07.04.202612:14 Forex Analysis & Reviews: DXY. Prévisions. La guerre avec l’Iran ne sauvera pas le dollar américain

Le dollar américain reste solide et continue de servir d’instrument clé pour les investisseurs sur fond de montée des tensions géopolitiques. Son rôle traditionnel de « valeur refuge » soutient la demande ; toutefois, des problèmes structurels — en particulier les deux déficits jumeaux des États-Unis (budgétaire et du compte courant) — continuent de peser sur la devise en tant que risque à long terme.

Actuellement, le dollar se négocie proche de son sommet de mars — son plus haut niveau depuis le début de l’année — soutenu par les craintes d’une hausse de l’inflation dans le contexte du conflit en Iran et par la solidité des données macroéconomiques américaines. Une inflation élevée et l’approche prudente de la Federal Reserve, qui ne se précipite pas pour abaisser ses taux, apportent un soutien à court terme à la devise américaine. Néanmoins, ces facteurs ont peu de chances de compenser durablement ses fragilités fondamentales. À mesure que les tensions géopolitiques se détendront et que la prime de risque se réduira, le marché s’attend à ce que le dollar reprenne une tendance baissière d’ici la fin de l’année.

La question des déficits jumeaux revient progressivement au premier plan. Les États-Unis sont confrontés simultanément à deux déséquilibres — budgétaire et commercial — qui exercent traditionnellement une pression sur la monnaie. D’après le US Treasury, le déficit budgétaire pour l’exercice en cours dépasse déjà 1 000 milliards de dollars, tandis que la dette publique totale a franchi les 38 000 milliards de dollars, ce qui correspond à un ratio dette/PIB supérieur à 120 %. La hausse des paiements d’intérêts sur la dette publique réduit la marge de manœuvre budgétaire et limite la capacité d’investissement productif, ce qui accroît les risques pesant sur l’indépendance de la politique monétaire.

Parallèlement, les États-Unis restent fortement dépendants du financement extérieur : environ un quart des Treasury bills sont détenus par des investisseurs étrangers, la Chine et le Japon demeurant les principaux détenteurs (selon un rapport du Parlement européen sur la dette américaine). Même si Washington ne fait pas face à une crise de liquidité, le maintien de la confiance des investisseurs internationaux devient une condition clé de la stabilité.

Aujourd’hui, le dollar tient en grande partie sa position en l’absence de véritable alternative en tant que monnaie de réserve mondiale et grâce à la posture relativement restrictive de la Federal Reserve. Toutefois, si le conflit au Moyen-Orient s’apaise, l’attention du marché se déplacera des risques à court terme vers les déséquilibres fondamentaux. Dans ce cas, une dégradation de la situation budgétaire et une possible accélération des baisses de taux pourraient entraîner une correction notable du dollar, ramenant la devise sur une trajectoire baissière après une période de relative vigueur.

D’un point de vue technique, le US Dollar Index (DXY), qui mesure l’évolution du dollar face à un panier de devises, oscille dans une fourchette connue depuis cinq semaines et ne montre pas de conviction haussière. Une cassure suivie d’une consolidation sous la moyenne mobile simple à 200 semaines en avril 2025 — pour la première fois depuis novembre 2021 — plaide en faveur des vendeurs à long terme. Sur le graphique journalier, les oscillateurs restent positifs. L’indice se négocie au-dessus de ses moyennes mobiles clés, de sorte qu’à court terme, les prix ne sont pas encore prêts pour une baisse marquée.