14.08.202609:33 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου αναπτύσσεται με ρυθμό τετραπλάσιο σε σχέση με πέρυσι

Το ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου αυξήθηκε κατά 0,4 τοις εκατό στο δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με την προκαταρκτική εκτίμηση του ONS, επιβραδύνοντας μετά από άνοδο 0,6 τοις εκατό στο πρώτο τρίμηνο. Σε ετήσια βάση, η οικονομία είναι κατά 1,2 τοις εκατό μεγαλύτερη σε σχέση με το αντίστοιχο τρίμηνο του προηγούμενου έτους. Το αποτέλεσμα ευθυγραμμίστηκε πλήρως με τις προβλέψεις των οικονομολόγων.

Ο κύριος μοχλός της ανάπτυξης ήταν ο τομέας των υπηρεσιών, ο οποίος προσέθεσε 0,5%. Οι κατασκευές συνέβαλαν θετικά, αν και συγκρατημένα, αυξανόμενες κατά 0,3%, ενώ η βιομηχανική παραγωγή δεν σημείωσε άνοδο, παραμένοντας αμετάβλητη για το τρίμηνο. Αυτή η διάρθρωση καθιστά την οικονομία αισθητά εξαρτημένη από έναν μόνο κλάδο, καθώς οι υπηρεσίες αντιστοιχούν περίπου στα τέσσερα πέμπτα του ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου.

Οι μηνιαίες αναλύσεις, που δημοσιεύθηκαν ταυτόχρονα, εξηγούν πώς εξελίχθηκε το τρίμηνο. Το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,3% τον Ιούνιο, μετά από μηδενική μεταβολή τον Μάιο, με την εκτίμηση για τον Μάιο να αναθεωρείται προς τα κάτω από το προηγουμένως δημοσιευμένο 0,1%, έπειτα από μια αμετάβλητη πτώση 0,1% τον Απρίλιο. Με άλλα λόγια, το τρίμηνο ξεκίνησε υποτονικά και ανασηκώθηκε αποκλειστικά χάρη σε έναν ισχυρό Ιούνιο.

Το πλαίσιο του προηγούμενου έτους κάνει τα τρέχοντα στοιχεία να φαίνονται πολύ πιο πειστικά. Το 2025, η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου ήταν σχεδόν στάσιμη, με ανάπτυξη 0,2% στο δεύτερο τρίμηνο και 0,1% τόσο στο τρίτο όσο και στο τέταρτο τρίμηνο. Σε αυτό το πλαίσιο, η διαδοχική αύξηση κατά 0,6% και 0,4% στα δύο πρώτα τρίμηνα του 2026 σηματοδοτεί μια αισθητή επιτάχυνση, με ετήσια ανάπτυξη 1,3% να καταγράφεται για το 2025.

Τα στοιχεία κατά κεφαλήν επιβεβαιώνουν ότι η ανάπτυξη είναι πραγματική και δεν εξηγείται απλώς από δημογραφικούς παράγοντες. Το πραγματικό ΑΕΠ ανά κάτοικο αυξήθηκε κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση και κατά 1,0% σε ετήσια βάση. Συγκριτικά, στο μεγαλύτερο μέρος του 2025 ο δείκτης αυτός εμφάνιζε ελάχιστη μεταβολή, με μηδενική δυναμική στο τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο.

Το πιο ενδιαφέρον στοιχείο για τη νομισματική πολιτική ήταν το σύνολο των δεικτών τιμών, το οποίο πέρασε σχεδόν απαρατήρητο. Το ονομαστικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 0,8% το τρίμηνο και κατά 4,1% σε ετήσια βάση. Την ίδια στιγμή, ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ, ο ευρύτερος δείκτης πληθωρισμού στην εγχώρια οικονομία, αυξήθηκε μόλις κατά 0,4% στο τρίμηνο, σε σύγκριση με 1,1% στο πρώτο τρίμηνο. Σε ετήσια βάση, ο αποπληθωριστής διαμορφώθηκε στο 2,9%, με σημαντική συμβολή από τις δαπάνες των νοικοκυριών, τις εξαγωγές και τον ακαθάριστο σχηματισμό κεφαλαίου. Αυτή η απότομη τριμηνιαία επιβράδυνση του αποπληθωριστή αποτελεί ένα «κρυφό» επιχείρημα για τους «περιστερινούς» στη Bank of England, γεγονός που αποδυνάμωσε χθες τη στερλίνα.

Σε αντίθεση με τον δείκτη τιμών καταναλωτή, ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ καλύπτει το σύνολο της εγχώριας οικονομίας και όχι μόνο την καταναλωτική δαπάνη, αντανακλώντας και τις μεταβολές στις σχετικές τιμές εξαγωγών–εισαγωγών. Η σχεδόν τριπλή επιβράδυνσή του μέσα στο τρίμηνο δείχνει ότι οι εσωτερικές πληθωριστικές πιέσεις στην οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου υποχωρούν αισθητά, ακόμη και υπό την επίδραση του εξωτερικού ενεργειακού σοκ από τη σύγκρουση γύρω από τα Στενά του Ορμούζ.

Για την BoE, η έκθεση παρουσιάζει μια μικτή αλλά μάλλον καθησυχαστική εικόνα. Η κεντρική τράπεζα διατήρησε το επιτόκιο στο 3,75% στην τελευταία συνεδρίαση, με ψήφους 6–3, ενώ οι Huw Pill, Megan Greene και Catherine Mann τάχθηκαν υπέρ μιας άμεσης αύξησης. Η μετριοπαθής αλλά διατηρήσιμη ανάπτυξη 0,4%, σε συνδυασμό με την επιβράδυνση του αποπληθωριστή, δεν προσφέρει στα «γεράκια» νέα επιχειρήματα, ενώ δεν υπάρχει και κάποια προφανής αδυναμία που θα δικαιολογούσε μείωση επιτοκίων. Οι επενδυτές συνεχίζουν να εκτιμούν την πιθανότητα αύξησης του επιτοκίου τον Σεπτέμβριο λίγο πάνω από το 50%, και τα στατιστικά στοιχεία δεν έχουν μεταβάλει ουσιαστικά αυτή την εκτίμηση.