24.09.202609:11 Analytische Bewertungen Forex: Ursache, nicht Folge

Gestern sind US-Aktien deutlich gefallen, nachdem stärker als erwartete PMI-Daten auf weiteren Inflationsdruck hingedeutet und nahegelegt haben, dass die Wirtschaft das dritte Quartal in recht robuster Verfassung abschließen dürfte. Europäische Aktien hingegen müssen den Rest des Jahres auf einem einzigen fragilen Pfeiler balancieren – optimistischen Gewinnprognosen – während ihre Risikoliste weiter wächst. Die Rendite der 10-jährigen US-Treasuries ist wieder über 5 % gestiegen – ein Hinweis darauf, wie schnell sich die Stimmung drehen kann.

In den vergangenen Wochen wurden die Märkte durch Inflationssorgen und die Aussicht auf eine aggressivere Reaktion der Zentralbanken verunsichert, falls die Ölpreise ihren Anstieg wieder aufnehmen. Viele Asset Manager raten inzwischen dazu, auf Kursrückgänge vor den Berichtssaisons zu achten, da ihrer Ansicht nach der Markt dann am ehrlichsten ist – auch wenn ich ein Szenario nicht ausschließe, in dem die tatsächlichen Unternehmensgewinne die Erwartungen übertreffen und eine weitere Aufwärtsbewegung der Aktien befeuern.

Die technischen Signale sprechen jedoch deutlicher für Vorsicht unter den Anlegern als die optimistischen Prognosen. Seit ihrem Hoch Mitte August befindet sich der Stoxx 600 in einem Abwärtstrend und hat es selbst nach zwei aufeinanderfolgenden Versuchen nicht geschafft, seinen fallenden Kanal nach oben zu durchbrechen. Während der jüngsten Rally in den USA konnten der S&P 500 und der Nasdaq ihre Jahreshochs nicht erreichen. Nun geraten die Unternehmensgewinne diesseits und jenseits des Atlantiks durch höhere Zinsen und die Aussicht auf eine anhaltend straffe Geldpolitik zusätzlich unter Druck.

Ich halte es auch nicht für ausgeschlossen, dass Ökonomen beginnen, ihre Wachstums- und Gewinnprognosen zu senken, falls der Ausverkauf in den USA und der Renditeanstieg anhalten. In diesem Fall wäre eine Schwächephase vor der Berichtssaison weniger eine Ausnahme, sondern eher ein erwartbares Szenario für die kommenden Wochen.

Technisch zeigt das S&P 500-Chart, dass die unmittelbare Aufgabe der Käufer darin besteht, den Widerstandsbereich bei 7.679 USD zu überwinden, um weiteres Aufwärtspotenzial zu signalisieren und den Weg in Richtung 7.698 USD freizumachen. Ein Kursverbleib über 7.718 USD würde die Position der Bullen zusätzlich untermauern. Auf der Unterseite müssen die Käufer den Bereich um 7.656 USD verteidigen. Ein Bruch unter dieses Niveau dürfte den Index vermutlich zurück in Richtung 7.633 USD drücken und den Weg zu 7.607 USD ebnen.