17.03.202612:33 Analytische Bewertungen Forex: Das Pfund wird unter Druck bleiben, bis die Energiepreise sinken

Die britische Wirtschaft hat sich im Januar unerwartet abgeschwächt: Das BIP-Wachstum stagnierte, und die Industrieproduktion blieb hinter den Erwartungen zurück. Diese Zahlen stehen im Widerspruch zu den kürzlich veröffentlichten Unternehmensaktivitätsindizes, die auf eine Beschleunigung in den ersten Monaten hingedeutet hatten.

Die Bank of England hält an diesem Donnerstag ihre nächste Sitzung ab, und die Erwartungen an das Ergebnis haben sich im Vergleich zur Zeit vor dem Ausbruch des Golfkonflikts deutlich verschoben. Zuvor ging der Markt davon aus, dass die Bank of England die Zinsen in diesem Jahr zweimal senken würde, in der Annahme, dass die Inflation die Basiseffekte des vergangenen Jahres endlich hinter sich lassen und allmählich zurückgehen würde. Der Krieg hat die Lage jedoch grundlegend verändert, und die Märkte rechnen nun eher mit einer weiteren Zinserhöhung statt mit Senkungen.

Ein solcher Stimmungsumschwung unter den Anlegern hätte das Pfund eigentlich stützen können, doch die Situation wird durch den starken Anstieg der Energiepreise verkompliziert, der die Konsumnachfrage zusätzlich belasten und damit auch das BIP-Wachstum dämpfen könnte. Bis vor Kurzem wurde angenommen, dass das Wirtschaftswachstum im Februar bei rund 0,3 % liegen könnte, was ausgereicht hätte, damit die Bank of England eine Zinspause beibehält und auf eine veränderte Inflationsdynamik wartet. Bleibt das BIP im Februar jedoch ebenfalls hinter den Prognosen zurück, würde dies nicht nur auf eine Stagnation, sondern auf ein deutlich erhöhtes Rezessionsrisiko hindeuten.

Am Donnerstag, noch vor der Sitzung, wird ein Arbeitsmarktbericht veröffentlicht, doch es ist unwahrscheinlich, dass dieser die Position der Bank of England beeinflusst.

Die Netto-Short-Position im Pfund stieg in der Berichtswoche um 1 Milliarde £ auf -7,1 Milliarden £ und signalisiert damit eine deutlich bärische Grundhaltung. Dieser Anstieg erfolgte, obwohl die Erwartungen an eine straffere Geldpolitik der Bank of England zugenommen haben. Gleichzeitig versucht der geschätzte Preis, nach oben zu drehen, vor allem aufgrund des raschen Anstiegs der Renditen, der wiederum von den Erwartungen an die Politik der Bank of England getrieben wird.

Wie bereits vor einer Woche erwartet, hat das Pfund sein jüngstes Tief bei 1,3252 erneuert, sich jedoch noch nicht in Richtung der breiteren Unterstützungszone von 1,3000–1,3050 bewegt. Dies könnte teilweise auf neue Erwartungen zurückzuführen sein, dass die Vereinigten Staaten durch die Bildung einer internationalen Koalition den Transport von Energieressourcen durch die Straße von Hormus sicherstellen könnten. Allerdings dürfte sich in naher Zukunft zeigen, wie schwierig es ist, eine solche Koalition zu bilden, sodass das Pfund voraussichtlich seine Abwärtsbewegung in Richtung 1,3000–1,3050 wieder aufnehmen wird. Die Erwartungen in Bezug auf die Zinspolitik der Bank of England werden diese beiden negativen Tendenzen kaum ausgleichen können: den andauernden militärischen Konflikt und vor allem die allgemeine Abschwächung der britischen Wirtschaft.