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黃金收復了部分盤中跌幅，而油價則在互相矛盾的供應訊號下震盪，市場正關注能源價格將如何影響聯準會未來的利率走向。
目前推動金價走勢的關鍵，在於黃金對油價波動的敏感度：交易員正試圖判斷，高企的能源價格是否會讓通膨壓力維持在足以支持聯準會進一步升息的水準。油價越便宜，聯準會持續緊縮的理由就越少。這對無孳息資產的黃金有利，而美元與短期利率則可能失去部分近期的支撐。
外交局勢則在多個層面增加了不確定性。美國總統 Donald Trump 將在紐約聯合國大會上發言，並已表示願意在會議期間與伊朗總統 Masoud Pezeshkian 會面，這提升了緩和局勢的可能性並壓低油價。若這樣的會面成行且取得實質進展，油價可能進一步下跌，拉低通膨預期，無論聯準會之後如何決策，都將為黃金帶來額外支撐。
同時，市場也在研讀聯準會官員在上週一致決議升息──這是三年來首度升息──之後發表的言論。芝加哥聯準銀行總裁 Ostan Gulsby 週一表示，央行不能忽視反覆出現且持續的供給衝擊，必須以可能傷害經濟的方式來回應。聖路易斯聯準銀行總裁 Alberto Musalem 更進一步指出，為了達成已連續超過五年未能實現的通膨目標，可能還需要進一步升息。其含義十分明確：區域聯準銀行總裁的措辭越強硬，透過實質殖利率上升對黃金帶來的風險就越高——但同時也越凸顯黃金作為對抗長期、損及經濟的貨幣政策風險避險工具的角色。
今天還有多位聯準會官員預定發表談話，市場應密切關注。
黃金的結構性支撐來自實體需求：作為全球最大消費國，中國今年在全球金價下跌與人民幣走強的背景下，黃金進口量創下紀錄新高。自 2017 年以來的海關資料顯示，截至 8 月的購買量已超過 1,000 公噸，超越 2025 年全年的總量。這類需求不僅有利中國進口商，也整體支撐了全球黃金市場，因為亞洲穩定的實體買盤，可以在聯準會維持高利率的情況下，抵銷部分 ETF 資金可能流出的壓力。
在我看來，未來幾天推動黃金走勢的關鍵觸發因素，與其說是已大致被市場消化的聯準會言論，不如說是特朗普與 Pezeshkian 是否會在聯合國大會期間場邊會晤，以及會晤結果如何。若在重新開放霍爾木茲海峽方面取得實質進展，油價可能進一步走低並紓緩通膨壓力，為金價重返 4,350 美元以上打開空間。相反地，若談判破裂並再度升溫緊張情勢，油價與金價的走勢都可能迅速反轉。
從技術面來看，多頭需要先攻克 4,372 美元附近的最近阻力位，才能以 4,424 美元為目標，而在該水位之上要進一步上攻將會較為艱難。下一個延伸目標約在 4,481 美元一帶。下行方面，空頭將嘗試奪回 4,304 美元的主導權；若成功跌破，將對多頭部位造成嚴重打擊，並可能把金價壓低至約 4,249 美元，進一步不排除向 4,186 美元測試的風險。
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