24.09.202609:11 Forex Analysis & Reviews: ต้นเหตุ ไม่ใช่ผลลัพธ์

เมื่อวานนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐร่วงลงอย่างหนักหลังจากตัวเลข PMI ออกมาสูงกว่าที่คาด บ่งชี้ถึงแรงกดดันเงินเฟ้อด้านขาขึ้นเพิ่มเติม และชี้ว่าภาพรวมเศรษฐกิจในไตรมาส 3 น่าจะปิดฉากได้ค่อนข้างแข็งแกร่ง ในทางกลับกัน หุ้นยุโรปต้องเผชิญกับช่วงที่เหลือของปีโดยยืนอยู่บนเสาหลักที่เปราะบางเพียงเสาเดียว นั่นคือการคาดการณ์กำไรที่สดใส ทั้งที่รายการความเสี่ยงยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีดีดกลับขึ้นมาเหนือระดับ 5% อีกครั้ง สะท้อนให้เห็นว่าบรรยากาศการลงทุนสามารถเปลี่ยนทิศได้รวดเร็วเพียงใด

ตลอดช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดการเงินผันผวนอย่างหนักจากความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจะตอบสนองอย่างเข้มงวดมากขึ้น หากราคา น้ำมันกลับมาปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ผู้จัดการกองทุนจำนวนมากแนะนำให้นจับตาช่วงที่หุ้นปรับตัวลงก่อนการประกาศผลประกอบการ โดยให้เหตุผลว่านั่นคือช่วงเวลาที่ตลาด “ซื่อสัตย์” ที่สุด — แม้ว่าผมจะยังไม่ตัดความเป็นไปได้ที่กำไรบริษัทจริง ๆ จะออกมาดีกว่าที่คาด และกลายเป็นแรงหนุนให้หุ้นขึ้นไปได้อีกระลอก

อย่างไรก็ตาม สัญญาณทางเทคนิคสะท้อนถึงความระมัดระวังของนักลงทุนได้ชัดเจนกว่า บรรดาคาดการณ์เชิงบวกนั้น ตั้งแต่ระดับจุดสูงสุดกลางเดือนสิงหาคม ดัชนี Stoxx 600 มีแนวโน้มปรับตัวลดลง และยังไม่สามารถทะลุกรอบแนวโน้มขาลงได้ แม้จะพยายามถึงสองครั้งติดต่อกัน ในระหว่างที่ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวขึ้นเมื่อไม่นานนี้ ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq ก็ยังไม่สามารถกลับไปแตะระดับสูงสุดตั้งแต่ต้นปีได้ ขณะนี้ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติกต้องเผชิญแรงกดดันเพิ่มเติมจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และแนวโน้มที่นโยบายการเงินจะตึงตัวต่อไป

ผมยังไม่ตัดความเป็นไปได้ว่า หากการเทขายหุ้นในสหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นยังคงดำเนินต่อไป นักเศรษฐศาสตร์อาจเริ่มปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและประมาณการกำไรของบริษัท ในกรณีนั้น ความอ่อนแอก่อนการประกาศผลประกอบการจะไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นเป็นครั้งคราวอีกต่อไป แต่จะกลายเป็นสถานการณ์ที่คาดหมายได้ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า

ในเชิงเทคนิคแล้ว กราฟของดัชนี S&P 500 บ่งชี้ว่าภารกิจเร่งด่วนของฝั่งซื้อคือการผ่านแนวต้านที่ระดับ 7,679 ให้ได้เพื่อยืนยันโมเมนตัมขาขึ้นรอบใหม่ และเปิดทางไปสู่ระดับ 7,698 การยืนเหนือ 7,718 ได้จะยิ่งช่วยหนุนมุมมองเชิงบวกของฝั่งกระทิงให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ด้านลบ ผู้ซื้อจำเป็นต้องปกป้องบริเวณ 7,656 การหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าวมีแนวโน้มจะกดให้ดัชนีย่อตัวกลับไปที่ 7,633 และเปิดทางลงสู่ระดับ 7,607