06.10.202613:25 Forex Analysis & Reviews: XAU/USD. Analyse et perspectives : l’or reste sous pression.

L’or (XAU/USD) affiche un modeste rebond depuis 4 100 $ — un plus bas de deux mois atteint plus tôt mardi — mais le potentiel de hausse semble limité. Le dollar américain a marqué une pause après une progression rapide depuis ses creux de septembre, ce qui apporte un certain soutien au métal précieux. De plus, la baisse de probabilité d’un relèvement des taux de la Fed en octobre joue également en faveur de l’or. Néanmoins, le contexte fondamental global reste orienté à la baisse et indique que la voie de moindre résistance pour cet actif demeure toujours descendante.

.

Les statistiques macroéconomiques américaines publiées la semaine dernière ont mis en évidence un ralentissement de l’inflation et un certain refroidissement du marché du travail. Les prix du pétrole restent eux aussi proches de plus bas de quatre semaines : la stabilité des exportations en provenance du Moyen-Orient et les décisions du G7 de puiser dans les réserves stratégiques ont atténué les craintes de pénurie d’offre, réduisant sensiblement la pression sur la Réserve fédérale pour relever ses taux. Les traders continuent toutefois d’anticiper à plus de 85 % la probabilité d’une nouvelle hausse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année.

Les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Fed perdurent malgré l’affaiblissement des données sur l’emploi. Les économistes de Deutsche Bank notent que, si les derniers chiffres des Nonfarm Payrolls ont déçu, le marché du travail apparaît globalement relativement résilient, notamment à la lumière des données ADP et des demandes d’allocations chômage. Sur cette base, les analystes de la banque prévoient encore deux hausses de 25 pb au cours des prochains trimestres. Deutsche Bank souligne également que les marchés intègrent déjà des relèvements de taux sur les 12 prochains mois.

D’autres facteurs, tels que l’incertitude géopolitique persistante et le niveau élevé des rendements souverains américains, devraient limiter tout repli correctif du dollar depuis le sommet mensuel inscrit lundi (le plus haut depuis avril 2025), ce qui bride la hausse de l’or.

S’agissant des développements au Moyen-Orient, le groupe Houthi du Yémen, soutenu par l’Iran, a fait état d’opérations militaires contre des cibles en Arabie saoudite. Il existe également des informations faisant état d’une frappe israélienne planifiée contre l’Iran, ce qui accroît le risque d’escalade supplémentaire.

L’aggravation de la crise budgétaire de la France a contribué à une longue débâcle sur les marchés obligataires locaux, ce qui aide à maintenir les rendements des Treasuries américains à des niveaux élevés et accentue encore la pression sur l’or. Pour toutes ces raisons, le scénario le plus probable pour l’or reste orienté à la baisse. Cependant, les vendeurs pourraient préférer attendre des signaux supplémentaires sur les intentions de la Fed avant d’ouvrir de nouvelles positions XAU/USD dans l’espoir de reprendre la baisse depuis le pic d’août.

Pour de meilleures opportunités de trading, il est conseillé d’attendre la publication, mercredi, des minutes du FOMC. Les discours des membres du FOMC et les nouvelles géopolitiquement sensibles seront également des moteurs clés pour le dollar et pour les cours de l’or.

Compte tenu du tableau fondamental décrit ci-dessus, XAU/USD pourrait enfoncer la borne basse de la fourchette dans laquelle il a évolué au cours de la semaine passée.

Sur le plan technique, les oscillateurs sont négatifs, ce qui confirme l’avantage des vendeurs sur le marché. Le support se situe à 4 100 $, tandis que les résistances sont représentées par l’EMA 9 jours et par le seuil psychologique de 4 200 $.