28.09.202610:09 Forex Analysis & Reviews: 美元的掌控依然穩固

歐元在週一上半日試圖收復失地，但缺乏實質支撐，歐元和英鎊的走勢仍然維持在盤整區間內。週五公布的歐洲數據未能為買盤提供新的理由，英格蘭銀行官員的言論也未能提振英鎊，相反，美國的數據則進一步強化了美元。今天的經濟日曆相對空白，因此市場焦點轉向各國央行官員接下來會釋放的訊息。

周五歐洲公布的是信貸數據，而結果顯示並無動能：8 月貸款年增率維持在 3.1%，與 7 月相同。貸款數據反映在目前融資成本下，實體經濟願意舉債的程度，因而體現內需的強弱。市場既沒有看到可強化 ECB 鷹派立場的加速，也沒有出現足以為寬鬆辯護的明顯放緩。在這種停滯狀態下，美元受惠，而原本押注歐元將獲得新動能的買盤則吃了虧。

英鎊同樣缺乏支撐。英格蘭銀行總裁 Andrew Bailey 先前發表談話，從他的說法來看，央行對利率問題並非開玩笑——年底前再度升息不能排除。那麼，如果倫敦方面釋出可能收緊政策的訊號，為何英鎊沒有上漲？原因在於市場同時比較 BoE 與 Federal Reserve，且預期美國將採取更為激進的政策，凌駕了英方的暗示。到目前為止，倫敦的一連串鷹派言論並未替英鎊帶來實質紅利，因為美元仍是投資人關注與資金流入的主要標的。

美國經濟數據則比預期更為穩健。8 月耐久財訂單持平，先前 7 月為成長 0.9%，而市場原本預期會出現下滑。該指標反映企業對設備及其他長壽命財貨的訂購情況，因此可視為投資活動與需求的代理指標。原本預期會下跌卻沒有下跌，解讀上即是韌性十足，對美元形成利多——歐元也因此走弱。

密西根大學 9 月消費者信心指數同樣為美元提供支撐，自 8 月的 47.8 升至 48.1。比起指數本身，更重要的是家庭通膨預期：9 月自 8 月的 4.0% 升至 4.6%，並與初值一致。當民眾預期物價將更高時，會要求更高薪資，並更早在決策中考量通膨，這會推升實際通膨壓力，也壓縮 Fed 暫停升息的空間。回顧一下，Fed 本月是自 2023 年以來首次升息，而市場目前反映年底前至少還有一次 25 個基點的升息。

今天不會有歐元區、英國或美國的重大經濟數據公布，因此空窗將由官員談話填補。ECB 方面將有總裁 Christine Lagarde 和 Fabio Panetta（Elderson）發言。ECB 目前立場偏鷹且已大致反映在價格中，因此再度出現鷹派評論頂多只會短暫推升歐元，真正的意外反而會是語氣轉軟。BoE 則由負責市場與銀行業務的副總裁 Sir David Ramsden 發表談話。類似職位的官員通常會說明央行對通膨、勞動市場與金融情勢的看法，交易員則從中尋找政策路徑的線索。對英鎊而言，關鍵在於他是否會支持「年底前可能升息」的情境——若沒有這樣的背書，英鎊兌美元這一對仍將主要受美元主導。

對美元來說，焦點將是 Lisa Cook、Thomas Barkin 和 Michelle Bowman 的談話。上週，多位 Fed 決策官員提到，基於債券市場狀況與通膨情勢，利率仍需進一步上調。如果今天的發言延續這樣的基調，將為美元提供新的支撐，而歐元與英鎊將持續承壓。相反地，若三人之中有人明顯轉趨溫和——我認為機率不高——美元買盤可能會暫時退卻。

EUR/USD 的運行區間為 1.1362–1.1386。下方支撐在 1.1362，該水平與上週低點重合；若出現假跌破該水平，則有理由預期匯價回升至 1.1386。若有效突破並站穩區間上方，則有機會上行至 1.1410，進一步目標在 1.1433，屆時我會考慮在反彈位置做空，目標利潤約 15–20 點。在區間內，若 1.1386 或 1.1410 出現假突破，可以考慮建立空單，目標看向區間下沿 1.1362。若空頭有力擊穿區間，且匯價穩定運行在 1.1362 下方，我將加碼空單，目標指向 1.1335 和 1.1312，並在該區域尋找反彈 20–25 點的做多機會。從 1.1335 或 1.1362 做多只能在出現假跌破時進場，否則買入將逆勢而行。

GBP/USD 的運行區間為 1.3224–1.3258。買入區在 1.3224，一旦出現假突破，仍有機會回升至通道上軌 1.3258（上週五形成的高點）。若向上突破該區間並完成回測，目標將上看 1.3284，進一步目標為 1.3313，在該位置我會考慮逢高做空，尋求 20–25 點的回調利潤。

我計劃在 1.3258（即通道上軌）出現假突破時逢高做空，或者在 1.3284 出現假突破時做空。如果空頭能壓制匯價跌破 1.3224，下方將打開通往 1.3182 的空間；考慮到自 9 月 9 日以來市場處於空頭格局，在 1.3182 附近僅在假突破情況下才考慮布局多單。我同時關注從 1.3137 一線反彈的買入機會，目標同樣是 20–25 點的漲幅。