12.04.202419:24 विदेशी मुद्रा विश्लेषण और समीक्षा: EUR/USD: ईसीबी से नरम संकेत और बढ़ता पीपीआई

EUR/USD विनिमय दर में गिरावट के दो प्राथमिक कारण हैं। ये हैं संयुक्त राज्य अमेरिका की मुद्रास्फीति दर में तेजी आना और ईसीबी की भविष्य की नीतियों के नरम होने की आशंका बढ़ती जा रही है। अन्य सभी औचित्य व्युत्पन्न हैं।

सबसे पहले, आइए ईसीबी पर चर्चा करें। यूरोपीय सेंट्रल बैंक अभी भी यूरो का सहयोगी नहीं है। नियामक ने अप्रैल की बैठक में सभी मौद्रिक नीति मापदंडों को बनाए रखा, लेकिन इसने कुछ हद तक नरम भाषा भी व्यक्त की जिससे पता चला कि ईसीबी आगामी बैठक में ब्याज दरों में कटौती शुरू करने के लिए तैयार है।

नियामक ने अपने साथ आए बयान में कहा कि मुख्य मुद्रास्फीति के अधिकांश संकेतक घट रहे हैं और वेतन वृद्धि उत्तरोत्तर धीमी हो रही है। पिछली दर वृद्धि और तंग वित्तीय स्थितियों के कारण मांग अभी भी बाधित हो रही है, जो "उपभोक्ता मूल्य वृद्धि की गति में मंदी में योगदान दे रही है।"

नीति में ढील की संभावनाओं के संबंध में, सेंट्रल बैंक के संलग्न बयान में पहली दर में कमी की तारीख का "सीधे" खुलासा नहीं किया गया है। हालाँकि, पिछले संवाददाता सम्मेलन के दौरान ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने इस संदर्भ में जून की बैठक का जिक्र किया था। उन्होंने कहा, "उनमें से कुछ पहले से ही मुद्रास्फीति की गति को लेकर आश्वस्त हैं," लेकिन गवर्निंग काउंसिल के अधिकांश सदस्यों ने जून तक दर में कटौती को रोकने का विकल्प चुना। दूसरे शब्दों में कहें तो अप्रैल की बैठक में कुछ नियामक मौद्रिक नीति में ढील देने के लिए तैयार थे।

अलग ढंग से कहा जाए तो ऐसा प्रतीत होता है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक अपनी जून की बैठक में ब्याज दरें कम करना शुरू कर देगा। ईसीबी अधिकारियों से महत्वपूर्ण संकेत आम तौर पर पहले प्राप्त हुए थे, लेकिन नियामक ने कल इस रुख को मजबूत किया।

ऐसा प्रतीत होता है कि फेड गर्मियों की शुरुआत में दरों में कटौती नहीं करेगा। बाज़ार ने इस संभावना का अनुमान लगभग 70% लगाया, भले ही यह केवल मार्च में था। सीएमई फेडवॉच टूल के आंकड़ों के आधार पर, फिलहाल जून की बैठक में दर में कटौती की संभावना 20% से कम है।

मार्च में संयुक्त राज्य अमेरिका में मुद्रास्फीति की वृद्धि पर आंकड़े जारी होने के बाद, बाजार ने अपने अनुमानों को समायोजित किया। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के अलावा, उत्पादक मूल्य सूचकांक ने भी एक बढ़ी हुई प्रवृत्ति का संकेत दिया। याद रखें कि पिछले महीने की कुल सीपीआई बढ़कर 3.5% हो गई, जिसमें 3.4% की वृद्धि का अनुमान लगाया गया था। पिछले साल सितंबर के बाद से, यह वृद्धि दर सबसे मजबूत (अर्थात अर्ध-वार्षिक उच्चतम) रही है। मासिक, समग्र सूचकांक 0.4% पर स्थिर रहा, यह पिछले महीने का स्तर था, अधिकांश विशेषज्ञों की भविष्यवाणी के बावजूद कि यह 0.2% तक गिर जाएगा।

अनियमित भोजन और ऊर्जा लागत के अपवाद के साथ, मुख्य सीपीआई भी हरित क्षेत्र में चला गया। अधिकांश विशेषज्ञ निश्चित थे कि यह साल दर साल एक बार फिर गिरकर 3.7% पर आ जाएगा, और इसलिए अप्रैल 2021 के बाद से अपने सबसे निचले बिंदु पर पहुंच जाएगा। बल्कि, सूचकांक फरवरी से 3.8% के स्तर पर अटका हुआ है।

मुद्रास्फीति का एक अन्य माप, उत्पादक मूल्य सूचकांक, कल बढ़त में रहा। संपूर्ण पीपीआई में भी सालाना वृद्धि हुई, जो फरवरी में 1.6% से 2.1% तक पहुंच गई। पिछले साल सितंबर के बाद से यह वृद्धि दर सबसे तेज़ रही है. पिछले वर्ष के अंत में गिरावट के बाद, यह संकेतक दिसंबर 2023 से लगातार लेकिन उत्तरोत्तर चढ़ रहा है। लगातार तीसरे महीने, मुख्य उत्पादक मूल्य सूचकांक भी इसी तरह ऊपर की ओर रुझान दिखाता है। 2.3% विस्तार की उम्मीद थी, मार्च में यह साल दर साल बढ़कर 2.4% हो गई।

मुद्रास्फीति में वृद्धि के कारण फेड कब ब्याज दरें कम करेगा, इस संबंध में विशेषज्ञ अपनी भविष्यवाणियों को बदलने के लिए बाध्य थे। अद्यतन अनुमानों में अक्सर सितंबर शामिल होता है, लेकिन अन्य दूर की तारीखें भी होती हैं। उदाहरण के लिए, डॉयचे बैंक के मुद्रा रणनीतिकार अब आशावादी हैं कि अमेरिकी नियामक दिसंबर में नियमों में ढील देना शुरू कर देगा। कहने का तात्पर्य यह है कि, 2024 के ढांचे के भीतर 25 आधार अंकों की केवल एक दर में गिरावट का अनुमान है। बैंक के विश्लेषकों ने आगामी वर्ष में कटौती की दो लहरों की भी भविष्यवाणी की है, लेकिन 2025 के उत्तरार्ध तक नहीं। मुद्रास्फीति में वृद्धि, सकारात्मक जॉब मार्केट डेटा (मार्च नॉनफार्म पेरोल को याद रखना महत्वपूर्ण है), और वित्तीय प्रतिबंधों में ढील कुछ प्राथमिक कारण हैं।

आरबीसी रॉयल बैंक के विशेषज्ञों ने भी इसी तरह अपने अनुमान (दिसंबर के लिए भी) अपडेट किए हैं।

इसके अलावा, बैंक ऑफ अमेरिका ने स्वीकार किया कि यह संभव है कि फेड अगले साल तक नीतियों में ढील देना शुरू नहीं करेगा। इसके अतिरिक्त, भले ही दिसंबर में दर में गिरावट उनके "आधार" परिदृश्य में मान ली गई हो, बीओए विश्लेषकों ने अपने ग्राहकों को आगाह किया कि यह "पूरा सौदा नहीं है।"

परिणामस्वरूप, ईसीबी और फेड दरों के अनुमानित विघटन के कारण EUR/USD जोड़ी दबाव में है। यह जोड़ी वर्तमान में गिर रही है और 1.0680 समर्थन स्तर को तोड़ चुकी है। फिलहाल, ट्रेंड रिवर्सल का कोई आधार नहीं है। परिणामस्वरूप, सुधारात्मक पुलबैक के साथ छोटे दांव खोलने की सलाह दी जाती है। 1.0650 और 1.0600 के स्तर नीचे की ओर गति के लक्ष्य हैं।