25.05.202610:28 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αγορά ξαναπαίρνει το αγαπημένο της παιχνίδι

Ο δείκτης S&P 500 κατέγραψε όγδοο συνεχόμενο εβδομαδιαίο κλείσιμο σε θετικό έδαφος, σημειώνοντας το μεγαλύτερο ανοδικό σερί από τον Δεκέμβριο του 2023. Ο Dow Jones έκλεισε σε νέο ιστορικό υψηλό για δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση. Οι κύριοι καταλύτες της ανόδου είναι τα ισχυρά εταιρικά κέρδη και οι ελπίδες για μια ειρηνική επίλυση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή. Σύμφωνα με τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump, ένα προσχέδιο συμφωνίας βρίσκεται κοντά στην τελική ευθεία και οι βασικοί όροι του έχουν σε γενικές γραμμές συμφωνηθεί.

Η τρέχουσα άνοδος έχει ασυνήθη χαρακτηριστικά. Συνήθως, τη στηρίζουν μια ισχυρή οικονομία και ανθεκτική καταναλωτική δαπάνη. Αυτή τη φορά, όμως, το University of Michigan ανακοίνωσε ότι το καταναλωτικό κλίμα υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 70 ετών καταγραφής. Το προηγούμενο χαμηλό είχε σημειωθεί τον Ιούνιο του 2022, όταν ο πληθωρισμός είχε εκτοξευθεί σε υψηλά πολλών δεκαετιών.

Δυναμική του δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E)

Παραδόξως, ο δείκτης S&P 500 συνεχίζει να ενισχύεται, παρά τις ήδη «τεντωμένες» θεμελιώδεις αποτιμήσεις. Ο κυκλικά προσαρμοσμένος προθεσμιακός δείκτης P/E βρίσκεται στο 40,8. Σε διάστημα 145 ετών, αυτός ο δείκτης έχει βρεθεί πάνω από το 40 μόνο μία φορά — κατά τη διάρκεια της «φούσκας» των dot-com.

Η απόκλιση ανάμεσα στον S&P 500 και το καταναλωτικό κλίμα, σε συνδυασμό με τις αυξημένες αποτιμήσεις, δεν έχει εμποδίσει τον ευρύ δείκτη να καταγράφει νέα ιστορικά υψηλά. Ένας βασικός λόγος είναι τα εξαιρετικά εταιρικά κέρδη: περίπου το 95% των εταιρειών έχει ανακοινώσει αποτελέσματα για το πρώτο τρίμηνο και, με βάση τα πραγματικά στοιχεία και τις εκτιμήσεις (guidance) για το υπόλοιπο 5%, τα κέρδη εμφανίζονται αυξημένα κατά περίπου 28%.

Οι επενδυτές πράγματι αναμένουν την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ. Διαμεσολαβητές αναφέρουν ότι το Ιράν ζητά το «ξεπάγωμα» περίπου 100 δισ. δολαρίων σε περιουσιακά στοιχεία και την άρση των κυρώσεων στις πωλήσεις πετρελαίου. Η Τεχεράνη δηλώνει ότι θα συμφωνούσε να περιορίσει το πυρηνικό της πρόγραμμα για περίοδο μικρότερη από τα κάτω των 20 ετών που επιδιώκουν οι ΗΠΑ. Η αμερικανική κυβέρνηση αφήνει να εννοηθεί ότι η συμφωνία θα οδηγούσε στην άρση του αποκλεισμού της σημαντικότερης θαλάσσιας αρτηρίας πετρελαίου παγκοσμίως.

Δυναμική των προσδοκιών για τα επιτόκια της Fed

Ο Λευκός Οίκος υποστηρίζει ότι η λήξη της σύγκρουσης θα οδηγούσε σε απότομη πτώση του Brent και του WTI, καθιστώντας την πρόσφατη άνοδο του πληθωρισμού παροδική. Σε αυτό το σενάριο, οι αυξήσεις των επιτοκίων δεν θα ήταν απαραίτητες. Η Fed θα έπρεπε να επιδείξει υπομονή και στη συνέχεια να στραφεί σε νομισματική χαλάρωση.

Ο S&P 500 υποδέχθηκε με ικανοποίηση την επιστροφή του σεναρίου για μείωση επιτοκίων από τη Fed στην αγορά. Στα τέλη του 2025, αυτή η αφήγηση λειτούργησε σαν ένα είδος δίχτυ ασφαλείας για τον ευρύ δείκτη, αποτρέποντας μεγάλες ρευστοποιήσεις ακόμη και με αρνητικές οικονομικές ειδήσεις από τις ΗΠΑ. Αν οι συνθήκες επανέλθουν σε αυτό το μοτίβο, οι μετοχές θα μπορούσαν να συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία.

Τεχνικά, οι αγοραστές επιχείρησαν να επαναφέρουν την ανοδική τάση στο ημερήσιο γράφημα. Ωστόσο, εξακολουθούν να είναι δυνατόν να σχηματιστούν σχηματισμοί αντιστροφής, όπως ένα 1-2-3 ή ένας διπλός κορυφός. Η πορεία του δείκτη εξαρτάται από το ποιος θα ελέγξει το επίπεδο καμπής στις 7.460 μονάδες — οι αγοραστές ή οι πωλητές. Συσσώρευση πάνω από αυτό το επίπεδο θα άνοιγε τον δρόμο για περαιτέρω αγορές.