17.03.202612:33 Forex Analysis & Reviews: سيبقى الجنيه تحت الضغط حتى تنخفض أسعار الطاقة

تباطأ الاقتصاد البريطاني بشكل غير متوقع في يناير، حيث أظهرت بيانات نمو الناتج المحلي الإجمالي عدم تحقيق أي توسع، وجاء الناتج الصناعي دون التوقعات. وتتعارض هذه الأرقام مع مؤشرات نشاط الأعمال التي نُشرت مؤخرًا، والتي كانت قد أشارت إلى تسارع في الأشهر الأولى.

سيعقد بنك إنجلترا اجتماعه المقبل هذا الخميس، وقد تغيّرت التوقعات بشأن مخرجاته بشكل حاد مقارنة بما كانت عليه قبل اندلاع الصراع في الخليج. في السابق، كان السوق يتوقع قيام بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، على افتراض أن التضخم سيتجاوز أخيراً تأثيرات سنة الأساس للعام الماضي ويبدأ في التراجع بشكل مستقر. إلا أن الحرب غيّرت الوضع جذرياً، وأصبحت الأسواق الآن تميل إلى رفع آخر للفائدة بدلاً من التخفيضات.

كان من الممكن لمثل هذا التحول في معنويات المستثمرين أن يدعم الجنيه الإسترليني، لكن الوضع تعقّد بفعل الارتفاع الحاد في أسعار الطاقة، والذي قد يوجّه ضربة إضافية للطلب الاستهلاكي، وبالتالي لنمو الناتج المحلي الإجمالي. وحتى وقت قريب، كان يُفترض أن يصل نمو الاقتصاد في فبراير إلى نحو 0.3%، وهو ما كان سيكون كافياً لبنك إنجلترا للإبقاء على الوقف المؤقت لأسعار الفائدة ريثما تتغير ديناميكيات التضخم. ومع ذلك، إذا جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي لشهر فبراير أيضاً دون التوقعات، فسيشير ذلك ليس فقط إلى حالة من الركود، بل إلى زيادة حادة في مخاطر الدخول في حالة ركود اقتصادي.

سيصدر تقرير سوق العمل يوم الخميس قبل الاجتماع، لكن من غير المرجح أن يؤثر في موقف بنك إنجلترا.

ارتفع صافي المراكز المدينة على الجنيه الإسترليني بمقدار 1 مليار جنيه إسترليني خلال أسبوع التقرير ليصل إلى -7.1 مليار جنيه إسترليني، في إشارة إلى تحيز هبوطي واضح. وقد حدث هذا الارتفاع حتى مع تزايد التوقعات بتشديد سياسة بنك إنجلترا. وفي الوقت نفسه، تحاول القيمة التقديرية للأصل الانعكاس صعوداً، ويرجع ذلك بالدرجة الأولى إلى الارتفاع السريع في العوائد، المدفوع مجدداً بالتوقعات المتعلقة بسياسة بنك إنجلترا.

وكما كان متوقعًا قبل أسبوع، حدّث الجنيه الإسترليني أدنى مستوى سجّله مؤخرًا عند 1.3252، لكنه لم يتحرك بعد باتجاه مستوى الدعم الأوسع عند 1.3000–1.3050. وقد يرجع ذلك جزئيًا إلى تجدد التوقعات بأن الولايات المتحدة قد تضمن نقل موارد الطاقة عبر مضيق هرمز من خلال تشكيل تحالف دولي. ومع ذلك، من المرجح أن يكشف المستقبل القريب عن صعوبة تشكيل مثل هذا التحالف، ليواصل الجنيه الإسترليني هبوطه باتجاه مستوى 1.3000–1.3050. ومن غير المحتمل أن تعوّض التوقعات المتعلقة بسياسة سعر الفائدة لدى Bank of England تأثير عاملين سلبيين: استمرار الصراع العسكري لفترة طويلة، والأهم من ذلك التباطؤ العام في اقتصاد المملكة المتحدة.