25.09.202610:31 Форекс анализи и прегледи: Пазарът играе рулетка

Американският пазар на акции продължава да играе руска рулетка: и мечките, и биковете могат да бъдат разочаровани от един-единствен изстрел. Индексът S&P 500 прекара по-голямата част от сесията на червено, но информацията, че Съединените щати и Иран проучват поетапно отваряне на пролива Ормуз, върна Brent под 100 долара за барел и позволи на индекса да затвори ценовата „дупка“, която се образува след звънеца при отваряне.

S&P 500 все още се търгува в стил „въже-тегленица“. Завръщането на бума около AI, водено от Meta Platforms и нейния нов AI агент, дърпа индекса нагоре. Акциите на Meta са нагоре с 36% през септември, отбелязвайки най-доброто си месечно представяне от 2013 г. насам, а пазарната капитализация е на прага на 2 трилиона долара.

Месечно представяне на Meta Platforms

От друга страна, върху индекса натежават притесненията за високата доходност по държавните облигации на САЩ, инфлацията и политиката на Fed. Тези фактори отслабват фундаментите на акциите, принуждават ги да се конкурират с облигационния пазар за инвеститорския капитал и потенциално намаляват корпоративните печалби чрез по-високи разходи. Всички тези низходящи фактори имат общ корен — петрола. В момента именно той на практика движи пазарите.

Корелацията между суровия петрол и доходността по облигациите се доближава до рекордни нива. С доходност по 10?годишните облигации, върнала се на върховете от 2007 г., и 30?годишна доходност на нива, невиждани от 2004 г., докато Brent вече се е обърнал надолу, възникват неприятни въпроси: дали доходността не се е покачила прекалено, застрашавайки не само пазара на акции, но и по-широката икономика на САЩ?

Динамика на корелацията: доходност по държавните облигации на САЩ и петрол

Отговорът зависи от това доколко петролът може да понесе по-високите лихви. Благодарение на повишената продуктивност, задвижвана от AI, по-високите лихви може да охлаждат икономиката по-слабо, отколкото в миналото. Според мен S&P 500 може да издържи по-висока цена на капитала.

JP Morgan твърди, че акциите все още могат да поскъпват, дори когато доходността по облигациите повишава летвата за оценките, благодарение на т.нар. цикъл на свръхпечалби (earnings supercycle). Инвеститорите просто трябва да бъдат по-селективни в избора си на акции.

Gama Asset Management смята, че най-вероятният краткосрочен изход на фона на рязките разпродажби на държавни облигации е консолидация за S&P 500. Индексът може да поднови възходящото си движение, след като доходността по облигациите се стабилизира. Този сценарий е логичен. Консолидацията може също да отразява ротационна динамика – връщане към технологичните компании за сметка на по-чувствителните към лихвите сектори.

От техническа гледна точка, дневната графика показва, че S&P 500 се бори за горната граница на низходящ търговски канал. За да затвърдят предимството си, „биковете“ трябва да пробият справедливата стойност при 7 710, което би оправдало добавянето на дълги позиции.