La paire GBP/USD poursuit sa hausse, ce qui me paraît entièrement justifié. Les statistiques publiées la semaine dernière sur l’économie et le marché du travail américains ont mis un terme au débat sur une éventuelle hausse des taux d’intérêt par le FOMC en septembre. Les Nonfarm Payrolls ont reculé pour le quatrième mois consécutif, mais cette fois, non seulement le chiffre est ressorti faible, il est même devenu négatif. Le nombre d’emplois dans l’économie américaine ne fait plus que croître lentement : il diminue. Une situation similaire s’est produite à plusieurs reprises l’an dernier, lorsque la Fed a dû réduire ses taux à trois reprises pour éviter une dégradation plus marquée du marché du travail. Ces dernières semaines, le marché a beaucoup spéculé sur le fait qu’une inflation élevée contraindrait la Fed à remonter ses taux. Kevin Warsh a lui aussi évoqué une inflation excessive qu’il faudrait ramener vers la cible. Toutefois, comme attendu, l’inflation n’est pas le seul facteur déterminant. Au vu des chiffres actuels des Nonfarm Payrolls, je n’anticipe pas de durcissement de la politique monétaire. C’est un facteur négatif pour le dollar. Le dernier rapport sur l’inflation aux États-Unis a encore réduit la probabilité d’un resserrement monétaire du FOMC. Rappelons que le marché a commencé à intégrer une hausse de taux il y a deux mois, et qu’il subit désormais chaque semaine une nouvelle vague de déceptions. Je pense que la baisse du dollar va se poursuivre. Contrairement à l’euro, la livre ne rencontre pas de résistances majeures au-dessus. Au contraire, elle a formé un signal haussier et peut continuer de progresser avec relativement peu d’obstacles.
Comme je l’ai déjà souligné, la géopolitique ne soutient plus le dollar : de nouvelles flambées de tensions dans le conflit interviennent environ toutes les deux semaines, tandis que les négociations entre les États-Unis et l’Iran sont complètement dans l’impasse. Officiellement, Téhéran ne négocie plus qu’avec Oman. On ne sait toujours pas ce que ces pourparlers produiront en termes de fin du conflit et de réouverture du détroit d’Ormuz. L’Iran pourrait parvenir à un accord avec Oman sur les conditions de contrôle du détroit d’Ormuz, mais en quoi cela réglerait-il le conflit avec les États-Unis et mettrait-il fin au blocus américain du détroit ?
En première moitié de semaine, le pétrole est monté à 92 dollars le baril. Si la situation évolue selon le scénario le plus pessimiste, les prix du pétrole continueront de grimper et reviendront tester les sommets de mars–mai. Dans ce cas, l’inflation aux États-Unis comme au Royaume-Uni recommencerait à accélérer. Si, au contraire, le scénario optimiste se réalise, les prix du pétrole reviendront dans une fourchette de 60 à 70 dollars le baril. Dans ce cas, un resserrement de la Fed pourrait ne pas être nécessaire, alors que la Bank of England n’est déjà plus confrontée à un problème d’inflation élevée. À l’heure actuelle, toutefois, c’est la Fed qui n’arrive pas à se résoudre à adopter une posture hawkish, tandis que la Bank of England, à l’inverse, ne serait prête à durcir sa politique monétaire qu’en cas de nouvelle accélération de l’inflation – ce dont on n’observe pour l’instant aucun signe.
L’analyse graphique met en évidence une reprise de l’offensive des acheteurs. À ce stade, les traders disposent de deux déséquilibres haussiers (24 et 25) à l’intérieur desquels des opportunités d’achat peuvent être envisagées. Le déséquilibre 24 a déjà donné un signal haussier sur lequel les traders pouvaient se positionner en ouvrant des positions longues. Il n’existe pour l’instant aucun schéma baissier.
Le flux de nouvelles économiques de mercredi a de nouveau favorisé les acheteurs. Le rapport sur l’inflation n’a pas surpris les traders, mais il a fait apparaître un deuxième recul consécutif, réduisant ainsi la probabilité d’un durcissement monétaire. Le dollar américain a de nouveau subi des pressions.
Le contexte global reste tel qu’à long terme, je vois peu de raisons d’anticiper autre chose qu’un repli du dollar américain. La guerre entre l’Iran et les États-Unis n’y a rien changé. La possibilité de hausses de taux de la Fed en 2026 n’y a rien changé non plus. Les développements géopolitiques ont incité le marché à se rappeler du statut de valeur refuge du dollar pendant quelques mois, mais le conflit a déjà dépassé sa phase la plus active. La probabilité d’un resserrement monétaire du FOMC a nettement reculé ces dernières semaines, ce qui pèse sur la devise américaine. Par conséquent, selon moi, toute appréciation du dollar reste temporaire et dictée par des facteurs de court terme. Je ne vois aucune raison d’anticiper une nouvelle offensive baissière.
Le 13 août, le calendrier économique comprend deux publications, toutes deux de seconde importance. L’impact du flux d’informations macroéconomiques sur le sentiment de marché jeudi devrait donc être faible, voire nul.
La perspective de long terme pour la livre reste haussière. Après la prise de liquidité sur les deux derniers swings, les acheteurs ont lancé une offensive, suivie d’un repli correctif puis d’un nouveau mouvement haussier. Cette semaine, je m’attends à ce que la livre poursuive sa hausse, les derniers rapports sur le marché du travail américain s’étant révélés faibles et la probabilité d’un durcissement monétaire du FOMC étant désormais extrêmement faible. Le rapport sur l’inflation américaine a encore affaibli les anticipations des traders quant à un resserrement de la Fed. Si les vendeurs lancent une nouvelle offensive, il faudra attendre la formation de configurations baissières pour envisager des positions vendeuses, mais il n’y en a actuellement aucune. Les acheteurs ont reçu un signal d’achat à partir du déséquilibre 24. Les objectifs haussiers pour la livre se situent aux sommets du 15 juillet et du 1er mai – 1,3557 et 1,3656 respectivement, le premier de ces niveaux étant déjà presque atteint. Le swing à 1,3557 devra être surveillé de près, car de la liquidité pourrait être prise sur ce niveau. Si tel est le cas, la paire pourrait connaître un certain repli.
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