04.09.202618:06 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD – 聰明資金分析：出乎意料的發展

EUR/USD 貨幣對此前已連跌六天，但空頭的攻勢目前已告一段落。在整整五個交易日裡，美元都無法說服交易員，認為進一步買入該貨幣是合理的。Imbalance 21 仍未被否定，而 imbalance 20 則觸發了價格反應。今天公佈的 Nonfarm Payrolls 報告在一定程度上破壞了多頭的利好局面。在一連串疲弱的就業與商業活動數據之後，這份報告顯示出真正強勁的結果。8 月份新增就業 162,000 人，而市場原本預期不會超過 56,000 人。未來一個月這個數字是否會被修正，其實並不重要。重要的是，本次公佈中，前一個月的數值由 -29,000 上修至 +21,000。如此一來，Nonfarm Payrolls 報告本應推動美元出現非常強勁的上漲。

這不僅是因為就業市場本身終於出現了正面結果，也因為 FOMC 收緊貨幣政策的可能性有所升高。當然，我並不願意只依賴單月數據就對勞動市場的狀況下結論，但無論如何，在 9 月會議之前，這確實是支持升息的一項有力理由。不過，我仍然認為 Fed 不會在 9 月採取鷹派行動，而且美元今日的漲幅，與 Nonfarm Payrolls 報告本身的強度以及未來可能收緊貨幣政策的前景相比，明顯不足。

整體而言，在我看來，基本面背景仍完全偏向多頭。第一，從任何一張圖表都可以清楚看到，歐元是從相對於過去一年平均價格而言較低的水準開始此次上漲的。這意味著它仍然有進一步走高的空間。第二，市場依然懷疑無論 Worsh 怎麼說，FOMC 是否真的會在 9 月收緊貨幣政策。第三，近期美國的經濟數據幾乎只有令人失望的表現。第四，地緣政治不再為空頭或美元提供支撐。第五，ECB 今秋仍有可能再度收緊貨幣政策。第六，美國財政部決定增加長期公債的購買規模，這削弱了市場對美元的需求。第七，美國與加拿大，以及美國與中國之間，短期內可能爆發新的貿易戰。第八，美國勞動市場正在收縮，這可能終結 Worsh 想推動的一系列鷹派措施。因此，目前我完全看不到空頭發起新一輪攻勢的充分理由。

美國就業市場數據在過去 4–6 個月中一直表現疲弱，通脹在過去兩個月放緩，而 GDP 成長已在過去三個季度中出現降溫。這三個因素讓我懷疑 FOMC 不僅在 9 月難以升息，就算拖到年底也未必會有動作。在我看來，眼下空頭唯一的機會，不在於零星的經濟數據，而在於中東局勢可能出現新一輪升級。

目前的技術圖形顯示，多頭動能依然得以維持。價格已完全回補最新的看漲 imbalance 21，甚至觸及前一個看漲 imbalance 20。市場對這兩個形態的綜合反應，可能促使多頭重返市場，從而使升勢得以延續。只有在這兩個形態同時被完全否定的情況下，空頭才會獲得展開攻勢的技術依據。歐元還必須「拯救」英鎊，因為英鎊並沒有如此強勁的支撐區域。

週五的經濟背景理論上為空頭發動猛烈攻擊提供了條件。然而截至撰文為止，我只能說：市場反應極為疲弱。交易員選擇不買入美元，美元僅出現名義上的小幅上漲。因此，看起來市場已不再相信 FOMC 真會收緊政策。

展望 2026 年，多頭仍有大量理由發動進攻，而且即便中東戰事爆發，這些理由也沒有減少。從結構性與全球性的角度來看，Trump 去年導致美元大幅走弱的政策基調並未改變。目前，在 FOMC 名義上維持鷹派立場的情況下，我仍看不到能為美元提供有力支撐的嚴肅因素。地緣政治曾在 2026 年上半年大部分時間裡支撐市場對美元的需求，如今也不再如此。中東衝突尚未真正解決，但 Iran 與 United States 雙方近期都未發動新的軍事行動。

美國與歐盟經濟日曆：

• Germany – 工業生產變動（06:00 UTC）。
• European Union – 第二季 GDP 變動（09:00 UTC）。

9 月 7 日的經濟日曆中僅有兩項數據，且都不具特別重要性。週一的經濟背景很可能對市場情緒幾乎沒有影響，甚至完全不構成影響。

EUR/USD 預測與交易建議：

在我看來，該貨幣對仍處於一個已暫停一整年的看漲趨勢重啟過程之中。六個月前，基本面背景曾急遽轉向有利於空頭，但這一趨勢本身仍不能被視為已被取消或結束。從長期角度來看，我會說該貨幣對目前位於一個區間盤整之內。然而，區間整理並不會否定更大級別的多頭趨勢。因此，在對兩個明確低點進行兩次流動性掃描之後，多頭完全有可能重啟升勢。目前，多頭交易員在 imbalance 21 位置擁有一個極佳的支撐水準，在這裡有可能形成新的看漲訊號。我們已經看到價格精準地從 imbalance 20 反彈。我認為 1.1797 與 1.1850 這兩個價位，是歐元下一波漲勢的合理目標區。