29.07.202617:51 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD – 聰明資金分析：FOMC 可能採取更為鷹派的政策立場

自 4 月 17 日啟動的本地空頭衝擊中，EUR/USD 仍然維持在同一波段內，而過去四週的價格波動非常有限。最近一次的流動性掃盤預示了新一輪跌勢，並已持續發展兩週之久。目前很難判斷歐元此次回落的深度與時間跨度，但空頭有一個明確目標——最近的擺動低點 1.1325。一旦價格在該低點下方出現流動性掃盤，可能會給多頭再度奪回主導權的第二次機會。

就基本面而言，我依然看不到足夠理由支持空頭維持如此強勢。地緣政治局勢持續令人失望，但對交易者而言，這似乎已不再是主導因素，因為市場幾乎忽略了暫時停火以及荷姆茲海峽重新開放的消息。上週，ECB 決定維持貨幣政策不變，但僅憑這一點，很難構成拋售歐元的充分理由。今天，Fed 將召開政策會議，理論上有可能加息 0.25 個百分點。不過，主要分析師與大型券商普遍認為鷹派結果的概率不超過 30–35%。換句話說，Fed 的確有可能給市場帶來意外驚喜，但指望 Kevin Warsh 拋出鷹派驚喜，是否合理，則值得懷疑。

需要記住的是，市場對 Fed 收緊貨幣政策的預期，終究只是「預期」。最新的美國就業市場數據相對疲軟，而通脹報告則顯示物價漲幅有所放緩。因此，就業市場與通脹同時放緩，使得 FOMC 在可見未來內是否會加息再度蒙上疑問。就我個人而言，我懷疑 Fed 是否真會在今年啟動一輪實質性緊縮週期，即便加息，也很可能僅是一個「一次性動作」，意在避免與 Donald Trump 出現不必要的衝突。

地緣政治仍然屬於次要因素。德黑蘭與華盛頓已退出 6 月 17 日達成的協議，但這一點對交易者而言並不意外。Donald Trump 恢復了對伊朗石油的制裁，並重啟對伊朗航運的封鎖；與此同時，伊朗再度關閉荷姆茲海峽，並攻擊試圖未經授權通行的船隻。一個月前，地緣政治緊張局勢有所緩解，但我們既沒有看到美元如預期那樣走弱，也沒有在 ECB 六週前實施貨幣政策收緊後看到歐元顯著走強。儘管基本面和地緣政治背景似乎利多歐元，空頭仍然牢牢掌控主導權。如今，隨著地緣政治再度惡化，空頭在形式上重新獲得了加大拋壓的「合理理由」。然而，在我看來，僅憑伊朗與美國之間的緊張關係，已不足以推動新一輪大規模空頭浪潮。

從技術層面來看，目前行情仍圍繞自 4 月 17 日啟動的空頭衝擊運行。Bearish Imbalance 17 尚未被回補，而 Imbalance 18 則因美國就業市場數據疲弱而告失效。當前尚未形成任何看漲形態，未來幾天也不太可能出現，因為市場在過去一個月基本維持區間震盪。因此，多頭或有機會發起向 Bearish Imbalance 17 的修正性反彈，但目前並無足夠技術依據支撐此類交易布局。此前，價格已在去年 8 月 1 日的低點下方完成了一次流動性掃盤（圖表上的紅線所示），隨後又在 7 月 2 日高點上方出現流動性掃盤。由此看來，空頭目前在技術上仍有繼續活躍的理由，儘管尚未出現新的空頭形態。

週三沒有重要的宏觀經濟數據公布。今日稍晚，交易者將得知 FOMC 會議結果，並密切關注 Kevin Warsh 的言論。如果 Warsh 暗示 9 月可能收緊政策，將有利於空頭；反之，多頭或將嘗試再度發起攻勢。

多頭在 2026 年發動反攻的理由依然充足，中東衝突也未能真正削弱這些理由。在結構性與全球層面上，Trump 的政策——去年曾導致美元大幅走弱——並未根本改變。目前，即便在 FOMC 採取鷹派立場的情況下，我也看不到有力的基本面因素長期支撐美國美元。然而，現階段市場依然由空頭主導，而明確的多頭信號依舊缺席。

美國與歐元區經濟日曆

• 德國 – 第二季 GDP 成長率（08:00 UTC）
• 歐元區 – 第二季 GDP 成長率（09:00 UTC）
• 歐元區 – 失業率（09:00 UTC）
• 德國 – 消費者物價指數（12:00 UTC）
• 美國 – Core PCE 價格指數（12:30 UTC）
• 美國 – 第二季 GDP 成長率（12:30 UTC）
• 美國 – 個人收入與支出（12:30 UTC）

7 月 30 日的經濟日曆包含七項預定數據公布，其中以 GDP 數據最受市場關注。因此，週四全天的市場情緒都可能受到宏觀經濟數據的影響。

EUR/USD 展望與交易建議

在我看來，該貨幣對仍處於構築更大級別多頭趨勢的過程中。儘管基本面在五個月前已明顯轉向有利於空頭，但整體趨勢尚不足以被視為取消或結束。因此，在關鍵低點下方完成流動性掃盤後，多頭仍有可能再度發起上攻。不過，在當前階段開立多單並不明智，從風險管理角度來看也缺乏充分理由，因為目前並不存在有效的技術性入場信號。任何缺乏技術確認的假設，都不過是猜測而已。就目前而言，市場沒有任何看漲形態。對於空頭交易者而言，唯一剩下的技術信號是尚未被回補的 Bearish Imbalance 17。