Le couple euro-dollar a aujourd'hui conquis la sixième figure. Les vendeurs de l'EUR/USD ont actualisé un plus bas de prix de quatre mois et il semble qu'ils ne vont pas s'arrêter là. Si les ours s'établissent en dessous du niveau de support de 1,0680 (la ligne inférieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique hebdomadaire), alors la prochaine cible du mouvement à la baisse à long terme sera 1,0510. Ce point de prix correspond à la limite inférieure du nuage Kumo sur le timeframe W1. C'est—disons—la cible principale, la plus ambitieuse. Les niveaux de cible intermédiaires sont 1,0650 et 1,0600.
Il y a deux raisons principales pour le déclin de l'EUR/USD. Ce sont l'accélération de l'inflation aux États-Unis et la montée des attentes accommodantes concernant les prochaines actions de la BCE. Toutes les autres raisons sont de nature dérivée.
Commençons par la BCE. La Banque centrale européenne n'est pas devenue une alliée de l'euro. À la suite de la réunion d'avril, le régulateur a maintenu tous les paramètres de la politique monétaire inchangés, mais a en même temps exprimé des formulations assez souples indiquant que la BCE est prête à commencer à baisser les taux d'intérêt lors de la prochaine réunion.
Dans le communiqué accompagnant, le régulateur a noté que la croissance des salaires ralentit progressivement et que la plupart des indicateurs de l'inflation sous-jacente diminuent. Les hausses de taux passées et les conditions financières restrictives continuent de limiter la demande, "contribuant à ralentir le rythme de la croissance des prix à la consommation."
Quant aux perspectives d'assouplissement de la politique, la Banque centrale n'a pas "directement" annoncé la date de la première baisse des taux dans le communiqué accompagnant. Cependant, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a mentionné la réunion de juin, dans ce contexte, lors de la conférence de presse finale. Selon elle, la grande majorité des membres du Conseil des gouverneurs préférait attendre jusqu'à juin avant de décider des baisses de taux, bien que "certains d'entre eux soient déjà confiants dans la trajectoire de l'inflation." En d'autres termes, certains membres du régulateur étaient prêts à commencer à assouplir la politique monétaire déjà lors de la réunion d'avril.
En d'autres termes, la Banque centrale européenne a signalé qu'elle commencerait à baisser les taux d'intérêt lors de la réunion de juin. Dans l'ensemble, les signaux pertinents des représentants de la BCE avaient déjà été entendus, mais hier, le régulateur a consolidé cette position.
En ce qui concerne la Fed, il semble qu'elle s'abstiendra de baisser les taux en début d'été. Bien que pas si longtemps auparavant (en mars), cette probabilité était estimée par le marché à près de 70%. À ce jour, la probabilité d'une baisse des taux lors de la réunion de juin est inférieure à 20%, selon les données de l'outil CME FedWatch.
Le marché a révisé ses attentes après la publication des données sur la croissance de l'inflation aux États-Unis en mars. Non seulement l'indice des prix à la consommation a montré une tendance à la hausse, mais aussi l'indice des prix à la production. Rappelons que l'IPC global a accéléré à 3,5% le mois dernier, avec une prévision de croissance à 3,4%. Il s'agit du rythme de croissance le plus fort depuis septembre de l'année dernière (c'est-à-dire un pic semestriel). En termes mensuels, l'indice global est resté au niveau du mois précédent (0,4%), alors que la plupart des experts prévoyaient son recul à 0,2%.
L'IPC de base, hors prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est également entré dans la zone verte. La plupart des experts étaient convaincus qu'il diminuerait à nouveau (à 3,7%) en glissement annuel, c'est-à-dire qu'il atteindrait son plus bas depuis avril 2021. Mais au contraire, l'indicateur est resté au niveau de février (3,8%).
Hier, un autre indicateur d'inflation a pris le relais : l'indice des prix à la production. En termes annuels, l'IPP global a également accéléré, à 2,1% (en février, il était à 1,6%). Il s'agit du rythme de croissance le plus fort depuis septembre de l'année dernière. Après un déclin en fin d'année dernière, cet indicateur augmente progressivement, mais régulièrement, depuis décembre 2023. L'indice des prix à la production de base montre également une tendance à la hausse pour le troisième mois consécutif : avec une prévision de croissance à 2,3%, il est passé en mars à 2,4% en glissement annuel.
L'augmentation de l'inflation a contraint les experts à revoir leurs prévisions concernant le calendrier des baisses de taux de la Fed. Septembre est souvent mentionné dans les prévisions mises à jour, mais il y a des dates plus lointaines. Par exemple, les stratèges de devises de Deutsche Bank sont maintenant convaincus que l'organisme américain commencera à assouplir sa politique uniquement en décembre. Ainsi, dans le cadre de l'année 2024, une seule baisse de taux de 25 points de base est prévue. Et l'année suivante, les experts de la banque prévoient deux séries de baisses, mais seulement dans la deuxième moitié de 2025. Parmi les principales raisons figurent l'augmentation de l'inflation, les solides données du marché du travail (il convient de rappeler les chiffres de l'emploi non agricole de mars) et l'assouplissement des conditions financières.
Les experts de la RBC Royal Bank ont également révisé leurs prévisions (également pour décembre).
Et la Bank of America a même admis la possibilité que la Fed commence à assouplir sa politique seulement l'année prochaine. Bien que leur scénario de base suppose une baisse de taux en décembre, les analystes de la BOA ont averti leurs clients que même une baisse de taux en décembre n'était "pas une certitude".
Ainsi, le prétendu découplage des taux de la BCE et de la Fed met une pression sur la paire EUR/USD. À l'heure actuelle, la paire a franchi le niveau de support de 1,0680 et continue de baisser. Il n'y a pas de raisons pour un renversement de tendance pour le moment. Par conséquent, il est conseillé d'utiliser les corrections à la hausse pour ouvrir des positions courtes. Les objectifs du mouvement à la baisse sont les niveaux de 1,0650 et 1,0600.
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