La paire EUR/USD reste inscrite dans l’impulsion baissière locale qui a débuté le 17 avril, tandis que l’action des prix au cours des quatre dernières semaines est restée limitée. Le dernier balayage de liquidité a signalé une nouvelle baisse, qui se déroule désormais depuis deux semaines. Il est difficile de dire à quel point la baisse de l’euro sera profonde ou durable, mais les vendeurs ont un objectif clair : le dernier creux de swing à 1,1325. Un balayage de liquidité en dessous de ce creux pourrait offrir aux acheteurs une seconde chance de reprendre la main.
Sur le plan fondamental, je ne vois toujours pas de raisons suffisantes pour que les vendeurs restent aussi dominants. Les développements géopolitiques continuent de décevoir, mais ils ne devraient pas être le moteur principal pour les traders, dans la mesure où le cessez-le-feu temporaire et la réouverture du détroit d’Hormuz ont été largement ignorés par le marché. La semaine dernière, la BCE a décidé de laisser sa politique monétaire inchangée, mais cela ne constitue guère, à lui seul, un argument pour vendre l’euro. Aujourd’hui, la Fed tient sa réunion de politique monétaire, où, en théorie, le taux directeur pourrait être relevé de 0,25 point de pourcentage. Cependant, les principaux analystes et grands courtiers estiment la probabilité d’un scénario « hawkish » à tout au plus 30–35 %. En d’autres termes, la Fed pourrait surprendre le marché, mais est-il raisonnable d’anticiper une surprise restrictive de la part de Kevin Warsh ?
Il convient de rappeler que les anticipations de resserrement de la politique monétaire de la Fed ne sont que des attentes de marché. Les dernières données sur le marché du travail américain ont été relativement faibles, tandis que le rapport sur l’inflation a signalé un ralentissement de la hausse des prix. Par conséquent, le ralentissement à la fois du marché de l’emploi et de l’inflation jette un doute sur la probabilité d’un relèvement des taux par le FOMC dans un avenir proche. Pour ma part, je doute que la Fed entame nécessairement un cycle de resserrement cette année ou que toute hausse de taux soit autre chose qu’un geste ponctuel visant à éviter une confrontation inutile avec Donald Trump.
La géopolitique reste un facteur secondaire. Téhéran et Washington se sont retirés de l’accord conclu le 17 juin, mais cela n’a pas surpris les traders. Donald Trump a rétabli les sanctions sur le pétrole iranien et restauré le blocus du transport maritime iranien, tandis que l’Iran a de nouveau fermé le détroit d’Hormuz et attaque les navires tentant de le franchir sans autorisation. Il y a un mois, nous n’avons pas observé l’affaiblissement attendu du dollar américain à la suite de l’accalmie des tensions géopolitiques, ni un renforcement de l’euro après le resserrement de la politique monétaire de la BCE il y a six semaines. Les vendeurs sont restés aux commandes en dépit des contextes fondamental et géopolitique. Maintenant que les tensions géopolitiques se sont de nouveau aggravées, les vendeurs disposent d’une justification formelle pour renouer avec la pression baissière. Néanmoins, à mon sens, les relations tendues entre l’Iran et les États-Unis ne suffisent plus, à elles seules, à alimenter une nouvelle vague baissière.
Le tableau technique actuel continue de mettre en évidence l’impulsion baissière entamée le 17 avril. Le Bearish Imbalance 17 n’a pas encore été comblé, tandis que l’Imbalance 18 a été invalidée par la faiblesse des données américaines sur l’emploi. Aucun schéma haussier ne s’est formé, et il est peu probable qu’il en apparaisse dans les prochains jours, le marché évoluant dans un large range depuis un mois. Par conséquent, les acheteurs pourraient reprendre un mouvement correctif en direction de l’Imbalance 17, mais il n’existe actuellement aucune base technique pour trader ce mouvement. Un balayage de liquidité a déjà eu lieu sous le plus bas du 1er août de l’an dernier (la ligne rouge sur le graphique), suivi peu après d’un balayage de liquidité au-dessus du plus haut du 2 juillet. Ainsi, les vendeurs disposent pour l’instant de raisons techniques pour rester actifs, même si aucun nouveau schéma baissier ne s’est formé.
Aucune publication macroéconomique majeure n’est intervenue mercredi. Plus tard dans la journée, les traders prendront connaissance du résultat de la réunion du FOMC et suivront de près les déclarations de Kevin Warsh. Si Warsh évoque la possibilité d’un resserrement en septembre, cela soutiendra les vendeurs. Dans le cas contraire, les acheteurs pourraient tenter une nouvelle offensive.
Les acheteurs ont toujours de nombreux arguments pour lancer une offensive en 2026, et même le conflit au Moyen-Orient ne les a pas effacés. Structurellement et à l’échelle globale, la politique de Trump – qui a conduit à un net affaiblissement du dollar américain l’année dernière – n’a pas changé. À l’heure actuelle, je ne vois pas de facteurs fondamentaux solides en faveur du dollar américain, malgré la posture « hawkish » du FOMC. Néanmoins, les vendeurs continuent de dominer le marché, tandis que les signaux haussiers restent absents.
Le calendrier économique du 30 juillet compte sept publications programmées, les données de PIB étant appelées à susciter le plus d’attention sur le marché. En conséquence, l’actualité macroéconomique pourrait influencer le sentiment de marché tout au long de la journée de jeudi.
À mon avis, la paire reste engagée dans la formation d’une tendance haussière plus large. Bien que le contexte fondamental se soit nettement déplacé en faveur des vendeurs il y a cinq mois, la tendance globale ne peut pas encore être considérée comme annulée ou terminée. Les acheteurs pourraient donc lancer une nouvelle offensive après un balayage de liquidité sous des creux bien identifiés. Toutefois, ouvrir des positions longues à ce stade n’est ni recommandé ni suffisamment justifié du point de vue de la gestion du risque, en l’absence de véritable signal technique d’entrée. Toute hypothèse formulée sans confirmation technique ne serait guère plus que de la spéculation. À l’heure actuelle, aucun schéma haussier n’est visible. Le seul signal technique encore disponible pour les vendeurs reste le Bearish Imbalance 17, qui n’a pas encore été comblé.
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