24.09.202615:44 Forex Analysis & Reviews: Causa, não consequência

Ontem, as ações dos EUA despencaram depois que os índices PMI, acima do esperado, sinalizaram mais pressão inflacionária, sugerindo que a economia encerrará o terceiro trimestre com um desempenho bastante positivo. As ações europeias, por outro lado, enfrentam o restante do ano apoiadas em um único pilar frágil — previsões otimistas de lucros —, mesmo com a lista de riscos em constante crescimento. A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos voltou a subir para acima de 5%, um lembrete de como o sentimento do mercado pode mudar rapidamente.

Nas últimas semanas, os mercados têm sido abalados por preocupações com a inflação e pela possibilidade de uma resposta mais agressiva dos bancos centrais caso os preços do petróleo voltem a subir. Muitos gestores de ativos agora recomendam observar as vendas antes da divulgação dos resultados, argumentando que é nesse momento que o mercado se mostra mais honesto — embora eu não descarte um cenário em que os lucros corporativos efetivamente superem as expectativas e alimentem mais uma etapa de alta das ações.

Os sinais técnicos, porém, indicam cautela dos investidores com mais força do que as previsões otimistas. Desde o pico de meados de agosto, o Stoxx 600 vem apresentando tendência de baixa e não conseguiu romper seu canal descendente mesmo após duas tentativas consecutivas. Durante o recente rali nos EUA, o S&P 500 e o Nasdaq não conseguiram alcançar suas máximas no acumulado do ano. Agora, os lucros corporativos em ambos os lados do Atlântico enfrentarão pressão adicional devido às taxas mais altas e à perspectiva de manutenção de uma política monetária restritiva.

Não descarto que, se a onda de vendas nos EUA e a alta dos rendimentos persistirem, os economistas comecem a cortar as previsões de crescimento e de lucros. Nesse caso, a fraqueza antes da divulgação dos resultados deixará de ser um evento isolado e passará a ser um cenário esperado nas próximas semanas.

Tecnicamente, o gráfico do S&P 500 indica que a tarefa imediata para os compradores é superar o nível de resistência em 7.679 para sinalizar um novo potencial de alta e abrir caminho para 7.698. Manter-se acima de 7.718 consolidaria ainda mais a tese dos touros. No lado negativo, os compradores precisam defender a área de 7.656. Um rompimento abaixo desse nível provavelmente empurraria o índice de volta para 7.633 e abriria caminho para 7.607.