11.08.202609:05 Forex Analysis & Reviews: Cheffe de la Fed de Cleveland : les taux n’entravent pas l’économie, et l’inflation ne reviendra pas d’elle‑même à l’objectif

Le dollar a progressé après que la présidente de la Federal Reserve Bank de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré que plusieurs relèvements de taux d’intérêt pourraient être nécessaires pour ramener l’inflation vers l’objectif de 2 % de la Fed. Elle a toutefois refusé d’indiquer à l’avance le point final de ce cycle. « Je dirais, de manière générale, qu’un unique mouvement de 25 points de base a peu de chances d’avoir un impact significatif sur l’économie », a déclaré Hammack lundi lors d’un entretien. Selon elle, il s’agira probablement de plusieurs hausses, mais elle ne souhaite pas prédéterminer à l’avance le nombre exact de relèvements nécessaires.

La position de Hammack n’a pas surpris compte tenu de son vote récent. Elle faisait partie des trois représentants de la Fed qui se sont opposés à la décision de laisser le taux inchangé et ont insisté pour l’augmenter. Dans une déclaration après cette réunion, la responsable de la Cleveland Fed a souligné que plus l’inflation élevée persiste, plus il devient difficile de la ramener à des niveaux normaux, et que cette logique sous-tend ses évaluations actuelles.

Dans l’entretien de lundi, Hammack a exposé deux thèses principales pour expliquer sa position restrictive. Premièrement, selon elle, le niveau actuel des taux ne freine pas réellement l’économie — autrement dit, la politique monétaire n’est pas véritablement restrictive malgré un niveau nominal qui semble élevé. Deuxièmement, elle ne voit pas de signes indiquant que l’inflation reviendra d’elle-même vers l’objectif, sans intervention supplémentaire de la banque centrale.

Cette formulation a une portée pratique pour le marché. Hammack indique de fait qu’elle envisage non pas un simple ajustement ponctuel, mais un cycle complet de resserrement, tout en évitant délibérément de préciser son ampleur. Son refus de définir un point d’arrivée est cohérent avec la ligne de communication générale de l’actuelle direction de la Fed sous Kevin Warsh, qui a abandonné la pratique consistant à donner au marché des indications directes sur les trajectoires futures des taux. La position de Hammack reste l’une des plus restrictives au sein du régulateur et s’oppose directement à la partie du comité qui, après un récent rapport décevant sur l’emploi, penche de plus en plus vers un possible assouplissement de la politique monétaire d’ici la fin de l’année.

Comme je l’ai mentionné plus haut, tout cela a soutenu le dollar américain face aux actifs risqués, ce qui a permis de compenser en partie les pertes enregistrées à la fin de la semaine dernière.

Concernant la configuration technique actuelle de l’EUR/USD, les acheteurs doivent maintenant réfléchir à la manière de franchir le niveau de 1,1555. Ce n’est qu’à cette condition qu’ils pourront viser un test de 1,1580. À partir de là, on pourra déjà monter vers 1,1620, mais y parvenir sans le soutien des gros intervenants sera plutôt problématique. En cas de repli de l’instrument seulement vers la zone de 1,1530, je m’attends à une réaction significative des gros acheteurs. S’il n’y a personne à ce niveau, il vaudra mieux attendre un nouveau test du creux à 1,1515 ou ouvrir des positions longues à partir de 1,1502.

Quant à la configuration technique actuelle du GBP/USD, les acheteurs de livre doivent s’emparer de la première résistance à 1,3525. Ce n’est qu’ainsi qu’ils pourront viser 1,3555, un seuil au-dessus duquel il sera assez difficile de s’extraire. L’objectif le plus lointain se situe dans la zone de 1,3580. En cas de baisse, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle du niveau de 1,3490. S’ils y parviennent, une cassure du range portera un sérieux coup aux positions des acheteurs et fera reculer le GBP/USD vers le creux de 1,3464, avec la perspective d’une extension vers 1,3435.