03.03.202610:10 Ανάλυση και κριτικές Forex: Η αμερικανική ιδιαιτερότητα αποκαθιστά τη δυναμική της αγοράς

Ο μόνος τρόπος για να κινηθεί ο S&P 500 υψηλότερα είναι πρώτα να υποχωρήσει, σύμφωνα με την Goldman Sachs. Σύμφωνα με την ανάλυση της τράπεζας, σε 22 προηγούμενες περιπτώσεις από το 2000 και μετά, στις οποίες το WTI αυξήθηκε περίπου 10% σε μία μόνο συνεδρίαση, ο ευρύς δείκτης υποχώρησε κατά μέσο όρο 0,24% την επόμενη ημέρα, αλλά στη συνέχεια ενισχύθηκε κατά μέσο όρο 3,57% στον επόμενο μήνα. Οι απότομες ανόδοι του Brent εμφάνισαν παρόμοια μοτίβα.

Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή αποτέλεσε εξαίρεση. Αντί να καταρρεύσει, ο S&P 500 σημείωσε μια μικρή αστάθεια στο άνοιγμα και στη συνέχεια κινήθηκε σταθερά ανοδικά. Το ράλι καθοδηγήθηκε από τις μετοχές ενέργειας και τεχνολογίας. Οι πρώτες επωφελήθηκαν άμεσα από το ράλι στο πετρέλαιο, ενώ οι μετοχές Big Tech επανήλθαν στο προσκήνιο καθώς οι επενδυτές ανησυχούσαν για τις προοπτικές της αμερικανικής οικονομίας και των αγορών.

Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι η άνοδος του Brent πάνω από τα $90/βαρέλι θα έπληττε τα εταιρικά κέρδη και θα ενίσχυε τις προσδοκίες για τον πληθωρισμό, αναγκάζοντας τη Fed να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο διάστημα από ό,τι έχει σήμερα αποτιμηθεί. Ως αποτέλεσμα, η προηγούμενη στροφή αντεστράφη: οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης πουλήθηκαν επιθετικά και τα κεφάλαια επέστρεψαν στους τεχνολογικούς κολοσσούς.

S&P 500 έναντι MSCI World ex-US

Ενδιαφέρον έχει ότι η αντιστροφή δεν ήταν μόνο εγχώρια αλλά και διεθνής. Από την αρχή του έτους μέχρι σήμερα, ο δείκτης MSCI World ex‑US έχει υπεραποδώσει έναντι του S&P 500 κατά περίπου 9 ποσοστιαίες μονάδες. Το 2025, εκείνο το χάσμα ήταν 12 μονάδες — η μεγαλύτερη απόκλιση υπέρ των διεθνών μετοχών από το 1993. Συνήθως θεωρείται ότι μια απότομη άνοδος Brent/WTI πλήττει τους καθαρούς εισαγωγείς, όπως η Ευρώπη και η Ιαπωνία, περισσότερο από τις ΗΠΑ, γι’ αυτό οι αγορές αυτές είχαν προσελκύσει κεφάλαια νωρίτερα μέσα στο έτος. Η επιστροφή της «αμερικανικής εξαίρεσης» αντιστροφής της τάσης μετέφερε ξανά τις ροές κεφαλαίων από την Ανατολή προς τη Δύση.

Το 2022, εν μέσω της έκρηξης του πολέμου στην Ουκρανία, το πετρέλαιο εκτοξεύτηκε σε περίπου 140 δολάρια το βαρέλι σε πραγματικούς (προσαρμοσμένους για τον πληθωρισμό) όρους. Κατά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, το πραγματικό κόστος του πετρελαίου προσέγγισε το όριο των 200 δολαρίων. Σήμερα, δεν θα αρκούσε μια σύντομη άνοδος σε αυτά τα επίπεδα, αλλά θα χρειαζόταν μια παρατεταμένη παραμονή εκεί για να προκληθεί ουσιαστική ζημιά στην οικονομία των ΗΠΑ.

Κάθε σύννεφο έχει ασημένια επένδυση. Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή απειλεί να ρίξει την Ευρώπη και την Ιαπωνία σε ενεργειακή κρίση και να αναζωπυρώσει το αφήγημα της αμερικανικής «εξαίρεσης» (US exceptionalism) — εξαιρετικά νέα για τον δείκτη S&P 500.

Τεχνικά, το ημερήσιο γράφημα δείχνει ότι ο δείκτης S&P 500 δοκίμασε το κάτω όριο της ζώνης εύλογης αξίας (6.800–7.000). Η αδυναμία των πτωτικών να συνεχίσουν τη δυναμική τους υποδηλώνει κόπωση. Παρ’ όλα αυτά, μια νέα επίθεση θα μπορούσε να πετύχει και να επιτρέψει τη δημιουργία θέσεων short. Αντίθετα, οι αγοραστές θα πρέπει να εξετάσουν το ενδεχόμενο εισόδου σε διάσπαση πάνω από τα επίπεδα αντίστασης των 6.910 και 6.955.