22.09.202613:41 Analytische Bewertungen Forex: China füllt seine Geldbörse mit Gold

Gold machte einen Teil seiner zwischenzeitlichen Verluste wett, während der Ölpreis angesichts gemischter Angebotssignale schwankte. Der Markt beobachtet, wie sich die Energiepreise auf den künftigen Zinspfad der Fed auswirken werden.

Derzeit wird die Entwicklung des Goldpreises vor allem durch seine Sensibilität gegenüber Ölpreisschwankungen bestimmt: Händler versuchen einzuschätzen, ob die hohen Energiepreise den Inflationsdruck so weit oben halten, dass weitere Zinserhöhungen der Fed gerechtfertigt sind. Je billiger Öl wird, desto weniger Argumente hat die Federal Reserve, ihren Straffungskurs fortzusetzen. Das würde Gold – einen Vermögenswert ohne laufende Rendite – begünstigen, während der Dollar und die kurzfristigen Zinsen einen Teil ihrer jüngsten Unterstützung verlieren würden.

Der diplomatische Hintergrund sorgt auf mehreren Ebenen für zusätzliche Unsicherheit. Präsident Donald Trump wird vor der UN-Generalversammlung in New York sprechen und hat signalisiert, dass er bereit ist, seinen iranischen Amtskollegen Masoud Pezeshkian am Rande des Treffens zu treffen. Das nährt die Hoffnung auf Deeskalation und drückt den Ölpreis. Kommt ein solches Treffen zustande und bringt es greifbare Fortschritte, könnte Öl weiter fallen, wodurch die Inflationserwartungen sinken und Gold zusätzliche Unterstützung erhält – unabhängig von den Entscheidungen der Fed.

Gleichzeitig analysiert der Markt die Äußerungen von Fed-Vertretern nach der einstimmigen Zinserhöhung in der vergangenen Woche – der ersten seit drei Jahren. Der Präsident der Chicago Fed, Ostan Gulsby, sagte am Montag, die Zentralbank könne wiederkehrende und anhaltende Angebotsschocks nicht ignorieren und müsse in einer Weise reagieren, die der Wirtschaft schaden könnte. Der Präsident der St. Louis Fed, Alberto Musalem, ging noch weiter und erklärte, zusätzliche Zinsschritte könnten nötig sein, um das Inflationsziel zu erreichen, das seit mehr als fünf Jahren verfehlt wird. Die Schlussfolgerung ist klar: Je schärfer der Ton der Präsidenten der regionalen Fed-Banken, desto höher das Risiko für Gold durch steigende Realrenditen – und zugleich desto ausgeprägter die Rolle von Gold als Absicherung gegen die Gefahr einer lang anhaltenden, konjunkturbelastenden Geldpolitik.

Mehrere weitere Fed-Vertreter werden heute sprechen und sollten genau beobachtet werden.

Strukturelle Unterstützung erhält das Edelmetall durch die physische Nachfrage: Chinas Goldimporte als größter Verbraucher der Welt haben in diesem Jahr Rekordstände erreicht, begünstigt durch fallende Weltmarktpreise und einen stärkeren Yuan. Seit 2017 erhobene Zolldaten zeigen, dass die Käufe bis einschließlich August 1.000 Tonnen überschritten haben und damit bereits das Gesamtvolumen des Jahres 2025 übertreffen. Eine derart starke Nachfrage kommt chinesischen Importeuren ebenso zugute wie dem globalen Goldmarkt insgesamt, da stetige physische Käufe aus Asien mögliche Abflüsse aus ETFs angesichts hoher Fed-Zinsen ausgleichen.

Meiner Ansicht nach wird der entscheidende Auslöser für Gold in den kommenden Tagen weniger die Rhetorik der Fed sein – die ist weitgehend eingepreist – als vielmehr das Ergebnis eines möglichen Treffens zwischen Trump und Pezeshkian am Rande der UN-Versammlung. Echte Fortschritte bei der Wiedereröffnung der Straße von Hormus könnten den Ölpreis weiter drücken und den Inflationsdruck mildern, wodurch der Weg für Gold zurück über 4.350 USD frei würde. Ein Scheitern der Gespräche und eine erneute Eskalation würden dagegen sowohl Öl als auch Gold rasch wieder nach oben treiben.

Auf der technischen Seite müssen Käufer zunächst den nächstliegenden Widerstand bei 4.372 USD überwinden, um 4.424 USD ins Visier zu nehmen; darüber hinaus wären weitere Anstiege schwierig. Das nächste erweiterte Ziel liegt im Bereich von 4.481 USD. Auf der Unterseite werden die Bären versuchen, die Kontrolle über 4.304 USD zu gewinnen; gelingt ihnen das, würde ein Durchbruch die Long-Positionen erheblich beschädigen und Gold in Richtung eines Tiefs bei 4.249 USD mit Aussicht auf 4.186 USD drücken.