Euro und Pfund legten in der asiatischen Sitzung gestern zunächst kurz zu, doch dann setzte die Dollarnachfrage wieder ein, und beide Währungen fielen nahezu im Gleichlauf. Wenn EUR und GBP sich so ähnlich verhalten, liegt die Ursache in der Regel in der allgemeinen Marktstimmung und nicht in länderspezifischen Nachrichten. Der Dollar erhielt Unterstützung, während risikoreiche Anlagen unter Druck blieben. In der Folge markierte EUR/USD Monatstiefs und GBP/USD kehrte nahezu bis an die Untergrenze seines Seitwärtskanals zurück.
Gestern wurden weder in Europa noch im Vereinigten Königreich Konjunkturdaten veröffentlicht, daher wurden die Bewegungen von Euro und Pfund vom Dollar gesteuert. Die US-Aktienmärkte hatten geöffnet, aber der amerikanische Anleihemarkt war wegen Columbus Day geschlossen, was den Handel in Dollar-Paaren in einen dünnen Markt verlegte. Unter solchen Bedingungen bewegen prominente Kommentare die Kurse stärker als an einem normalen Handelstag. Dieser Kommentar kam von Beth Hammack, Präsidentin der Federal Reserve Bank of Cleveland, die sagte, dass eine Rückführung der Inflation auf 2 % in angemessener Zeit eine restriktive Geldpolitik erfordere, gleichzeitig aber betonte, dies sei keine Zinsprognose. Hammack hatte im Juli gegen die Entscheidung des Ausschusses gestimmt, weshalb ihr „hawkisher“ Ton nicht überraschte – doch in einem dünnen Markt wirkte er umso stärker.
Sie verwies auf Zahlen, die Anlass zur Sorge geben: Der Kern-PCE (der bevorzugte Inflationsindikator der Fed) lag im August bei 3,4 % gegenüber 2,7 % vor einem Jahr, und die Kernrate (ohne Nahrungsmittel und Energie) stieg auf 3,0 % von 2,9 %. Für Euro und Pfund bedeutet das, dass die US-Notenbank voraussichtlich nicht zu einer schnellen Lockerung übergehen wird. Der Markt preist bereits eine Pause bei der Sitzung am 28. Oktober und eine mögliche Anhebung im Dezember ein, sodass Hammacks Äußerungen auf fruchtbaren Boden fielen. Der Nahe Osten bleibt ein latentes Risiko: Iran setzt seine Angriffe in der Nähe der Straße von Hormus fort, und die Huthis greifen als Reaktion auf die Offensive der jemenitischen Regierung saudische Flughäfen an – eine Bedrohung für die Rotmeer-Routen, die zur Umgehung von Hormus genutzt werden. Solange diese Gefahr besteht, bleibt der Dollar ein sicherer Hafen.
Heute steht der Euro vor einem Inflationscheck. In der ersten Tageshälfte veröffentlicht Deutschland die endgültigen Verbraucherpreise (CPI) für September. Der Referenzmonat ist August, als die jährliche Teuerung bei 2,9 % lag (nach 2,8 % im Juli und 2,3 % im Juni) und die Preise auf Monatsbasis um 0,2 % zulegten, wobei Energie stark beitrug (Energie etwa +10,5 % im Jahresvergleich). Für EUR/USD hängt alles von der Stärke der Daten ab. Der Einlagensatz der Europäischen Zentralbank liegt derzeit bei 2,50 %, und der Markt erwartet im Dezember einen letzten Schritt auf 2,75 %. Eine deutliche Beschleunigung der Inflation würde diese Sichtweise untermauern und den Euro attraktiver machen; ein Wert im Rahmen der Erwartungen oder darunter würde den Dollar im Vorteil lassen, zumal nach Hammacks Aussagen. Preissteigerungen helfen dem Euro nur dann, wenn sie sich in höheren Zinserwartungen niederschlagen.
Für das Pfund ist am Vormittag vor allem die Rede von Swati Dhingra, Mitglied des Monetary Policy Committee der Bank of England, von Bedeutung. Britische Daten stehen heute kaum an, daher wird der Markt in ihren Ausführungen nach Hinweisen suchen, wie die BoE die Inflation einschätzt und was das für den Zinskurs bedeutet. Dhingras Position ist weniger bekannt als die mancher Kollegen, was die Unsicherheit erhöht. Da GBP/USD nach dem gestrigen Rückgang nahe der unteren Kanalbegrenzung notiert, wird jedes klare Signal heute das Währungspaar stärker bewegen als üblich. Betont Dhingra, dass die Inflationsrisiken weiterhin erhöht sind, könnte das Pfund einen Teil seiner Verluste wettmachen; fällt ihr Ton zurückhaltend aus, dürfte der Druck durch den Dollar anhalten.
Für den Euro liegt die Spanne zwischen den Ausbruchspunkten bei 42 Pips, von 1,1155 bis 1,1197, und der Kurs bei 1,1175 befindet sich innerhalb dieser Spanne, etwas näher an der Untergrenze. Ein Ausbruch über 1,1197 eröffnet den Weg zu 1,1238 und anschließend 1,1275. Dieses Szenario bewerte ich vorsichtig, weil es zwei Dinge gleichzeitig erfordert: eine starke deutsche Inflation und einen „dovishen“ Ton von Waller und Collins. Bleibt einer der beiden Katalysatoren aus, dürfte die Rally schnell versanden. Ein Bruch unter 1,1155 führt zu 1,1126 und 1,1097; ich betrachte diese Richtung als primär – allerdings nur, wenn der Kurs unter diesem Niveau schließt und es nicht nur kurz antestet.
Beim Pfund stellt sich das Bild anders dar. Die Spanne beträgt hier nur 19 Pips, von 1,3221 bis 1,3240, und der Kurs bei 1,3220 liegt einen Pip unter der Untergrenze. Ein unerfahrener Trader sollte verstehen, dass ein Pip Rauschen ist und man bei einer solchen Berührung nicht sagen kann, ob bereits ein Ausbruch begonnen hat oder ob es sich nur um eine normale Reaktion an einer Unterstützung handelt. Daher würde ich nicht vorschnell handeln und Dhingras Äußerungen abwarten. Ein Ausbruch über 1,3240 öffnet den Weg zu 1,3259 und 1,3282, während ein Bruch unter 1,3221 1,3202 und 1,3183 ins Visier nimmt. Die enge Spanne bedeutet, dass Bewegungen zwischen diesen Marken sehr schnell ablaufen können und ein Fehltrade entsprechend teurer wird.
Für den Euro gibt es zwei Rückkehr-Referenzpunkte: 1,1189 und 1,1154. Der obere liegt 8 Pips unter dem Ausbruchsniveau bei 1,1197 und 34 Pips über dem unteren bei 1,1155. Ich sehe ihn als kurzfristige Idee innerhalb der Spanne. Wenn der Kurs 1,1189 erreicht, dieses Niveau nicht halten kann und wieder tiefer läuft, ist ein Verkauf gerechtfertigt, und ein Schutz-Stopp knapp über 1,1197 ist sinnvoll. Die untere Referenz bei 1,1154 liegt nur einen Pip unter dem Ausbruchspunkt bei 1,1155, daher ist dort besondere Vorsicht geboten. Ein einmaliges Antippen reicht nicht aus, um einen echten Ausbruch von einem Fehlausbruch zu unterscheiden, deshalb würde ich auf die erste Reaktion in dieser Zone verzichten. Wenn der Kurs unter 1,1155 fällt, sich dort hält und klar darunter schließt, ist das ein Ausbruch, und man sollte dort nicht kaufen. Wenn er dagegen schnell wieder über dieses Niveau zurückkehrt, funktioniert der Reversion-Trade.
Für das Pfund liegt die obere Referenz bei 1,3229, also 8 Pips über dem Ausbruchspunkt bei 1,3221 und 11 Pips unter 1,3240. Ich werde dort nach Short-Positionen Ausschau halten, falls das Währungspaar auf dieses Niveau steigt, sich dort nicht halten kann und wieder unter 1,3221 fällt, zum Beispiel nach vorsichtigen Kommentaren von Dhingra. In diesem Fall bietet sich ein Stop oberhalb von 1,3240 an, da eine Bewegung über dieses Niveau das Bild verändert. Die untere Referenz 1,3205 liegt 16 Pips unter 1,3221 und nur 3 Pips über dem ersten Ziel bei 1,3202, sodass die Szenarien fast ineinander übergehen. Ein Abwärtsausbruch mit anschließender Rückkehr über 1,3205 eröffnet eine Kaufgelegenheit, aber der Bewegungsspielraum ist durch das nahe Ziel des Ausbruchsszenarios begrenzt. Daher betrachte ich dies eher als Option für eine vorsichtige, kurzfristige Reaktion als als Hauptszenario für den Tag. Ein Stop ist hier besser unterhalb von 1,3202 platziert.
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