03.12.202510:41 Forex Analysis & Reviews: L'or : une dette à régler

Tous les problèmes sont dans la tête. Les événements nous aident à nous en souvenir. Par exemple, les rumeurs concernant la nomination de Kevin Hassett à la présidence de la Federal Reserve et la présentation du projet de budget britannique ont rappelé aux marchés financiers les graves difficultés budgétaires auxquelles est confronté les États-Unis. Cela a suffi pour que les "bulls" dans XAU/USD tentent de restaurer la tendance haussière.

L'or a augmenté pour le quatrième mois consécutif. Cinq des six derniers mois, y compris novembre, se sont terminés dans le vert pour le métal précieux. Il se dirige vers le meilleur résultat annuel depuis 1979, grâce à l'afflux de capitaux dans les ETF, la demande des banques centrales pour le lingot, les facteurs géopolitiques et les attentes d'une baisse du taux des fonds fédéraux par la Federal Reserve. Les problèmes fiscaux des États-Unis ressortent comme particulièrement significatifs.

Dynamique mensuelle de l'or

Le projet de loi de Donald Trump sur la réduction fiscale, grande et belle, pourrait augmenter la dette gouvernementale à 129% du PIB d'ici 2034. Les États-Unis paient déjà des intérêts énormes pour le service de cette dette, atteignant 17% de la taille du budget, plus que les dépenses de défense. Les coûts de service de la dette sont extrêmement sensibles aux taux. Il n'est pas surprenant que la Maison Blanche exige que la Fed les abaisse de manière agressive.

Pour parvenir à cela, Trump modifie la composition du FOMC. Il a réussi à y faire avancer Stephen Miran, qui vote pour une réduction de 50 points de base des coûts d'emprunt à chaque réunion du Comité. Un autre des protégés du président sera très probablement Kevin Hassett. Il prendra le poste de président de la Fed, et les chefs de la banque centrale obtiennent généralement ce qu'ils veulent.

Trump applique le principe de "diviser pour régner". Il y a longtemps que nous n'avons pas vu le FOMC aussi divisé qu'il l'est actuellement. Les "colombes" visent à assouplir la politique monétaire dans un contexte de gel du marché du travail, tandis que les "faucons" s'inquiètent de l'inflation.

Dynamique des dissidents dans la composition du FOMC

En même temps, les attentes d'un changement "accommodant" dans la pensée de la Fed pourraient accélérer les anticipations inflationnistes et augmenter les rendements des obligations du Trésor. Tout cela se produira à moyen terme. Pour l'instant, les taux d'endettement et le dollar américain sont en baisse. En conséquence, il y a un vent favorable pour l'or, dont le métal précieux profite activement.

Par ailleurs, les discussions entre les responsables américains à Moscou se sont conclues sans résultats. Le plan de paix ajusté par l'Europe et l'Ukraine n'a pas séduit la Russie. Le risque géopolitique n'a pas disparu, et cette circonstance continue de soutenir les taureaux dans le XAU/USD. Si la paix se profile à l'horizon, la demande des banques centrales pour les lingots pourrait diminuer sensiblement, ce qui aurait un impact négatif sur l'or.

Techniquement, sur le graphique journalier du métal précieux, les cotations ont traversé un triangle, permettant l'ouverture de positions longues lors d'une percée au-dessus de $4180 par once. Un nouveau sommet suivant le chandelier en toupie autour de $4233 créera la possibilité d'augmenter les positions. À l'inverse, une baisse de l'or en dessous de $4160 sera une raison de vendre.