφερόταν περίπου στα $120/βαρέλι την Πέμπτη — πάνω από δώδεκα δολάρια υψηλότερα από την τιμή κλεισίματος στα futures. Αυτό το χάσμα υποδηλώνει ότι η πραγματική έλλειψη στην αγορά είναι πολύ εντονότερη από ό,τι δείχνει η αγορά παραγώγων, ενώ οι νέες αγορές από την Ασία περιορίζουν ακόμη περισσότερο τη φυσική διαθεσιμότητα.

Ένα δεύτερο σήμα προσφοράς της ίδιας τάξης μεγέθους προήλθε από το Ριάντ. Το βασίλειο προειδοποίησε ότι η παραγωγή πετρελαίου κατέρρευσε τον περασμένο μήνα σε επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί από το 1990 — σε χαμηλό τριανταέξι ετών που επαναφέρει την παραγωγή της Σαουδικής Αραβίας σε προπολεμικά, προ του Πολέμου του Κόλπου, επίπεδα. Η πτώση οφείλεται στις επιθέσεις των Χούθι, με την υποστήριξη της Τεχεράνης, σε σαουδαραβικές εγκαταστάσεις· με αυτόν τον τρόπο ο πόλεμος έχει πλέον ξεπεράσει τα στενά του Ορμούζ και έχει πλήξει άμεσα τον μεγαλύτερο παραγωγό της περιοχής.

Η CIBC Private Wealth Group επισήμανε μια αλλαγή στον χαρακτήρα της αγοράς. «Το πετρέλαιο διαπραγματεύεται σε υψηλά επίπεδα που δεν έχουμε δει από τον Μάιο, καθώς η αγορά επανατιμολογεί τόσο την κλιμάκωση όσο και, ολοένα και περισσότερο, τη διάρκεια του γεωπολιτικού κινδύνου. Όταν οι τιμές φτάνουν σε επίπεδα που δημιουργούν σημαντική έκθεση σε short gamma για τους διαπραγματευτές δικαιωμάτων προαίρεσης, αυτή η τοποθέτηση προσθέτει καύσιμο στην άνοδο», ανέφερε η έκθεση.

Το αποτέλεσμα είναι μια σπάνια απόκλιση μεταξύ δύο τμημάτων της ίδιας αγοράς. Η φυσική ζήτηση υποδεικνύει τιμή στα 120 δολάρια, ενώ η κερδοσκοπική τοποθέτηση έχει συναντήσει «ταβάνι». Οι traders με πρόσβαση σε πραγματικά φορτία είναι οι ξεκάθαροι κερδισμένοι· εκείνοι που αγόρασαν long futures νωρίτερα αυτή την εβδομάδα διατρέχουν κίνδυνο από μια ταχεία κατάρρευση των τιμών αν ξεκινήσει κατοχύρωση κερδών, καθώς οι τιμές στο «χαρτί» μπορούν να υποχωρήσουν πιο γρήγορα απ’ ό,τι μπορεί να προσαρμοστεί η φυσική ισορροπία.

Οι πιο επώδυνες επιπτώσεις εμφανίζονται στα διυλισμένα προϊόντα, όπου η κίνηση έχει ήδη προσλάβει πολιτικές διαστάσεις. Η λιανική τιμή πετρελαίου κίνησης στις ΗΠΑ πλησιάζει σε πρωτοφανές επίπεδο των 6 δολ./γαλόνι, τα ευρωπαϊκά συμβόλαια gasoil πλησιάζουν τα 200 δολ./βαρέλι και τα συμβόλαια US diesel την Πέμπτη ξεπέρασαν τα 5 δολ./γαλόνι για πρώτη φορά από τον Απρίλιο του 2022.

Αναμένω μια διορθωτική κίνηση στο Brent προς τα 100–103 δολάρια στις επόμενες συνεδριάσεις, καθώς οι traders κατοχυρώνουν κέρδη, δεδομένου ότι η τοποθέτηση φαίνεται εξαντλημένη. Ωστόσο, πρέπει να γίνει σαφές ότι αυτό πιθανότατα θα είναι μια τεχνική διόρθωση και όχι μια δομική αντιστροφή της τάσης: το φυσικό premium των 12 δολαρίων και η παραγωγή της Σαουδικής Αραβίας σε χαμηλό 36 ετών δεν πρόκειται να εξαφανιστούν. Δεν θα απέκλεια ένα απότομο γύρισμα της Ουάσιγκτον σε ό,τι αφορά την τακτική της γύρω από τα στενά του Ορμούζ πριν από τις εκλογές του Νοεμβρίου, εξαιτίας του diesel στα 6 δολ./γαλόνι — αυτός ο πολιτικός κίνδυνος παραμένει η μοναδική ουσιαστική απειλή για τους «ταύρους».

Τεχνικά, οι αγοραστές χρειάζεται να ανακτήσουν τη ζώνη αντίστασης κοντά στα $104,70 προκειμένου να στοχεύσουν τα $109,30, ένα επίπεδο που θα είναι δύσκολο να διασπαστεί. Ο επόμενος ανοδικός στόχος βρίσκεται γύρω από τα $113,40. Στην πτωτική πλευρά, οι πωλητές θα προσπαθήσουν να ελέγξουν το επίπεδο των $100· μια ξεκάθαρη διάσπαση κάτω από αυτή τη ζώνη θα έπληττε σοβαρά τις ανοδικές θέσεις και θα ωθούσε το πετρέλαιο προς τα $96,54, με περιθώριο δοκιμής των $92.