11.08.202600:09 Analytische Bewertungen Forex: GBP/USD: Geopolitik stärker als Makroökonomie

Die für August von S&P Global veröffentlichten Daten zu den Geschäftsaktivitätsindizes fielen etwas enttäuschend aus. Der zusammengesetzte PMI sank von 52,8 im Vormonat auf 52,2, während der Dienstleistungs-PMI auf 52,1 zurückging. Obwohl beide Indikatoren weiterhin über der Marke von 50 liegen, die Expansion von Kontraktion trennt, gelingt es der britischen Wirtschaft nach wie vor nicht, einen tragfähigen Aufwärtskurs einzuschlagen.

Für die Bank of England deutet der Trend eher darauf hin, den Leitzins bis zum Jahresende auf dem aktuellen Niveau zu belassen. Der schwache Non-Farm-Payrolls-Bericht vom Freitag verringerte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Federal Reserve im September und erhöhte letztlich die Unsicherheit über den künftigen Verlauf des Renditedifferenzials.

Das iranische Parlament erwägt einen Plan, der die globalen Energieflüsse grundlegend verändern könnte: ein Verbot für Schiffe aus den USA, Israel und anderen „feindlichen“ Staaten, die Straße von Hormus zu durchqueren, sowie die Einführung von Gebühren von bis zu 7 % des Warenwerts für Handelsschiffe und Bußgeldern von 20 % bei Verstößen gegen diese Auflagen.

Für das Pfund hätte eine solche Entwicklung negative Folgen, insbesondere durch die erhöhte Gefahr einer hohen Inflation infolge steigender Energiepreise und einer verstärkten Nachfrage nach dem US-Dollar als sicherem Hafen.

Prognosen des NIESR deuten darauf hin, dass die britische Wirtschaft vor einem anhaltenden Inflationsschock steht. Selbst im optimistischen Szenario bleibt die Inflation über 3 %, sodass der BoE kein Spielraum für Zinssenkungen bleibt. Das BIP-Wachstum des Vereinigten Königreichs im zweiten Quartal ist laut NIESR-Schätzungen fragil, und jeder neue Schock könnte die Erholung gefährden.

Eine Umfrage unter 25 Großbanken zeigt für GBP/USD im dritten Quartal 2026 eine Prognosespanne von 1,30 bis 1,38 mit einem Median von 1,33, was auf einen leichten Rückgang gegenüber den aktuellen Niveaus um 1,35 hindeutet.

Das zentrale Ereignis der Woche werden die US-Inflationsdaten am 12. August sein. Sollte der Verbraucherpreisindex (CPI) eine Verlangsamung anzeigen, dürften die Erwartungen weiterer Fed-Zinserhöhungen weiter zurückgehen, was das Pfund stützen könnte. Allerdings bleibt der Faktor Straße von Hormus der dominante Treiber. Jede Verschärfung der iranischen Position würde einen neuen Ölpreissprung auslösen, der einerseits die Inflationserwartungen anheizt und den BoE zu einem restriktiveren Kurs drängen könnte (was das Pfund stützt), andererseits aber den Dollar als „sicheren Hafen“ stärkt (was auf dem Pfund lastet).

In der Summe dürfte der Effekt auf GBP/USD neutral bis leicht negativ ausfallen, da der Dollar seinen strukturellen Vorteil behält. Die Netto-Short-Position im Pfund verringerte sich in der Berichtswoche leicht auf -4,9 Mrd. US-Dollar; die spekulative Positionierung ist bärisch, doch der errechnete faire Preis hat seine Richtung verloren.

Das wahrscheinlichste Szenario für GBP/USD in der kommenden Woche dürfte eine Konsolidierung in der Spanne von 1,3400–1,3550 sein, mit Versuchen, die obere Begrenzung zu testen, falls die US-Daten schwach ausfallen. Sollten die Spannungen in der Straße von Hormus erneut eskalieren und die Ölpreise über 90 US-Dollar steigen, wird die Nachfrage nach dem Dollar als sicherem Hafen zunehmen, und das Pfund könnte auf 1,3300 oder tiefer fallen.

Ein bullisches Szenario erscheint unter den aktuellen Bedingungen eher unwahrscheinlich. Das Pfund bleibt zwischen einer sich abschwächenden Binnenwirtschaft und geopolitischen Risiken gefangen, wobei die strategische US-Dynamik in der Straße von Hormus langfristig gegen es arbeitet.