18.08.202600:49 Ανάλυση και κριτικές Forex: EUR/USD: Αδύναμο Δολάριο και Ευρωπαϊκοί Κίνδυνοι — Ποιος Θα Επικρατήσει;

Η έναρξη της νέας εβδομάδας στην αγορά συναλλάγματος χαρακτηρίζεται από το γεγονός ότι το ευρώ διατηρείται κοντά σε υψηλά δύο μηνών. Ο βασικός παράγοντας παραμένει η αδυναμία του αμερικανικού δολαρίου, εν μέσω απογοητευτικών μακροοικονομικών δεδομένων· ωστόσο, η ευρωπαϊκή οικονομία αντιμετωπίζει τις δικές της προκλήσεις, οι οποίες θα μπορούσαν να περιορίσουν την άνοδο του EUR/USD.

Τα πρόσφατα στοιχεία σκιαγραφούν μια μικτή εικόνα. Από τη μία πλευρά, η οικονομία της ευρωζώνης δείχνει σημάδια ανάκαμψης — το ΑΕΠ για το δεύτερο τρίμηνο ξεπέρασε τις προσδοκίες, με ανάπτυξη 0,4% σε τριμηνιαία βάση και 1,0% σε ετήσια βάση. Την ίδια στιγμή, η επιχειρηματική δραστηριότητα επιταχύνθηκε τον Ιούλιο (ο σύνθετος PMI αναθεωρήθηκε στο 52,0) και ο δείκτης οικονομικού κλίματος αυξήθηκε στο 96,9, σημειώνοντας τον τρίτο διαδοχικό μήνα βελτίωσης.

Ωστόσο, η οικονομία της ευρωζώνης παραμένει εξαιρετικά ευάλωτη σε εξωτερικούς κραδασμούς και τον Αύγουστο οι πιέσεις επ’ αυτής έχουν ενταθεί σε πολλαπλά μέτωπα. Σε αυτά περιλαμβάνονται οι πρωτοφανείς ακραίοι καύσωνες και η ενίσχυση των πληθωριστικών πιέσεων, που συνεχίζουν να αποδυναμώνουν την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών.

Ένας αποκλεισμός ή μια σοβαρή διαταραχή της ναυσιπλοΐας στα στενά του Ορμούζ θα συνιστούσε πιθανότατα το πιο επικίνδυνο σενάριο για την ευρωπαϊκή οικονομία, η οποία είναι καθαρός εισαγωγέας ενέργειας. Σύμφωνα με μελέτη της ECB, μια γεωπολιτικά υποκινούμενη άνοδος των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσε να μειώσει την ανάπτυξη του ΑΕΠ της ευρωζώνης κατά 0,4% το πρώτο έτος μετά το σοκ. Εάν η σύγκρουση επηρεάσει και την αγορά φυσικού αερίου, οι συνέπειες θα είναι ακόμη πιο σοβαρές.

Εάν η κατάσταση στα στενά κλιμακωθεί, η ευρωπαϊκή οικονομία θα βρεθεί αντιμέτωπη με ένα νέο κύμα στασιμοπληθωριστικών πιέσεων, γεγονός που θα αποτελέσει έναν εξαιρετικά αρνητικό παράγοντα για το ευρώ.

Η ECB αντιμετωπίζει ένα δίλημμα — ο επίμονα υψηλός πληθωρισμός καθιστά αναγκαία τη σύσφιξη της πολιτικής, ενώ τα σημάδια επιβράδυνσης της ανάπτυξης και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι επιβάλλουν προσεκτικούς χειρισμούς. Μια αύξηση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο θεωρείται σχεδόν βέβαιη, ενώ είναι πιθανή και μια δεύτερη αύξηση το 2026. Ορισμένες τράπεζες, όπως η UBS, αναμένουν δύο αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης έως τον Σεπτέμβριο.

Τα ασθενή μακροοικονομικά στοιχεία από τις ΗΠΑ λειτουργούν υπέρ του ευρώ· ωστόσο, τα διαρθρωτικά προβλήματα της ευρωπαϊκής οικονομίας και η εξάρτησή της από εισαγωγές ενέργειας δημιουργούν σημαντικούς κινδύνους.

Η καθαρή αρνητική θέση σε ευρώ μεταβλήθηκε ελαφρά κατά την υπό εξέταση εβδομάδα, στα -8,52 δισ. δολάρια, με την υπολογιζόμενη τιμή πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο, γεγονός που υποδηλώνει μεγαλύτερη πιθανότητα ανοδικής παρά καθοδικής κίνησης.

Το ζεύγος EUR/USD βρίσκεται σε φάση συσσώρευσης μετά την άνοδό του, η οποία προήλθε ως αντίδραση στα ασθενή στοιχεία για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ. Στο ημερήσιο γράφημα, η τιμή έχει σταθεροποιηθεί πάνω από τον κινητό μέσο όρο 100 ημερών, γεγονός που αποτελεί θετικό σήμα. Το βασικό σενάριο προβλέπει προσπάθεια διάσπασης της αντίστασης στο 1,1600 και έλεγχο της περιοχής 1,1625/30 ως προς τη δυναμική της. Ωστόσο, οι κίνδυνοι πτώσης παραμένουν· οποιεσδήποτε αρνητικές ειδήσεις σχετικά με την κατάσταση στα Στενά του Ορμούζ, την άνοδο των τιμών της ενέργειας ή την επιδείνωση των οικονομικών δεδομένων από την ευρωζώνη θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν διόρθωση προς τα κάτω έως τα επίπεδα στήριξης 1,1480/1,1500.