25.09.202610:31 Analytische Bewertungen Forex: Der Markt spielt Roulette

Der US-Aktienmarkt spielt weiterhin Russisches Roulette: Sowohl Bären als auch Bullen können durch einen einzigen Schuss enttäuscht werden. Der S&P 500 verbrachte den Großteil der Sitzung im Minus, doch ein Bericht, wonach die Vereinigten Staaten und der Iran eine schrittweise Wiedereröffnung der Straße von Hormus sondieren, drückte Brent wieder unter 100 USD/Fass und ermöglichte es dem Index, die Kurslücke zu schließen, die nach der Eröffnungsglocke entstanden war.

Der S&P 500 bleibt ein Tauziehen. Die Rückkehr des KI-Booms, angeführt von Meta Platforms und seinem neuen KI-Agenten, treibt den Index nach oben. Die Aktien von Meta sind im September um 36 % gestiegen – die beste Monatsperformance seit 2013 – und die Marktkapitalisierung steht kurz vor der Marke von 2 Billionen USD.

Monatliche Performance von Meta Platforms

Auf der anderen Seite steht der Index unter Druck durch Sorgen über hohe Renditen von US-Staatsanleihen, Inflation und die Politik der Fed. Diese Faktoren schwächen die Fundamentaldaten von Aktien, zwingen Aktien in den Wettbewerb mit dem Anleihemarkt um das Kapital der Anleger und können die Unternehmensgewinne durch höhere Kosten schmälern. All diese bärischen Treiber haben eine gemeinsame Wurzel – Öl. Im Moment bestimmt es de facto die Märkte.

Die Korrelation zwischen Rohöl und Anleiherenditen nähert sich Rekordniveaus. Da die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen wieder auf dem höchsten Stand seit 2007 liegen und die Renditen dreißigjähriger Anleihen Niveaus erreicht haben, die es zuletzt 2004 gab, während Brent bereits nachgegeben hat, stellen sich unangenehme Fragen: Sind die Renditen zu stark gestiegen und bedrohen damit nicht nur die Aktienmärkte, sondern auch die breitere US-Wirtschaft?

Korrelationsdynamik: US-Treasury-Renditen und Öl

Die Antwort hängt davon ab, wie gut der Ölsektor mit höheren Zinsen zurechtkommt. Dank KI-getriebener Produktivitätsgewinne könnten höhere Zinsen die Konjunktur weniger stark abbremsen als in der Vergangenheit. Ich glaube, dass der S&P 500 einen höheren Kapitalkostensatz verkraften kann.

JP Morgan argumentiert, dass Aktienkurse trotz steigender Anleiherenditen, die die Messlatte für Bewertungen höher legen, weiter steigen können – dank eines sogenannten Gewinn-Superzyklus. Anleger müssen bei ihrer Aktienauswahl einfach selektiver vorgehen.

Gama Asset Management hält es inmitten des starken Ausverkaufs bei US‑Staatsanleihen für am wahrscheinlichsten, dass der S&P 500 kurzfristig in eine Konsolidierungsphase übergeht. Der Index kann seine Rallye wieder aufnehmen, sobald sich die Anleiherenditen stabilisieren. Dieses Szenario ist naheliegend. Die Konsolidierung könnte auch Rotationsdynamiken widerspiegeln – eine Rückkehr in den Tech‑Sektor aus zinssensitiven Bereichen.

Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart, dass der S&P 500 um die obere Begrenzung eines abwärtsgerichteten Handelkanals kämpft. Damit die Bullen ihren Vorteil festigen können, müssen sie den Fair Value bei 7.710 überwinden, was das Aufstocken von Long‑Positionen rechtfertigen würde.