24.09.202609:11 Forex Analysis & Reviews: Cause, not consequence

Hier, les actions américaines ont chuté après des publications de PMI plus fortes que prévu, qui ont signalé de nouvelles pressions haussières sur l’inflation et suggéré que l’économie bouclera le troisième trimestre sur une note plutôt positive. Les actions européennes, en revanche, doivent aborder le reste de l’année en s’appuyant sur un seul pilier fragile — des prévisions de bénéfices optimistes — alors même que la liste des risques ne cesse de s’allonger. Le rendement du Treasury à 10 ans est remonté au-dessus de 5 %, rappelant à quel point le sentiment peut se retourner rapidement.

Ces dernières semaines, les marchés ont été ébranlés par les inquiétudes liées à l’inflation et par la perspective d’une réaction plus agressive des banques centrales si les prix du pétrole reprenaient leur hausse. De nombreux gérants d’actifs conseillent désormais de surveiller les ventes intervenant avant les publications de résultats, estimant que c’est à ce moment-là que le marché se montre le plus honnête — même si je n’exclus pas un scénario dans lequel les bénéfices des entreprises dépasseraient les attentes et alimenteraient une nouvelle jambe de hausse des actions.

Cependant, les signaux techniques traduisent une prudence des investisseurs plus clairement que les prévisions optimistes. Depuis son pic de la mi-août, le Stoxx 600 évolue à la baisse et n’est pas parvenu à sortir de son canal descendant, malgré deux tentatives successives. Lors du récent rebond aux États-Unis, le S&P 500 et le Nasdaq n’ont pas réussi à retrouver leurs plus hauts de l’année. Désormais, les résultats des entreprises de part et d’autre de l’Atlantique subiront une pression supplémentaire venant de la hausse des taux et de la perspective d’un maintien d’une politique monétaire restrictive.

Je n’exclus pas que, si la correction aux États-Unis et la hausse des rendements se prolongent, les économistes commencent à revoir à la baisse leurs prévisions de croissance et de bénéfices. Dans ce cas, la faiblesse des marchés avant les publications de résultats apparaîtrait moins comme une anomalie et davantage comme un scénario attendu dans les semaines à venir.

D’un point de vue technique, le graphique du S&P 500 indique que la tâche immédiate des acheteurs est de franchir la zone de résistance à 7 679 $ pour confirmer un regain de potentiel haussier et ouvrir la voie vers 7 698 $. Le maintien au-dessus de 7 718 $ renforcerait encore la position des acheteurs. À la baisse, les acheteurs doivent défendre la zone des 7 656 $. Une cassure sous ce niveau ramènerait probablement l’indice vers 7 633 $ et ouvrirait la voie à 7 607 $.